核心观点
该研报介绍了 GS Finance Corp. 发行的 Autocallable Variable Coupon Equity-Linked Notes，该债券的还本付息与 GitLab Inc.、Tempus AI, Inc. 和 AppLovin Corporation 的股票表现挂钩。
关键数据
- 发行日期： 预计为 2025 年 6 月 30 日
- 到期日： 预计为 2030 年 7 月 2 日，除非在 2026 年 6 月至 2030 年 5 月期间自动赎回
- 面值： 每份 1,000 美元
- 初始股票价格： 在交易日期（预计为 2025 年 6 月 25 日）设定
- 赎回事件： 若任何观察日当日每只指数股票的收盘价大于或等于其初始价格，则触发赎回
- 观察日： 预计为每月 25 日，从 2025 年 7 月开始至 2030 年 6 月结束
- 赎回日： 观察日后的第五个交易日
- 息票：
- 若观察日当日每只指数股票的收盘价大于或等于其初始价格的 65%，则支付最高息票金额 8.167 美元（相当于每月 0.8167%，潜在年化收益率最高约为 9.8%）
- 若观察日当日任何一只指数股票的收盘价低于其初始价格的 65%，则支付最低息票金额 0.209 美元（相当于每月 0.0209%，潜在年化收益率最高约为 0.25%）
- 最终息票： 在到期日支付，金额等于最高息票金额
- 估计价值： 在交易日期，每份 1,000 美元面值的债券预计价值在 850 至 890 美元之间
研究结论
- 该债券的回报取决于指数股票的表现，但投资者仍面临发行人和担保人的信用风险。
- 投资者可能只能收到最低息票金额，且债券可能被自动赎回，导致投资期限缩短。
- 债券在二级市场的交易可能不活跃，且价格可能受到多种不可预测因素的影响。
- 投资者应仔细阅读披露信息，并自行调查指数股票的发行人。
- 该债券的税收处理可能较为复杂，投资者应咨询税务顾问。
- Goldman Sachs 可能进行对冲交易，这可能对债券的价值产生负面影响。
