欧洲市场展望
关键材料概述
- 铝：预计未来12个月价格上涨约14%至$2,518/mt，第四季度因全球经济改善将出现价格复苏，但需求改善预计要到明年才能实现。LME铝价较2021年1月上涨112%，8月收于$2,204/mt，同比下跌7%。
- 镍：预计未来12个月价格上涨约6%至$21,458/mt，尽管面临市场过剩和需求疲软，但绿色能源转型（尤其是电动汽车）将支撑其长期韧性。LME镍价较2021年1月上涨115%，8月收于$20,313/mt，同比下跌5%。
- 乙烯：预计未来12个月价格上涨约2%至$1,381/mt，基于布伦特原油$75/桶的中等情景。欧洲行业消息称，上游能源价格走强及9月乙烯合同价上涨支撑价格，但下游需求疲软，市场参与者不愿提高装置开工率。NWE乙烯价较2021年Q1上涨121%，8月收于$1,359/mt，同比下跌21%。
- 树脂：HDPE预计未来12个月上涨约24%至$1,589/mt，PP预计上涨约21%至$1,562/mt，基于布伦特原油$75/桶的中等情景。WE价格较2021年Q1，HDPE下跌31%，PP下跌28%。
- 钢铁：预计未来12个月价格上涨约9%至$687/mt，目前补库尚未开始，欧洲钢厂利润受压，价格或上涨或原料下降。欧洲热轧卷板价较2021年1月上涨89%，8月收于€633/mt，同比下跌17%。
- 纸和纸浆：欧洲8月纸浆价格稳定，需求回升主要来自补库而非实际需求改善。硬木浆价较2021年8月下跌41.82%，软木浆下跌22.87%，未涂布牛皮纸和涂布牛皮纸分别微降和下跌5.69%，集装箱板纸浆下跌20.54%。
- 织物：预计未来12个月价格下跌约2%至86美分/磅，短期受全球市场放缓和本地不利因素影响，但2024年有望反弹。棉花价较2021年8月下跌26%，8月收于88美分/磅。
- 电子产品：消费市场承压，库存消化慢于预期，中国需求不均衡影响汽车/工业市场。尽管短期波动，但长期看好，因电动汽车、云计算、工业自动化和5G转型等趋势支撑。7月半导体销售额同比下跌7.3%（除存储器下跌22.8%），平均售价同比上涨8.8%（除存储器下跌38.6%）。
- 食品添加剂：当前价格较2021年1月，糖上涨30%，棕榈油下跌4%，黄油下跌38%，糙米下跌2%，阿拉比卡咖啡上涨36%，罗布斯塔咖啡上涨21%，可可上涨48%。未来12个月预期：糖下跌约6%，棕榈油下跌约7%，黄油上涨约10%，糙米上涨约19%，阿拉比卡咖啡上涨约5%，罗布斯塔咖啡下跌约14%，可可下跌约19%。
- 谷物和谷物：预计未来12个月小麦价格保持稳定，玉米期货下跌约2%，法国饲料大麦上涨约29%。当前价格较2021年1月，小麦下跌24%，玉米下跌34%，法国饲料大麦下跌34%。
- 物流：除部分空船外无减舱计划，贸易总体流畅，内陆运力充足。欧洲公路货运率下行趋势将持续，需求疲软且运力过剩，预计2024年需求回升。WCI综合指数较2021年1月下跌61%，8月收于$1,740/mt。
- 石油和天然气：布伦特ICE预计未来12个月下跌约1%至$86/桶，英国天然气基准上涨约12%至91GBp/therm，荷兰TTF天然气上涨约27%至€45/MWh。当前价格较2021年1月，布伦特下跌10%，英国天然气下跌79%，荷兰TTF下跌85%。
- 通胀和GDP：欧盟通胀2023年预计6.2%，2024年2.9%；欧元区通胀2023年5.5%，2024年2.6%。欧盟GDP增长2023年0.7%，2024年1.3%；欧元区GDP增长2023年0.6%，2024年0.9%。8月欧元区通胀5.3%，核心通胀5.3%。ECB连续第九次加息，基准利率至3.75%。
研究结论
- 金属：铝和镍受益于绿色能源转型，但短期供需矛盾仍存。
- 化工：乙烯和树脂价格受上游能源和下游需求双重影响，短期承压但中期看涨。
- 消费品：纸浆和织物短期需求疲软，但长期有望反弹。
- 电子产品：短期库存压力大，但长期结构性趋势支撑。
- 食品添加剂：糖和可可价格受供需和成本影响，波动较大。
- 能源：油价下行，天然气价格受供需和地缘政治影响上涨。
- 宏观：通胀逐步回落，经济温和复苏。
数据来源
AHDB、Allianz研究、Bank of America、Bloomberg、Capital、Deutsche Bank、ECB、Euromonitor、Fastmarkets、Fitch ratings、FWI、Gartner、JP Morgan、ING Bank、ICIS、IEA、IRENA、Logistics Brief Research and Markets、Mashed、National banks、Nexant、Oxford Economics、PolymerUpdate、Reuters、Transport Intelligence、Upply、World Bank、World Steel Association。
