【黑色板块】黑色板块日报

请务必阅读正文之后的免责条款部分品种核心观点玻璃承压回落国内PPI降负扩大，工业品通缩格局尚未缓解。地产端竣工跌幅扩大，中期玻璃需求萎缩，短期梅雨淡季和夏季高温逻辑下，煤制仍有利润，难以触发大规模冷修，近期既有点火预期又有产线放水预期，供应端开工和产量连续第二周小幅下滑，上游库存环比转降，但同比偏高，贸易商库存去化，下游深加工订单同期偏低，上中游企业降价去库，现货市场报价持续下调。基本面预期偏弱，盘面价格贴水现货，且低于煤制成本，估值偏低，但向上驱动难寻。策略：注册仓单增加，1000关口承压回落。FG【960-990】纯碱弱势依旧供应增量+库存累积导致市场情绪悲观，现货报价下调，仓单+预报增加，卖方套保施压盘面。碱厂检修装置逐步重启，新产能陆续出品，市场供应压力增大，浮法玻璃日熔低位缩减，光伏玻璃日熔趋于稳定，纯碱刚性需求支撑不足。碱厂库存环比累积，库存总量处于历史同期偏高位置。成本重心下移，带动价格中枢下移。策略：窄幅震荡后延续空头趋势，5日、10日均线压制。SA【1140-1180】烧碱均线压制检修装置逐步复产，叠加新产能投产预期，现货供应保持高位水平。液氯价格改善，部分企业存在推迟检修的可能，整体供应预期提升。终端氧化铝利润改善，氧化铝厂复产持续，但新增产能未完全释放，非铝下游抵触高价，高价货源成交不佳。策略：氯碱利润600元/吨，供给高压运行，液碱库存转增，现货报价松动，5日均线压制。SA【2260-2310】甲醇空头盘整煤制甲醇利润相对较好，装置开工负荷维持高位，伊朗货源到港预期逐步兑现，非伊货源上量，供应端压力增加；需求端有所改善，MTO装置开工负荷持续回升，但利润较差继续提负的空间有限；传统需求处于季节性淡季；库存累库；近期来看，到港兑现延迟，华东现货价格上涨，但沿海与内地甲醇套利窗口依旧关闭，内地企业库存累库，基本面维持偏宽松格局，成本支撑弱稳。短期受宏观情绪改善及行业监管政策影响，盘面宽幅震荡，留意高空机会。策略：逢高布局空单。MA【2260-2290】尿素偏弱日产维持高位，供应端压力较大；需求方面，目前为国内农业尿素消费空档期，南方梅雨季结束后，北方玉米追肥及水稻用肥预期有望兑现，工业需求偏中性，但今年化肥出口增速较快。成本端整体偏弱但底部支撑尚存。整体来看，基本面依旧偏宽松。一方面，尿素在出口配额及保供稳价的方针下，整体反弹高度有限；另一方面，尿素7月用肥高峰预期有望兑现。与此同时，煤炭价格在“迎峰度夏”及安全生产月的督导下，成本支撑有望企稳，尿素或将呈现“上有顶、下有底”的走势。近期走势偏弱，但下方空间相对有限。策略：谨慎追空。UR【1620-1650】沥青空头盘整成本回落，短线回调压力上升。成本端油价高位回落，成本端偏空；供给上升，库存累库，基本面中性偏空；供需矛盾点不突出，需求端北方存刚需，南方因雨季到来需求有下降预期，需求端呈现“北强南弱”格局。策略：估值偏高，成本回落，轻仓试空。BU【3475-3545】 请务必阅读正文之后的免责条款部分3【基本逻辑】：核心驱动，近期原油利好集中释放，特别是地缘助推油价走强，中东爆发战争概率相对较小，从基本面看油价并未出现紧缺，走势受短期消息扰动较大，关注高空机会。供给方面，EIA最新月报显示，美国原油产量将从今年的1342万桶/日降至2026年的1337万桶/日，预计全球原油产量将增至1.044亿桶/日，高于此前预测的1.041亿桶/日。需求方面，海关总署数据显示，5月中国原油进口量为4660万吨，1-5月累计进口量为22961.5万吨，同比增加0.3%；IEA维持2025年全球原油需求增速不变为74万桶/日，将2026年需求增长上调7万桶/日至76万桶/日；EIA最新月报预计2025年全球石油需求为1.037亿桶/日，上月预测值为1.036亿桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截至6月6日当周，美国商业原油库存下降364.4万桶至4.324亿桶，汽油库存增加150.4万桶至2.298亿桶，馏分油库存124.6万桶至1.088亿桶，战略原油储备增加24亿桶至4.021亿桶。