原油日报：受北油南下流量减少影响，WTI结构性偏强

原油日报20250611 受北油南下流量减少影响，WTI结构性偏强 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌31美分，收于每桶6498美元，跌幅为047；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌17美分，收于每桶6687美元，跌幅为025。SC原油主力合约收涨054，报482元桶。 2、EIA短期能源展望报告：预计WTI原油今明两年均价分别为6233美元桶和5558美元桶，此前分别为6181美元 桶和5524美元桶；预计布伦特原油今明两年均价分别为6597美元桶和5924美元桶，此前分别为6585美元桶和5924美元桶。预测今年美国原油日产量平均约为1340万桶，明年美国原油日产量将降至约1337万桶。（来源：Bloomberg） 3、欧盟将在新一轮制裁方案中针对北溪管道和俄罗斯石油价格上限。欧盟委员会拟提议下调俄罗斯石油价格上限从每桶60美元下调至45美元，并禁止使用“北溪”管道在内的能源基础设施，作为对俄新一轮制裁的组成部分。该提议还将涉及新增俄罗斯银行及“影子船队”船只的制裁名单，并纳入保障措施，以帮助比利时抵御俄罗斯可能依据双边投资条约发起的诉讼目前比利时已通过现有制裁冻结1900亿欧元的俄罗斯央行资产。作为回应，俄罗斯总统普京延长了对遵守原油价格上限的买家的石油销售禁令。（来源：Bloomberg） 4、欧佩克秘书长阿尔盖斯10日表示，随着世界人口的增长，未来25年石油需求将保持强劲增长。欧佩克预计，从现在到2050年，全球能源需求将增长24，在此期间，石油需求将超过12亿桶日，其认为“原油需求在可预见的未来不会出现峰值”。阿尔盖斯表示，欧佩克高度重视气候变化，但必须专注于减排而非挑选能源来源。（来源：Bloomberg） 5、美国至6月6日当周API原油库存37万桶，预期10万桶，前值330万桶；库欣原油库存728万桶，前值952万桶原油进口117万桶，前值141万桶；汽油库存2969万桶，预期1177万桶，前值470万桶；投产原油量152万桶日，前值316万桶日。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 近期WTI月差显著走强，同时WTICushing对WTIMidland和WTIMEH的升水走高，这显示Cushing基本面偏紧，主要是受山火与油砂加工厂检修影响，北油南下到库欣调和的加拿大轻质原油组分减少，从而导致调和出的DSW原油货量减少，这导致近月交割可能存在软挤仓的情况，但这并不能代表美国原油市场的全貌，只能代表中西部原油局部问题，但由于库欣是WTI的原油交割地，因此有着特殊意义，从历史上看，通常在6月份加拿大油砂加工厂检修结束后将会恢复，此外当前的价差也将驱动更多的Midland原油流向库欣，从而抑制库欣结构性走强的趋势。 策略 风险 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油价短期偏强震荡，中期空头配置 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：原油期货价格走势4 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比4 图3：原油期货与美债收益率走势对比4 图4：原油期货与铜价走势对比4 图5：原油期货与金价走势对比4 图6：中国炼厂利润4 图1：原油期货价格走势图2：原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图3：原油期货与美债收益率走势对比图4：原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图5：原油期货与金价走势对比图6：中国炼厂利润 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔康远宁 从业资格号：F3023104从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0013188投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房