蛋白粕周报：资金开始交易产区天气，内外盘涨跌恢复正相关

豆粕市场

• 国际供需情况：美豆产区暂无干旱迹象，USDA 6月报告将发布，市场关注美豆面积和美豆油需求。巴西大豆后续供给充足，阿根廷大豆产量存在不确定性。USDA最新干旱报告显示约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响。
• 国内供需情况：巴西旧作大豆大量到港，大豆油料库存充盈。国内大豆和豆粕现货库存回升到正常水平，预计8月底国内大豆商业库存将上升。

菜籽粕市场

• 国际油菜籽供需状况：加拿大种植快于往年，ICE菜籽近强远弱。加拿大农业部估单产低于5月USDA，或将调整。乌克兰菜籽连续2年减产，欧洲菜籽价格相对坚挺。
• 国内油菜籽供需状况：菜籽持续去库，豆菜粕2509价差合理低位。中国允许符合要求的乌拉圭豆粕、油菜籽粕进口。

事件回顾

• 中美贸易战不重启恶化情况下，蛋白粕涨跌逻辑重回供给基本面。
• 加拿大、墨西哥和美国就“对等关税”进行了多次沟通与协商，最终结果是美国这两位邻国的真实关税几乎是全球最低水平。

研究结论

• 豆粕和菜籽粕市场逻辑重回供需基本面，关注美豆种植和加拿大菜籽产量。
• 豆菜粕价差主要反映加本土旧作菜籽库存的供需面信息，预计后续逻辑仍以加菜籽的供需基本面为主。