缓慢而稳定？

照片由RachaelRinchiuso拍摄 基尔尼，芝加哥 慢而稳？ 2024–2028年全球经济展望 2H2024更新 全球经济似乎正在稳定，尽管增长水平低于疫情前的平均水平。然而，情景分析表明，主要的不确定性可能深刻改变经济前景的走向。 亚洲和大洋洲将继续在世界产量增长方面保持领先。由印度和中国引领，亚洲和大洋洲在整个预测期内平均增长率为3.7% 。中东和非洲是世界第二增长最快的地区，预计平均产出增长将达到3.2%，这得益于沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国的强劲表现。美洲和欧洲及欧亚地区预计将分别以2.1%和1.6%的速度增长，美国和英国分别是各自地区的增长领导者。 关键结论摘要 地缘政治风险和技术颠覆将推动经济结果。虽然基准全球经济产出在2024-2028预测期内预计平均增长2.7%，但情景分析表明，在geopolitically稳定改善和AI赋能的生产力提升所优化的运营环境下，它可能高达4.0%。反之，如果地缘政治冲突升级，扰乱供应链和创新水平，它可能低至1.1%。 印度仍然是世界上增长最快的经济体，而美国持续跑赢增长预期。印度将在2024-2028年预测期内平均增长6.8%，由强劲 的私人投资、强劲的农业生产和下降的通货膨胀支撑。中国仍然是亚洲增长第二快的经济体，预计在整个2028年预测期内平均增长率将徘徊在4.1%左右。阿联酋和沙特阿拉伯将分别以4.1%和3.8%的速度增长，由强劲的私人消费和企业投资支撑。美国将仍然是增长最快的G7经济体，预计到2028年平均增长率为2.2%，由降温的通货膨胀、强劲的劳动力市场、稳健的生产力增长以及较低利率的阴影支撑。 全球增长似乎正在稳定，尽管增长率较低，短期前景比我们2024年第一季度的预测更加乐观。通货膨胀、地缘政治紧张局 势加剧以及利率不确定性正使增长前景维持在新冠疫情前的水平之下。然而，得益于宽松的货币政策、能源价格冲击的缓解以及劳动力供应的反弹，2024年和2025年的GDP增长预测相对于今年初有所改善。预计到2028年的预测期，全球增长平均为2.7%，较我们在上半年报告中强调的2.6%增长率略有上调 。 通胀率持续从2022年的峰值下降，贯穿整个预测期，并在发达经济体和新兴经济体中正常化。与2022—2024年的峰值相比，通胀前景相对稳定。预计在2025年至2028年 间，发达市场和新兴市场的平均通胀率分别为2.0%和4.0% 。这一趋势得益于经济持续增长和输出随着顶峰时期所特有的冲击的缓和。 慢而稳？全球经济展望2024–20282024年下半年更新1 全球经济将走向何方？ —在转型时代，新当选官员利用创新和技术进步来应对根本性战略挑战。经济稳定增长显著反弹。 我们预计，在2024-2028年预测期内，全球产出平均增长率仅为2.7%，存在显著的下行风险。我们的情景分析表明，平均增长率可能高达4.0%或低至1.1%，突显了本报告标题中关于持续复苏的疑问。 —在临时解决方案，专注于短期补救措施而非系统性挑战的领导者的崛起，暂时缓解了地缘政治风险和技术颠覆的上升压力。其结果是脆弱的经济稳定和低于趋势的产出增长 。 我们最新的情景集包含四个相互交替、对比的未来五年可能发生的情况愿景。基于它们的高影响、高不确定性和相互独立性 ，选择了两个主要驱动因素来支撑这些情景的发展（见图1） 。首先是地缘政治凝聚力水平,设想了跨境合作与协调的程度（高凝聚力）与紧张程度甚至冲突的程度（低凝聚力）相比 。第二，技术颠覆，衡量人工智能、量子计算和自动化等新 兴技术对全球经济产生影响的程度，从高影响范围到低影响范围。 —在大分裂，地缘政治风险加剧与技术创新水平低下的结合，使全球经济失去稳定，对增长造成重大拖累。 —并且在创新斗争，各国政府为在下一代技术——以人工智能和量子计算为起点——中占据一席之地而激烈竞争，推动技术创新的同时也加剧了地缘政治的不稳定性。