黑色产业链日报
咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422记。钢材日报面走弱压力逐步显现，反弹动力或有限。螺纹、热卷盘面价格.螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0624/0824/10300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400 螺纹、热卷月差.2025-06-112025-06-10298529702989297329912974310230853098308731083089螺纹01-05月差-4螺纹05-10月差-2螺纹10-01月差6热卷01-05月差4热卷05-10月差-10热卷10-01月差6RB10M.SHF收盘价24/1225/0225/04热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0624/0824/103000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-1000100200300 ..铁矿日报目前基本面尚可，但未来隐忧显现。首先供应端，全球发运量环比同比大增。从干散货运费可以看出，全球BDI指数构成中，只有铁矿石航线的运价大涨，铁矿石运费大涨，可以推测铁矿石发运未来将继续走高。需求端，目前铁水产量维持在240万吨的相对高位，但未来需求忧虑仍在。五大材的产量并未显著下降，但需求季节性下滑，库存去化压力加大。热卷产量又起来了，生产利润承压。热卷产量过高，后期累库压力较大。螺纹现在电炉已经自发减产，后续库存压力不显。冷轧产量还是高，利润还是往下走，有减产的需求。钢厂利润承压运行，后期负反馈的条件在积累。因此，供应增加，需求预期下滑的环境下，预计铁矿石库存去化放缓，边际可能逐渐累库。铁矿石价格数据铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.元/吨-50100 01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价source：Wind201906/01050 指标名称2025-06-112025-06-102025-06-04日变化周变化674663.566610.58653643.56489.55707698.5704.58.52.501基差5155.566-4.5-1505基差7275.584-3.5-1209基差1820.527.5-2.5-9.5日照PB粉7257197326-7日照卡粉8218158246-3日照超特6216156196220202021202220232024202507/0108/0109/0110/0111/0112/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-50050100150 煤焦日报中美关系缓和带动市场情绪修复，焦煤因前期盘面超跌，本轮反弹弹性较好，焦炭跟随焦煤反弹，但受制于下游提降，反弹幅度弱于焦煤，盘面焦化利润收缩。目前焦煤最低仓单成本780-800，焦炭三轮落地后最低湿焦仓单成本1310-1330，干熄焦仓单成本1390-1410，双焦盘面基本修复贴水，当前基差处于合理区间。下游钢厂提降扩利，短期内铁水产量大幅下滑的可能性不大，煤焦需求有刚性支撑。煤焦盘面价格煤焦现货价格蒙5#原煤：288口岸蒙4#原煤：288口岸蒙3#精煤：288口岸蒙5#精煤：乌不浪口 2025-06-112025-06-102025-06-04日环比周环比焦煤仓单成本（唐山蒙5）7937938130-20焦煤主力基差（唐山蒙5）98452-36焦煤仓单成本（澳峰景）1196119312572-62焦煤主力基差（澳峰景）411413538-3-128焦煤09-01-9.5-6.5-18-38.5焦煤05-0929.53436.5-4.5-7焦煤01-05-20-27.5-18.57.5-1.5焦炭仓单成本（日照港湿熄）1304130413150-11焦炭主力基差（日照港湿熄）-52-45-53-71焦炭仓单成本（吕梁湿熄）1318131813940-76焦炭主力基差（吕梁湿熄）-38-3126-7-65焦炭仓单成本（吕梁干熄）1395139514700-75焦炭主力基差（吕梁干熄）3946102.5-7-63.5焦炭09-01-17.5-15.5-8.5-2-9焦炭05-09183415-163焦炭01-05-0.5-18.5-6.5186盘面焦化利润1131051438.696-30主力矿焦比0.5210.5180.5150.0040.006主力螺焦比2.2062.2052.1750.0010.031主力炭煤比1.7291.7181.7760.012-0.047指标名称价格类型单位2025-06-112025-06-102025-06-04日环比周环比安泽低硫主焦煤出厂价元/吨1170117011800-10自提价元/吨7117117290-18自提价元/吨685685670015自提价元/吨8148148700-56自提价元/吨89389389300蒙5#精煤：唐山自提价元/吨1015101510350-20澳大利亚峰景北CFR价美元/湿吨191.5191.52000-8.5澳大利亚LVCFR价美元/湿吨15015015000俄罗斯K4CFR价美元/湿吨116.5116.5116.500俄罗斯K10CFR价美元/湿吨106.5106.5106.500俄罗斯ElgaCFR价美元/湿吨10210210200俄罗斯伊娜琳CFR价美元/湿吨112.5112.5112.500 铁合金日报短期市场情绪有所好转，中美元首通话，中美关系边际缓和，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。前期铁合金高库存的利空因素正在逐渐减弱，铁合金供应端维持低位，供应压力较小，铁合金将继续维持去库趋势。本周宁夏电价继续下调，以及南方丰水期到来，成本端仍存在下移预期，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。 .....纯碱日报随着前期部分检修的恢复，纯碱产量预计逐步恢复至70万吨上方，虽然6月检修预期尚存，但影响或不及5月。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。需求 端，整体刚需持稳，光伏端有重回过剩格局的趋势。新投产能逐步释放产量，远期也仍有投产预期。检修未能提供短暂的支撑，且随着成本下移产业链利润尚存。目前盘面价格逐步下行至1200元/吨附近，进一步下挫需要现货端降价，驱动则来自需求端再次开启冷修或库存的累积。纯碱盘面价格/月差纯碱现货价格/价差2025-06-112025-06-10日涨跌日涨跌幅纯碱05合约12251233-8-0.65%纯碱09合约12021208-6-0.5%纯碱01合约11851191-6-0.5%月差（5-9）2325-2-8%月差（9-1）171700%月差（1-5）-40-422-4.76%沙河重碱基差4650-4青海重碱基差-158-152-6重碱市场价轻碱市场价地区2025-06-112025-06-10日涨跌2025-06-112025-06-10日涨跌重碱-轻碱华北14001400013001320-20100华南15501550015001500050华东13501350012801280070华中135013500125012500100东北1450145001450145000西南140014000130013000100青海1050105001050105000沙河12461254-8纯碱期货主力收盘价季节性.source：Wind元/吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01100015002000250030003500纯碱期货主力持仓量季节性.source：Wind万手2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01050100150纯碱期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2022202320242024202506/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01-2500250500纯碱期货月差（05-09）季节性.source：Wind元/吨202220232024202512/0101/0102/0103/0104/01-2500250500 source：Wind ......玻璃日报供应端保持点火与冷修并存的状态，低价之下暂无预期外产线波动。当前玻璃累计表需下滑近10%，简单线性外推的情况下，要使得下半年玻璃维持供需平衡的话，日熔需下滑至15.4万吨，淡季下或去库下则需要更低的日熔。目前盘面价格逐步接近全产业链亏损的程度，继续等待现货降价预期兑现。玻璃如果低价持续，关注冷修预期的增加幅度。虽然玻璃估值已经处于相对低位，但短期基本面和成本支撑仍然较弱，尚无明显驱动。玻璃盘面价格/月差 2025-06-112025-06-10日涨跌日涨跌幅玻璃05合约10961097-1-0.09%玻璃09合约99899530.3%玻璃01合约1056105420.19%月差（5-9）98102-4月差（9-1）-58-591月差（1-5）-40-43305合约基差（沙河）16150.405合约基差（湖北）-37-1188109合约基差（沙河）127.6127.20.409合约基差（湖北）5-611
