朝闻国盛

朝闻国盛 推新大年，健康引领 今日概览 重磅研报 【食品饮料】推新大年，健康引领饮料行业系列专题（一） 20250610 【电子】影石创新（688775SH）影像设备龙头，创新引领发展 20250610 【汽车海外】雅迪控股（01585HK）政策驱动景气度上行，龙头盈利修复可期20250610 研究视点 【计算机】海光曙光复牌，国产算力生态开始整合重估20250610 证券研究报告朝闻国盛 2025年06月11日 作者 分析师丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimenggszqcom 行业表现前名 行业 1月 3月 1年 医药生物 97 74 108 纺织服饰 47 51 124 农林牧渔 46 91 08 银行 43 107 277 美容护理 43 131 123 行业表现后名行业 1月 3月 1年 国防军工 46 16 171 食品饮料 45 13 33 机械设备 42 100 255 家用电器 35 14 96 电力设备 31 88 74 晨报回顾 1、《朝闻国盛：中孚实业（600595SH）破局启新程逐梦铸华章》20250610 2、《朝闻国盛：短期可能迎来“决断”》20250609 3、《朝闻国盛：海南华铁（603300SH）拟新加坡上市强化海外资金实力，算力及高机RWA有望推进》20250606 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【食品饮料】推新大年，健康引领饮料行业系列专题（一）对外发布时间2025年06月10日 短期饮料行业旺季有望进来密集催化，同时全年维度饮料企业推新加速，战略单品多顺应健康化、质价比大趋势叠加管理焕新、机制改善、营销突破等变革有望强化大单品成功概率、实现积极增长。建议两条主线布局饮料板块：1）优质龙头：农夫山泉、东鹏饮料、统一企业中国；2）高安全边际改善标的：华润饮料、李子园、承德露露、欢乐家、均瑶健康、重庆啤酒等。 风险提示：行业竞争加剧，消费力复苏不及预期，新品表现不及预期。李梓语分析师S0680524120001liziyu1gszqcom 陈熠分析师S0680523080003chenyi5gszqcom 黄越分析师S0680525050002huangyue1gszqcom 【电子】影石创新（688775SH）影像设备龙头，创新引领发展对外发布时间2025年06月10日 智能影像设备领军者，深度打造全球化品牌。影石创新成立于2015年，成立以来专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产与销售，发展形成了由全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。在消费级领域，公司重点布局全景相机及运动相机两大产品线，主打模块化设计、AI影像增强及多场景适配能力，产品包括ONER系列、Ace系列等；专业级业务则以Pro系列及TITAN系列VR全景相机为主，覆盖8K11K超高清VR内容制作，应用于影视制作、新闻直播及军事警务等领域。近年来，公司持续推进全新产品线开发、关键技术升级及技术版图拓展，不断丰富产品矩阵，市场份额持续提升，公司业绩快速增长，营收从2021年的1328亿元增长到2024年的5574亿元，CAGR达6131；扣非归母净利润从2021年的252亿元增长到2024年的946亿元，CAGR达5542。 风险提示：国际贸易摩擦及关税风险；境外经营风险；产品及技术研发风险。郑震湘分析师S0680524120005zhengzhenxianggszqcom 佘凌星分析师S0680525010004shelingxing1gszqcom 肖超研究助理S0680125010002xiaochaogszqcom 【汽车海外】雅迪控股（01585HK）政策驱动景气度上行，龙头盈利修复可期对外发布时间2025年06月10日 以旧换新叠加新国标落地，行业需求有望重回快速增长区间。行业格局：头部车企优势明显，未来市场份额有望稳中有升。公司经历前期激进扩张与2024年深度调整，销量、盈利能力均有望快速修复。预计公司20252027年归母净利润分别为293355411亿元，对应PE分别为12110086倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期风险，价格战超预期风险，新车型不及预期风险，测算假设有关风险。丁逸朦分析师S0680521120002dingyimenggszqcom 刘伟分析师S0680522030004liuweigszqcom 刘玲分析师S0680524070003liuling3gszqcom 研究视点 【计算机】海光曙光复牌，国产算力生态开始整合重估对外发布时间2025年06月10日 事件：2025年6月9日，海光信息与中科曙光分别发布关联交易预案，通过换股吸收合并的方式对海光信息和中 科曙光进行战略重组，并于6月10日开市起复牌。 建议关注：算力生态产业链，重点关注服务器领域如中科曙光、海光信息、浪潮信息、华勤技术、慧博云通、寒武纪、神州数码等。 风险提示：技术迭代不及预期风险、需求下行超预期风险、行业竞争加剧风险。刘高畅分析师S0680518090001liugaochanggszqcom 杨然分析师S0680518050002yangrangszqcom 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15以上 增持 相对同期基准指数涨幅在515之间 持有 相对同期基准指数涨幅在55之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10以上 中性 相对同期基准指数涨幅在1010之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广 场东塔7层 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：100077邮编：200120 邮箱：gsresearchgszqcom电话：02138124100 邮箱：gsresearchgszqcom 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033 传真：079186281485邮箱：gsresearchgszqcom邮箱：gsresearchgszqcom