伴随着超趋势增长，不平等现象加剧，引发了关于长期经济稳定的疑问。 虽然这里提出的这四种情景叙述并非预测，但它们确实代表了战略领导者可以规划的潜在未来的一个可能范围： 高地缘政治凝聚力 政治团结低 图12024～2028年的四种经济情景 高科技颠覆 来源：Kearney分析 低技术颠覆 场景4： 创新斗争 场景1： 转型时代 场景3： 大分裂 场景2： 临时解决方案 缓慢且稳定？2024–2028年全球经济展望2H2024更新2 此外，除了两个主要驱动因素地缘政治凝聚力并且技术颠覆，我们整合了三个经济变量，这将进一步塑造全球经济的未来： —全球债务悬顶。全球公共债务达到历史$97万亿美元在2023年。目前有十五个新兴市场在利息支付上花费更多比教育投入更多，仅发达经济体的总债务目前就超过了惊人的2 50%占国内生产总值的比例。在政府采取行动应对这一挑战 之前，无论是发达国家还是发展中国家，在危机时期都面临着增长放缓和脆弱性增加的问题。 —选举超级周期。今年，全球约有50%的人口将或已经投票 。这一全球选举超级周期的结果将对经济政策产生重大影响，塑造增长、地缘政治，甚至民主的未来。 —环境恶化。环境恶化所带来的影响具有深远的经济影响 。例如，最近 牛津大学研究发现自然环境损害可能导致英国国内生产总值 （GDP）估计减少12%，而印度面临的气候风险可能成本到本世纪末，该国将损失超过10%的国民收入。 每个情景都反映了这些驱动因素和变量在未来五年塑造全球经济的不同轨迹（见图2）。 通过经济建模，我们已经量化了这些情景对全球经济产出的影响。如上所述，基线预测表明，在未来五年的预测期内，全球增长的平均值为2.7%。然而，我们的分析发现，这个数字可能在1.1%的低点到4.0%的高点之间变化，这取决于世界能够如何有效地应对上述塑造全球经济因素（参见第4页的图3）。失业率、出口和私人消费等关键指标也可能发生巨大变化（参见第4页的图4）。 图2 跨宏观维度的场景概述 地缘政治 波动率 科技 中断 环境 退化 全球选举 全球债务悬垂 场景1：转型时代 高地缘政治凝聚力/高科技 中断 缓和紧张局势 一次地缘政治重置 显著，AI能够生产力激增 绿色技术减缓 最坏的影响 政府改革瞄准贫困 和不等式 高速增长和财政削减债务的改革 场景2：临时解决方案高地缘政治 cohesion/低技术 中断 外交让步 一些结果，但是和平是脆弱的 更慢的创新在低增长和 高调控 有限进展 抑制根本原因ofdegradation 一些对制度治理 债务持续存在amid低增长但受管理 场景3：大分裂 低地缘政治cohesion/低技术 中断 缓和紧张局势 一次地缘政治重置 有限的研究与开发投资在增长疲软中 加速降解 Amidgovernancefailures 国内动荡随后争议选举 债务不断升级并加剧经济波动 场景4：创新斗争 低地缘政治凝聚力/高科技中断 周围张力升高全球科技竞赛 人工智能推动驾驶进步加剧不平等 关注适应技术过度缓解措施 高偏振 amidstwidespread虚假信息 AI-债务减少仅限启用市场 来源：Kearney分析 慢而稳？2024-2028年全球经济发展展望2024年下半年更新3 图32H2024情景分析 全球经济产出，2018-2028 （同比百分比增长率） 基准年龄转化创新奋斗权宜之计巨大碎片化 6.5 6.0 4.3 4.1 4.2 .23.3 2.62.83.53.73.53.3 3.12.72.7 2.8 2.7 2.6 2.3 2.72.2 2.3 2.1 1.7 1.60.3 0.8 1.3 5.0 2.1 4.033.02.01.00.0 –1.0 –2.0 –3.0 –3.5 –3.0 6.4 4.3 2018201920202021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 GDP产出 2024f 2025f 2026f 2027f 2028f 2024–2028年平均 