【策略推荐】中长期走势：关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+处于扩产周期，原油长期供给过剩，油价波动区间预计维持在55-65美元。短周期走势：油价走强，但更多受消息扰动，上涨持续性预计较短，等待高空机会。SC关注【485-500】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4-中辉期货产业服务研究所【行情回顾】：6月12日，PG主力合约收于4148元/吨，环比上升0.70%，现货端山东、华东、华南分别为4650元/吨、4375元/吨、4598元/吨，环比分别上升30元/吨、-117元/吨、-32元/吨。【基本逻辑】：核心驱动，利多集中释放后，油价高位回落，液化气化工需求保持平稳，PDH和MTBE开工率均有所上升，短期震荡行情。仓单动态，截至6月12日，仓单量9010手，环比下降125手。成本利润，截至6月11日，PDH装置利润为-1016元/吨，环比上升42元/吨，烷基化装置利润为-210.5元/吨，环比下降25.0元/吨。供应端，截至6月13日当周，液化气商品量总量为52.96万吨，环比下降0.85万吨，民用气商品量为22.89万吨，环比上升0.41万吨。需求端，截至6月13日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为64.30%、59.70%、47.14%，环比分别上升1.29pct、4.98pct、-0.40pct。库存端，截至6月13日当周，炼厂库存16.99万吨，环比下降0.72万吨，港口库存量为292.8万吨，环比下降14.24万吨。【策略推荐】：中长期走势，上游原油供大于求，中枢预计会继续下移，当前液化气与原油比值处于高位，液化气估值偏高。技术与短周期走势，震荡走势，上行动力不足。策略：卖出看涨期权。PG关注【4110-4200】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5【基本逻辑】：（隆众）短期来看，消化库存资源背景下，贸易商多积极完成计划为主，随着原油成本面、宏观消息面利好传来，以及低价资源的消化，超销行为略减，利好利空博弈，价格或继续窄幅震荡。（策略）原油回落，现货持稳，华北基差为-15（环比-2）。本周产量环比增加3%，下游装置重启计划偏多，预计产量继续增加；社会库存转为累库，农膜需求淡季，下游补库动力不足，后市中游存在继续累库风险。策略：基本面持续上行动力不足，反弹偏空。基差维持负值，上游企业可择机卖保。L【7000-7200】。【策略推荐】：关注高空机会。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 请务必阅读正文之后的免责条款部分6【基本逻辑】（隆众）需求端整体表现依旧疲软，当前正值消费淡季，下游企业订单量持续萎缩，导致其补仓意愿显著减弱，进而加剧市场供应压力。随着前期宏观利好因素的逐渐消退，聚丙烯市场正逐步回归供需基本面运行逻辑，现货价格维持震荡行情，华东拉丝主流价格在7000-7200元/吨。（策略）周产量上升，原油回落，华东基差为127（环比-6）。下周短修装置增多，预计产量下滑。6-7月装置投产压力偏高，供给充沛；加权毛利同比高位，超预期检修概率不大。内需淡季，出口毛利偏低，外盘成交乏力，供增需减，后续中游存累库压力。策略：基本面持续上行动力不足，反弹偏空。基差同比高位，下游企业可择机买保。PP【6900-7000】【策略推荐】：反弹偏空。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7【基本逻辑】：（隆众）国内PVC供应受检修影响周内略减，内贸部分行业受淡季雨季影响需求减弱，行业基本面供需偏弱，短期成本及宏观预期推动，盘中价格区间波动，远期市场新增供应预期及出口不确定性影响，市场预计继续维持区间波动，华东PVC市场电石法五型现汇4650-4800元/吨区间波动。（策略）社库维持去库趋势，兰炭降价，常州基差为-106（环比+6）。陕西金泰30万吨新装置月初投产，下周装置检修增加，供应存继续缩量预期；南方需求受雨季影响边际下滑，周度出口签单维持2万吨以上，基本面供需双弱。