【有色板块】有色金属日报

请务必阅读正文之后的免责条款部分金银：关税地缘支撑，金价维持高位表1：产业高频数据【行情回顾】：短期变数多，黄金支撑较强。【基本逻辑】：①美国就业环境和通胀数据均走弱。美国6月7日当周首次申请失业救济人数24.8万人，高于预期的24.2万人，也高于前值24.7万人。美国5月核心PPI同比3.0%，创下2024年8月以来的最低水平，预期3.1%，前值3.1%。环比来看，5月PPI环比仅上涨0.1%，低于经济学家预期的0.2%。核心PPI同样仅上涨0.1%。②关税不确定性较大。特朗普宣布，计划在未来两周内向贸易伙伴发送信函，设定单边关税税率，要求各国在7月9日最后期限前接受，否则将面临更高关税。涉及国家包括日本、韩国等约15个正在谈判的贸易伙伴，但强调"不可能与150多个国家逐一谈判"。③英国经济萎缩。英国4月GDP环比增速由正转负，萎缩程度达0.3%，远超预期的收缩0.1%。这是英国经济18个月来最严重的月度下滑。④逻辑主线。短期地缘变数较大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，牛市未结束。【策略推荐】：黄金盘面关注770支撑，做长线控制仓位。白银投机情绪短期情绪回归，冲破阶段性高点，金银比价格回归，目前白银供需结构变化不大，关注缺口支撑，另外白银弹性大要控制好仓位。【风险提示】流动性危机。资料来源：Wind，中辉期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：多空僵持，铜高位盘整【行情回顾】：沪铜测试下方均线支撑，高位盘整【产业逻辑】：基本面上，海外铜矿供应紧张，5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅为1.12%，同比上升12.86%。1-5月累计产量同比增加54.48万吨，增幅为11.09%。预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅为0.63%。库存方面，COMEX铜正在持续抽干全球铜库存，LME铜仓单被大量注销，市场担忧软挤仓风险。铜价走高，下游需求被抑制，警惕短期中美关系缓和的利多已经充分计价出尽，美元指数跌0.72%，收于97.919，建议投机等待铜充分回踩站稳，观察7万8关口支撑力度，产业卖出套保逢高布局，锁定合理利润，中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨短期沪铜关注区间【78000，79500】，伦铜关注区间【9600，9800】美元/吨 高价负反馈效应累积。【策略推荐】仍旧有信心。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分锌：反弹承压，锌窄幅震荡【行情回顾】：锌反弹承压，整数关口窄幅整理【产业逻辑】：2025年锌矿端趋松基调确立，6月国产锌矿加工费继续上调，SMM锌精矿国产月度TC均价环比上涨150元/金属吨至3650元/金属吨，SMMZn50进口月度TC均价环比上涨10美元/干吨至55美元/干吨。5月SMM中国精炼锌产量环比下降1%，同比增加2%左右，1-5月累计同比增加0.5%以上，低于预期值，预计2025年6月国内精炼锌产量环比增加7%，同比增加8%以上。下游需求转淡，锌中下游企业开工回落，镀锌企业开工率59.58%，受钢材需求疲软拖累，整体表现低于往年同期。宏观情绪缓和，锌反弹承压，整数关口区间震荡，短期暂时观望，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【21800，22400】，伦锌关注区间【2600，2700】美元/吨 【策略推荐】： 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分铝：铝锭再度去库，铝价存有支撑表4：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：铝价短期反弹，氧化铝承压走势。【产业逻辑】：电解铝：海外宏观贸易环境缓和。产业上，5月中国电解铝行业完全成本约为16333元/吨，环比下跌0.3%。6月中旬，国内主流消费地电解铝锭库存46万吨，较周一下降1.7万吨；国内主流消费地铝棒库存12.75万吨，较周一减少0.2万吨。需求端，国内铝加工下游龙头企业开工率下降0.4个百分点至60.9%，终端逐步进入淡季。氧化铝：海外几内亚铝土矿端扰动趋缓，目前整体铝土矿供应仍维持高位，1-4月国内铝土矿库存累库超828万吨。6月份国内氧化铝运行产能有所回升，南方部分氧化铝厂完成检修复产，北方部分企业仍有检修计划。库存方面，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库。短期来看，目前氧化铝供应过剩延续，关注海外矿端变动。【策略推荐】：建议沪铝短期反弹抛空机会为主，关注库存变动情况，主力运行区间【19900-20500】；氧化铝低位区间运行为主。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：不锈钢垒库，镍价承压运行表5：产业高频数据资料来源：iFinD，SMM，中辉期货【行情回顾】：镍价延续回落，不锈钢承压走势。【产业逻辑】：镍：海外宏观环境缓和。产业上，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格有所下调，成本端的支撑力度减弱。国内方面，最新精炼镍纯镍产量环比小幅下降，但国内冶炼厂原材料库存充足，依然无法扭转过剩局面。6月初国内纯镍社会库存约3.93万吨，周环比虽有小幅去化，仍处于相对偏高位置。不锈钢：消费进入季节性淡季，现货库存压力再度显现。据统计，最新无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量98.33万吨，周环比增加1.63%，社会库存走高；其中除佛山300系库存小幅降外，其余各系列库存均呈现增长态势。目前终端市场消费淡季特征逐步显现，社会库存出现阶段性回落后再度面临垒库，整体不锈钢产业供需过剩压力延续。【策略推荐】：建议镍、不锈钢反弹抛空为主，关注下游消费情况，镍主力运行区间【118000-123000】。风险提示：关注全球贸易及关税政策变化。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分碳酸锂：总库存超过去年高点，弱势运行表6：产业高频数据【行情回顾】：主力合约LC2507减仓下行，全天跌超1%。【产业逻辑】：基本面变化不大。供应端压力依然较大，虽然海外进口量同环比减少但是国内冶炼厂没有出现规模性减停产，部分厂家在盘面反弹后套保。此外，矿端和锂盐厂均通过技改降本增效，锂价6万关口震荡整理但难以获得支撑。终端需求进入淡季，全国新能源乘用车市场库存创近3年新高，比亚迪再次开启降价促销加剧市场内卷，但也侧面反映出国内消费动力不足，仅储能端存在一定支撑。整体来看，碳酸锂产量环比修复较快，累库预期增强，反弹持续性存疑。【策略推荐】：空单持有【60000-61500】资料来源：百川盈孚，中辉期货 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明：侯亚辉陈焕温本报告由中辉期货研究院编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！ Z0019165Z0018790 8有色及新能源金属团队肖艳丽Z0016612张清Z0019679中辉期货全国客服热线：400-006-6688