泰禾股份机构调研纪要

泰禾股份机构调研报告 调研日期20250611 20250611 20250611 董事、副总经理、董事会秘书亓轶群财务总监华虹战略与投资部经理王亚丽投资者关系张瑾 特定对象调研公司会议室 方正证券 证券公司 刘旭升 中粮资本韩伟年刘洪涛田唯玮汪岑天一 其它 张高峰 中欧基金 基金管理公司 息荣雪 永赢基金 基金管理公司 林伟昊 银河基金 基金管理公司 陈凯茜 太平基金 基金管理公司 夏文奇 东财基金 基金管理公司 周威 东证融汇 资产管理公司 王笑宇 合元基金 王烨华 杭银理财 其它金融公司 刘艾珠 本次活动主要交流内容如下 1公司发展历程 初期以贸易起步逐步参股企业启动业务整合逐步向研发制造转型。21世纪初专注制造搭建研发团队打造一体化制造基地。2010年起聚焦核心原药仿制研发通过工程工艺的自主创新高标准QESH不断提高制造水平。与此同时建立并发展新药创制体系、完 善研发团队和推动创制产品上市。目前公司设立了海外大区及分支机构加大海外市场的开拓力度聚焦高附加值化合物生产与全球营销 。 2公司产品订单与价格调整相关 1订单计价持续性与基本量调整基本上每季度基本可以确定下一季度的量后续会根据市场情况进行调整。 2价格波动预期与调整一般而言公司产品价格按产品市场价格为基础进行定价但若价格波动大时部分订单会进行调整。 3定价策略相关问题 公司根据产品平均价格和市场平均价格调整定价。就大客户定价采用成本价和市场价两种方式根据客户情况制定不同定价及长远策略。公司整体上与市场价差异不大但在产品价格波动时可能会有不同比如产品跌价时因大客户老订单执行销售价格下降较慢可能高于市场价格涨价时跟随市场慢慢调整大客户价格在上涨情况下销售均价可能会低于市场价。 4登记证与海外市场相关 1海外登记证品种 主要登记针对自身原药、相关制剂、相同品类及重点作物延伸出的产品关注南美、北美和欧洲市场欧洲丙硫登记证投入约1400 万欧元计划在美国和巴西继续发展。 2合作渠道与销售方式 主要集中在B端以美元、欧元或人民币结算发展制剂业务但不深入渠道与客户共同开发国内直接销售海外通过合作伙伴销售创 新药在柬埔寨已获得登记走出国门具有一定难度需考虑登记成本、市场销售、合作伙伴共享登记资料等多方面因素定价方面会根据不同国家、市场渠道调整。 5研发与创新药相关 1创新药研发与定价 创新药有自己的定价不会用成本价会有毛利率经市场定价和利润扣除后考虑交易价格针对水稻田主要害虫及大豆锈病等产品推广二十几年市场分析考虑抗性地区和市场份额等投资方看市场规模是否值得投入研发过程包括筛选活性、室内生测、药效、毒性测试进大 田等阶段成长缓慢峰值可能在未来。 2创制化合物来源 主要有两个途径一是自行筛选二是与院校合作他们有时会推荐及与跨国公司合作探索新方向。 6请介绍下公司创制产品环丙氟虫胺及最新进展情况 公司的创制农药环丙氟虫胺已提交农业部新农药登记申请等待评审结果。目前公司已与先正达在中国市场签署合作协议同时公司与UPL达成全球战略合作共同推进环丙氟虫胺产品的开发、登记和国际商业化。 7公司在农药新品类拓展上的策略是什么 以现有杀菌剂、除草剂为核心优先布局与传统产品具有协同配伍关系的次新产品如专利即将到期的杀菌剂品种新项目筛选需综合考虑 市场空间、技术壁垒、成本优势及投资回收期等因素。 8公司增量产品情况 1丙硫菌唑丙硫菌唑是公司在杀菌剂领域布局的重要产品。2023年其全球市场规模达1328亿美元。国内市场方面公 司凭借自身的研发与生产实力在丙硫菌唑的市场竞争中占据一定优势随着国内制剂登记证件增多、原药价格下行应用防治成本更具性价比。2025年国内市场对丙硫菌唑的用量预计将大幅增长。同时公司也在积极布局海外市场登记出口市场需求同样呈现增量趋势 。2肟菌酯肟菌酯是公司另一款重要的杀菌剂产品。目前公司是肟菌酯的主要生产厂家之一。公司将充分利用肟菌酯的产品优势进一步拓展市场份额随着终端认可度不断提高肟菌酯的市场用量有望稳步提升。 9公司与行业头部企业的合作策略 竞争与合作相平衡通过共享专利资源、联合化合物筛选强化创新能力借助供应链互补与登记证资源共享拓展全球市场在竞争中通过全链条合作实现互利共赢。 10山东高密化工企业爆炸事件对公司经营是否有影响 目前看来该事件对公司经营及主要供应商均不存在不利影响。 11企业发展重心与事业部相关 公司有三个事业部植保事业部农药农化类产品占80到85功能化学品事业部主要在精细化工领域开发产品双新事业部涉 及新能源和新材料领域致力于将新能源技术应用于化工生产同时探索新材料领域发展。不同事业部负责不同业务板块的运营管理通过 专业化分工提高运营效率促进公司农药产品以及功能化学品等业务的协同发展。 12当前面临的主要运营风险、市场风险及海外业务风险有哪些 主要风险包括全球农产品价格波动引发的市场需求变化、部分国家贸易政策不确定性如美国反倾销措施以及海外市场汇率波动风险。公司通过优化库存管理、调整销售策略及运用金融工具对冲风险。 风险提示本次调研信息中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述不构成公司对投资者的实质承诺敬请广大投资者理性投资注意投资风险。