【华宝晨讯】煤焦：基本面暂无明显改善盘面震荡运行

近期煤焦价格整体呈现触底反弹走势，主要受前期价格跌幅较大、空头止盈、估值修复及外贸形势好转等因素推动，但基本面暂无明显改善，价格反弹依然承压。

现货端：

• 港口焦炭出库报价小幅回升。
• 产地价格经历第3轮调降后暂稳运行，自5月中旬以来累计下跌170-185元/吨。
• 焦煤价格保持弱稳运行，尚未出现反弹表现。

供应端：

• 国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未出现大面积停减产，暂无法改变上游累库现状。
• 523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨，环比减少1.8万吨，同比下降7.8万吨。
• 煤矿端原煤库存670.8万吨，环比增加29.7万吨，同比增加335.7万吨。
• 精煤库存480.7万吨，环比增加7.7万吨，同比增加204万吨。

需求端：

• 煤焦需求延续小幅回落走势，但下降速度偏缓。
• 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨，环比减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨。
• 钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为。

观点： 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑，但基本面上，煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，反弹需谨慎对待。

后期关注/风险因素：

• 关注钢厂高炉开工变化。
• 关注进口煤通关情况。

投资建议： 煤焦基本面暂无明显改善，盘面震荡运行。