天然气周报

综合分析与交易策略【综合分析】◆上周美国天然气库存累库122bcf，高于预期的111bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至105.7bcf/d。需求方面，由于发电需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，6月中旬之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，Cameron和Corpus Christi加工气量仍未恢复，LNG输出量为13.4bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格将出现反弹。◆欧洲天然气期货价格攀升至每兆瓦时36欧元以上，因为该地区最大的天然气出口国挪威的供应因科尔斯内斯加工厂的计划维护而下降。挪威去年供应了欧盟约三分之一的天然气进口，因此任何中断都会产生明显的影响。交易员们正密切关注地缘政治紧张局势，包括正在进行的美国贸易关税和尚未解决的乌克兰战争。然而，中国天然气需求的减弱正在帮助将更多的液化天然气（LNG）重新流向到欧洲，略微缓解了夏季的供应压力。【策略】HH单边：震荡偏强；TTF单边：震荡偏强(观点仅供参考，不作为买卖依据) 2GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 4GALAXY FUTURES1.美国天然气产量有所减少，天然气需求处于历史同期高位◼上周美国天然气平均产量为105.6bcf/d，上上周美国天然气平均产量为106.9bcf/d，环比减少1.3bcf/d。◼截至到5月30日当周，美国天然气钻机数量为99台，较前一周增加1台。◼由于发电需求保持强劲，当前美国天然气总需求位于历史同期高位，上周美国天然气平均需求66.84bcf/d，环比前一周增加2.8%，同比减少1%。2022/2/42022/4/42022/6/42022/8/42022/10/42022/12/42023/2/42023/4/42023/6/42023/8/42023/10/42023/12/42024/2/42024/4/42024/6/42024/8/42024/10/42024/12/42025/2/42025/4/4美国天然气钻机数量70.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00美国天然气产量2018201920202021202220232024202540.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00美国需求20182019202020212022202320242025 2.美国LNG出口处于年内低位，天然气库存累库高于五年平均水平◼LNG出口方面，上周美国平均LNG出口流量为13.5bcf/d，较前一周减少1bcf/d，目前Corpuschristi和Cameron检修，LNG出口维持年内低位。◼截止到5月30日当周，美国天然气库存累库122bcf，过去五年平均累库98bcf，去年累库94bcf。◼截止到5月30日当周，美国天然气库存绝对水平为2598bcf，过去五年平均库存水平为2481bcf，去年库存水平为2886bcf。0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.00美国LNG加工量201820192020202120222023202420250.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.00天然气库存2018201920202021202220232024 5GALAXY FUTURES2025 3.欧洲管道气进口量明显减少，LNG进口处于五年来最高位◼6月5日数据显示，欧洲管道气供应量为403.7mcm/d，较前一周减少29.2mcm/d。其中挪威管道气进口量为259.5mcm/d，较前一周减少39.7mcm/d；俄罗斯管道气进口量为26.2mcm/d，较前一周增加4.4mcm/d；非洲管道气进口量为88.7mcm/d，较前一周增加6.4mcm/d。◼LNG进口量方面，6月4日欧洲LNG进口量为377.58bcf/d，较前一周减少17.36mcm/d，欧洲LNG进口量位于近五年来历史同期最高位。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1管道气进口20192020202120222023202420250.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1LNG进口量201920202021202220232024 6GALAXY FUTURES2025 4.欧洲库存绝对水平明显低于去年水平，上周欧洲累库速度快于去年水平◼6月4日数据显示，欧盟库存百分比为49.21%，去年同期为70.39%；西北欧库存百分比为43.83%，去年同期为66.64%。◼截止到6月4日当周，欧盟库存平均累库0.41，去年同期平均去库0.23；西北欧库存平均累库0.21，去年同期平累库库0.1。0204060801001201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1欧洲库存201920202021202220232024202501020304050601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1西北欧库存201920202021202220232024 7GALAXY FUTURES2025 欧洲主要燃料价格及平衡成本EUR/MWH各能源与天然气平衡成本0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.0024/4/224/7/224/10/225/1/225/4/2柴油丙烷低硫燃料油煤电TTF 10GALAXY FUTURES数据来源：彭博 欧洲分国家工业需求MCM/DMCM/D意大利工业需求英国工业需求0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.001/12/13/14/15/16/17/18/1201920202021202220230.005.0010.0015.0020.0025.001/12/13/14/15/16/17/18/12019202020212022 14GALAXY FUTURES数据来源：彭博 15GALAXY FUTURES数据来源：彭博 美国天然气钻机数台台美国天然气钻机数量海恩斯维尔天然气钻机数60.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002022/2/42023/2/42024/2/4010203040506070802021/10/12022/10/12023/10/12024/10/1 美国管道气进出口BCF/D美国从加拿大管道气净进口3.004.005.006.007.008.009.0010.00201820192020202220232024 ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 24GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 期货从业证号：F03141325北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn 李杭瑾