东方乐园公司首席执行官小型会议纪要

东方乐园（OLC）于2025年6月11日召开CEO小范围会议，主要讨论了定价策略、合作以及ROE和回购计划。会议透露了OLC对未来发展的几项关键举措：

1. 定价策略：OLC正考虑多种定价方案，重点关注季节性定价（夏季大学通行证和晚间通行证）以及扩展园区内的增值服务，如度假套餐、美食与酒水搭配、Bibbidi Bobbidi Boutique等，以提升营收。OLC还计划加强各部门间的合作，例如将爆米花和桶装饮料捆绑销售，以增加服务供给。对于邮轮业务，OLC表示预计定价较为保守，目标实现20%以上的运营利润率。

2. 合作：OLC将与日本艺术家Mrs. Green Apple合作，为夏季的Bay max景点进行推广，并持续利用漫威IP提升客流量和商品销售额。目前，园区内已设有漫威主题景点和投影映射装置。

3. ROE和回购：OLC强调其3000亿日元的回购承诺旨在缓解大股东的销售压力，并提升ROE。OLC表示，投资对于增加增值服务和提高利润率至关重要。

研究结论：Jefferies给予东方乐园“持有”评级，目标价3200日元，基于DCF分析，相当于2026财年41.3倍的市盈率和22.6倍的EV/EBITDA。上行风险包括ASP增长超过4%的复合年增长率以及新项目加速ASP增长；下行风险则涉及自然灾害和其他消费类别的竞争，以及迪士尼品牌消费者忠诚度的下降。