银河期货燃料油日报

燃料油日报 2025年6月11日 燃料油日报 第一部分相关数据 研究员： 吴晓蓉期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ：021-65789108 ：wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn 第二部分市场研判 市场概况 1）FU高硫燃料油仓单24750吨，较前一交易日减少4200吨；LU低硫燃料油仓单0 吨，较前一交易日减少1000吨。 2）高硫Jun/July月差16.5至16.1美金/吨，低硫Jun/July月差6.8至6.0美金/吨。 重要资讯 炼油厂停产导致加州燃料进口量创四年新高。在监管和成本压力不断加大、汽油需求下降的背景下，菲利普斯石油公司将于明年关闭加州的两家大型炼油厂，预计加州对进口的依赖程度将进一步加深。Kpler分析师SumitRitolia表示：“加州炼油能力的下降速度快于其燃料需求的下降速度，迫使该州陷入长期依赖进口的境地。”5月份加州石油产品进口总量增至279,000桶/日，为2021年6月以来的最高水平，当时的进口量与上月持平。约有187,000桶/日（即近70%）的进口量来自韩国和其他亚洲出口国，这些出口国历来是加利福尼亚州和其他西海岸各州的最大贸易伙伴，而这些州在地理位置上与美国墨西哥湾沿岸的主要炼油中心隔绝。 行情研判 高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水持续回升。短期内关注俄乌谈判进程变化和俄罗斯炼厂春季季节性检修回归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。 低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于 5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。（以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 第三部分相关附图 图1：新加坡高硫现货贴水单位：美元/吨图2：新加坡低硫现货贴水单位：美元/吨 40 30 20 10 0 -10 35 30 25 20 15 10 5 0 23/9 23/11 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 24/11 25/1 25/3 25/5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1-5 2021202320242025 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 图3：新加坡高低硫价差 单位：美元/吨 图4：新加坡LSFO-GO 单位：美元/吨 6000 400-200 200-400 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：银河期货，路透数据来源：银河期货，路透 图5：高硫燃料油裂解单位：美元/吨图9：低硫燃料油裂解单位：美元/吨 20 0 -20 -40 -60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20212022202320242025 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20212022202320242025 数据来源：银河期货，路透数据来源：银河期货，路透 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799