煤焦：库存压力不减，盘面反弹表现乏力

晨报煤焦 煤焦：库存压力不减盘面反弹表现乏力 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅 从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷 从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏 从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成 从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间： 2025年6月12日 逻辑：近期煤焦价格整体呈现触底反弹走势，主要是前期价格跌幅较大，空头止盈、估值修复叠加外贸形势好转等因素推动价格走强，但基本面暂无明显改善，价格反弹依然承压。现货端，产地焦炭价格第3轮调降 后暂稳运行，自5月中旬至此3轮累计下跌170-185元/吨，后期仍存降价预期；焦煤现货同样保持弱稳运行，尚未有反弹表现。 近期随着煤价反弹，市场关于供应收缩的消息不断，国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未出现大面积停减产，暂无法改变上游累库现状。本周煤矿端精煤库存486万吨，环比增加5.3万吨，增幅略有放缓，但库存水平仍处于绝对高位。煤焦需求延续小幅回落走势，但下降速度偏缓，上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比 去年增加6.05万吨。钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，基本面上给与煤价反弹的驱动仍显不足。 观点：短期市场情绪回暖，对煤价有一定支撑。但基本面上，煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，价格反弹缺乏动力。 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街8号19层☎400-700-6700www.zgfcc.com