基线 2.7 2.7 2.8 2.7 2.6 2.7 变形时代 3.3 4.3 4.3 4.1 4.2 4.0 创新斗争 2.8 3.5 3.7 3.5 3.3 3.4 临时解决方案 2.2 2.1 2.3 2.1 2.3 2.2 大分裂 1.6 0.3 0.8 1.3 1.7 1.1 来源：牛津经济学；凯恩管理咨询公司分析 图4 失业率、出口和消费在不同的情景下有所变化 基准年龄转化创新奋斗权宜之计巨大碎片化 失业率 等级值（%），世界 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.53.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 商品出口和服务 %变化，同比，世界 12 10 8 6 4 2 0 –2 –4 –6 –8 –10 私人消费 %变化，同比，世界 8 7 6 5 4 3 2 1 0 –1 –2 –3 –4 –5 192123 25f27f 19212325f27f19212325f27f 愿景 平均 2024– 2028 基线 5.2 转型时代 4.4 创新斗争 4.8 临时解决方案 5.4 大分裂 6.0 愿景 平均 2024– 2028 基线 3.4 转型时代 5.2 创新斗争 2.4 临时解决方案 3.2 大分裂 –1.0 愿景 平均 2024– 2028 基线 2.8 转型时代 5.5 创新斗争 5.0 临时解决方案 1.4 大分裂 –0.3 来源：牛津经济学；凯恩管理咨询公司分析 稳步而持续？2024–2028年全球经济展望2024下半年更新4 基线前景发生了怎样的变化？ ——我们的基线分析表明，全球经济从2024年到2028年的平均产出增长率为2.7%（参见图5）。虽然低于COVID-19之前的五年期（2015年至2019年）预计的3%增长，但这代表了对我们之前2.6%增长的轻微向上修订。1Hreport.这可能表明向更大的经济转变稳定尽管在经历了全球大流行期间及之后 —短期增长前景显示出明显上涨，然而，2024年产量增长从我们的2.4百分之上升1H报告增长预期在2025年也有所改善 ，从之前的2.6%上升到2.7%。世界银行 引用宽松货币政策作为发达国家这种稳定性的主要驱动因素，国际货币基金组织指向能源价格冲击的缓解、有韧性的增长 、去通胀以及劳动力供应的反弹作为因素。 的急性经济动荡后，其增长水平较低，这种较慢的增长将对发 展中国家产生不成比例的影响，世界银行注意到“全球80%的人口……在未来将继续比COVID-19之前的十年增长得更慢 。” —尽管这些预测有所改善且显现出稳定迹象，宏观经济挑战依然严峻。贸易限制和保护主义的上升产业政策反映日益加剧的经济碎片化。地缘政治风险仍然是一个可能加剧的主要未知因素。通货膨胀,提高油价，并造成与供应链相关的贸易中断。从长远来看，不断上涨债务和 支出由于人口老龄化、气候缓解措施、国防需求和债务服务成本等因素，可能会对经济增长产生下行压力。基准分析表明，预计在预测期内增长将趋于稳定，按历史标准衡量仍相对较低，到2028年将达到2.6%。然而，正如之前情景分析所描述的，经济增长轨迹中存在深远的不确定性仍然持续存在 。 图5 五年经济展望是什么？7 6.5 6 全球经济增长率（同比增长百分比） 5 4 3.3 3 2.6 3.1 2.7 2.7 2.7 2.8 2.7 2.6 1H2024预测2 2.4 2.6 2.82.62.5 1 0 低但稳定的增长定义了经济前景，从2024年到2028年的平均增长率为2.7%。这 比我们第一季度报告中2.6%的增长率略1 有上调。 –2 历史预期 来源：牛津经济学；凯恩管理咨询公司分析 –3 –4 2018 –3.1 20192020202120222023 20242025202620272028 缓慢而稳定？2024–2028年全球经济展望2024年下半年更新5 什么时候通