钢材&铁矿石日报：宏观利好再现，钢矿震荡走高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年6月11日钢材&铁矿石日报 宏观利好再现，钢矿震荡走高 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.67%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹现实矛盾不大，悲观预期修复驱动下钢价震荡企稳，但供需双弱局面下基本面并未好转，淡季上行驱动也不强，后续走势料将延续低位震荡运行，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价低位回升，录得0.78%日涨幅，量增仓缩。目前来看，供强需弱局面下热卷基本面有所走弱，库存开始增加，热卷价格继续承压运行，相对利好则是中美贸易风险暂缓，预计后续延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价再度走强，录得1.00%日涨幅，量缩仓增。现阶段，市场情绪回暖，贴水矿价震荡走高，但供强需弱局面铁矿石基本面在走弱，矿价仍易承压，上行驱动不强，预计矿价延续低位震荡运行态势，关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中方谈中美经贸磋商机制首次会议 谈到中美经贸磋商机制首次会议，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首 6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。这次伦敦会谈取得的进展有利于中美之间进一步增进信任，进一步推动中美经贸关系稳定健康发展，也为全球经济的发展注入积极的正能量。 （2）中汽协：1-5月我国汽车销量达1274.8万辆，新能源车占比44% 从中国汽车工业协会获悉，最新数据显示，今年前5个月，汽车产销量同比增长均超10%。当前，我国汽车行业整体运行呈现稳中向好态势。数据显示，1至5月份，汽车产销量分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7% 和10.9%。其中，新能源汽车产销量分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44%。在出口方面，1至5月，汽车出口249万辆，同比增长7.9%。其中，新能源汽车出口85.5万辆，同比增长64.6%。 （3）Mysteel：1-5月河北省48个铁矿石项目获批 据Mysteel不完全统计，2025年1-5月河北省共批复铁矿石相关项目48个，分别是21个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准或【变更】、9个企业投资项目备案或【变更】、2个节能审查、4个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案或【变更】、2个炼铁项目备案【变更】、5个企业、事业单位工业技术改造项目备案或【变更】、1个境外投资项目备案（地方企业投资3亿美元以下非敏感类境外投资项目备案）【变更】、1个建设工程、临时建设工程规划许可、1个企业投资项目备案、1个一般建设项目环境影响评价审批和1个固定资产投资项目节能审查。 二现货市 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,080 3,200 3,236 3,200 3,130 3,249 2,920 2,080 120 1,000 0 0 11 10 10 6 20 0 10 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 725 727 9.68 23.40 95.30 94.95 7 0 -0.54 -0.81 -0.26 -0.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 螺纹钢热轧卷板 铁矿 收盘价 2,991 3,108 涨跌幅(%)最高价最低价成交量 量差 持仓量 期货市场 0.67 0.7 3,008 2,9741,51 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2025 2024 2023 250 1,900 200 1,700 150 1,500 100 1,300 50 1,100 0 900700 -50 -100 010203040506070809101112 500300 2,100 20252024202320222021 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2025 2024 2023 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20252024202320222021 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024-01 -800 库存环比变化铁矿石港口库存 16,000 15,000 14,000 13,000 2025-05 2025-04 2025-03 2025-02 12,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20252024202320222021 010203040506070809101112 2025-01 2025-01 2024-12 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2022 202520242023 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 125 100 75 50 2025-05 2025-05 2025-05 2025-04 2025-04 2025-03 2025-03 2025-02 2025-02 2025-01 2025-01 2024-12 2024-12 2024-11 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20252024 2023 20222021 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20252024 202320222021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均在走弱，周产量环比再降7.05万吨，供应持续收缩，多因钢厂保板材产量为主，但目前螺纹吨钢利润要好于其他品种，减产持续性待跟踪。与此同时，螺纹钢需求同样走弱，周度表需环比降19.65万吨，高频每日成交延续低位，两者位于近年来同期低位，且季节性走弱预期未退，弱势需求仍将抑制钢价。总之，螺纹现实矛盾不大，悲观预期修复驱动下钢价震荡企稳，但供需双弱局面下基本面并未好转，淡季上行驱动也不强，后续走势料将延续低位震荡运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局有所走弱，板材钢厂持续复产，热卷周产量环比再增 9.20万吨，供应持续回升并至年内高位，供应压力不断增加。与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比降6.01万吨，高频成交则是小幅回升，需求韧性有所趋弱，相对利好则是冷轧产量维持高位以及中美贸易风险趋缓，继续给予需求支撑，但后续仍需谨防下游矛盾激化带来的压力。总之，供强需弱局面下热卷基本面有所走弱，库存开始增加，热卷价格继续承压运行，相对利好则是中美贸易风险暂缓，预计后续延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局弱稳运行，矿石终端消耗弱稳运行，上周样本钢厂日均铁水产量环比微降，而进口矿日耗则是小幅回升，两者维持相对高位，给予矿价支撑，但鉴于淡季钢厂生产趋弱，矿石需求仍将走弱，利好效应不强。与此同时，国内港口到货持续回升，而海外矿商发运高位攀升，且财年末矿商存冲量预期，海外矿石供应将维持高位，而内矿生产因临检导致产量下降，持续性不强，整体矿石供应压力依然偏大。综上，市场情绪回暖，贴水矿价震荡走高，但供强需弱局面铁矿石基本面在走弱，矿价仍易承压，上行驱动不强，预计矿价延续低位震荡运行态势，关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：4006181199 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。