远期装置投产压力偏高。策略：持续上行驱动不足，短线参与。V【4750-4850】。【策略推荐】：短线参与。风险提示：宏观系统性风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8【行情回顾】：6月6日，PX华东地区现货6900元/吨（环比持平），PX09合约日内震荡至收盘6556（+16）元/吨；9-1月差180（-2）元/吨，华东地区基差344（-16）元/吨。【基本逻辑】：PX利润持续改善，国内外装置负荷回升，供应端压力有所增加。国内装置方面，中海油（惠州）检修结束现已重启，九江石化、广东石化重启。青岛丽冬6月提负；富海石化计划6月检修。海外装置负荷提升，韩国SK两套装置按计划检修90天计划6月提负，印尼TPPI5月中旬检修近期计划重启，日本出光装置提负，台化FCFC检修结束重启。与此同时，韩华计划6月中提负、GS计划6月中下重启。具体来看，加工差方面，PXN价差263.2（+0.5）美元/吨，短期有所改善但仍处近五年同期偏低位置；短流程工艺PX-MX价差100.3（-4.0）美元/吨，处季节性偏高；汽油裂解价差方面，RBOB-WTI价差23.3（+0.6）美元/桶；芳烃调油价差有所改善。产量方面，PX周度开工率83.4%（+4.8pct）；周度产量70.0（+4.0）万吨。与此同时，国际PX开工止跌回升，最新亚洲PX开工率72.5%（+2.9pct）。进口方面，4月进口量72.2（同比+0.26万吨，环比-12.5万吨）万吨，处近五年偏低水平。下游PTA检修装置重启，且6月存投产计划，需求端预期改善。装置检修方面，福海创450万吨PTA装置于5月底停车检修2个月（原计划于6月中旬停车检修），台化120万吨6月上旬停车，独山能源3#检修10天左右。与此同时，嘉兴石化6月存检修计划，福建石化6月中下旬计划检修。装置重启方面，台化（新线）150万吨装置5月底重启，逸盛大化225万吨装置重启中，嘉通能源2#250万吨PTA装置近期重启，虹港石化3#240万吨计划6月上旬投产。此外，威联石化250万吨PTA装置原计划6月中旬停车检修45天左右，据悉检修时间推迟至6月底。库存去库，4月PX库存425.03（-42.77）万吨，较去年同期偏低，但仍处近五年同期高位。综合来看，PX利润持续改善，装置负荷提升，需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，供需双增；4月PX库存去库但整体依旧偏高。5月基本面继续改善，PXN价差偏高，基差偏强，近期跟随成本波动，震荡偏强，关注逢低布局多单机会。【策略推荐】：PX关注【6500，6620】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分PTA：供应压力预期增加需求边际走弱，关注高空机会资料来源：IFIND，钢联，中辉期货研究院【行情回顾】：6月6日，PTA华东4897（+61）元/吨；TA09日内收盘4652（+8）元/吨。TA9-1月差136（-2）元/吨，华东地区基差245（+53）元/吨。【基本逻辑】：PTA检修装置重启，且6月存投产计划，供应端压力预期增加。装置检修方面，福海创450万吨PTA装置于5月底停车检修2个月（原计划于6月中旬停车检修），台化120万吨6月上旬停车，独山能源3#检修10天左右。与此同时，嘉兴石化6月存检修计划，福建石化6月中下旬计划检修。装置重启方面，台化（新线）150万吨装置5月底重启，逸盛大化225万吨装置重启中，嘉通能源2#250万吨PTA装置近期重启，虹港石化3#240万吨计划6月上旬投产。此外，威联石化250万吨PTA装置原计划6月中旬停车检修45天左右，据悉检修时间推迟至6月底。具体数据方面，PTA盘面加工费375.8（-2.5）元/吨，处近五年同期偏高位置；现货加工费447.4（+87.6）元/吨，处近五年高位。装置周检修产能损失量35.6（-4.0）万吨，同期偏高；日度开工率82.7%（环比持平），日度产量20.5万吨（环比持平）；周度开工率79.0%（+1.4pc