国债期货日报：消息博弈

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国债期货日报2025年6月 10日 消息博弈 观点：部分止盈，持仓观望 南华研究院高翔（Z0016413）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面点评： 国债期货高开低走，午盘拉升翻红后窄幅震荡，全天小幅收涨。公开市场共4545亿逆回购到期，央行新做1986亿，当日净回笼1738亿。 日内消息： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.财政部社会保障司负责人葛志昊6月10日在国新办新闻发布会上表示，在“一老一小”服务方面，财政部积极配合有关部门完善养老育幼服务体系，推进社区支持的居家养老服务，加强失能老年人照护服务，促进普惠托育服务高质量发展，抓紧建立实施育儿补贴制度，有关工作正在加快推进，确保更好满足人民群众对“一老一小”方面的服务需求。 行情研判： 资金依旧不贵，公开市场净回笼2559亿元，但早盘银行间匿名隔夜依旧有大量资金在1.35%附近， DR001加权1.36%较周一进一步走低，但非银流动性小幅收敛，交易所资金价格有所上行，但利率水平不高。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 从盘面表现来看，市场确实是对经贸谈判的相关消息有所反应，但更多是方向上的，从实际波动幅度来说，很难认定谈判是当前的核心定价因素。午后A股受消息影响一度失速下跌，但一定程度上也反应了其调整需求。而同期债市涨的就相当克制——在宽松预期的支持下长端利率下行明显，但10Y到1.65%附近之后阻力明显增加，这是因为短端近期表现相对克制，压制长端空间。后续流动性持续宽松以及央行维持支持态度是大概率，如果隔夜能维持在1.35%附近的水准，那么短端或有补偿，进而打开长端空间，但这需要时间来印证。短期内可以部分止盈之前布局的长端合约，等待谈判落地。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-06-10 2025-06-09 今日涨跌 上周同期 2025-06-10 2025-06-09 今日涨跌 上周同期 TS2509 102.438 102.44 -0.002 102.352 TS合约持仓(手） 123734 122881 853 38028 TF2509 106.115 106.12 -0.005 105.96 TF合约持仓(手） 170568 170331 237 163143 T2509 108.98 108.98 0 108.67 T合约持仓(手） 211949 208617 3332 190840 TL2509 120.16 120.07 0.09 119.45 TL合约持仓(手） 124819 122676 2143 113610 TS基差（CTD) -0.0667 -0.0733 0.0066 -0.0827 TS主力成交（手） 25053 35286 -10233 37274 TF基差（CTD) -0.0258 -0.0287 0.0029 -0.0266 TF主力成交（手） 47953 50459 -2506 47214 T基差（CTD) -0.0588 0.2587 -0.3175 -0.0453 T主力成交（手） 47942 60635 -12693 42868 TL基差（CTD） 0.3668 0.5255 -0.1587 -0.0453 TL主力成交（手） 62753 75638 -12885 60835 DR001 1.377 1.4124 -0.0354 -0.1052 DR001成交（亿元） 25509.5239 23992.0261 1517.4978 24426.9455 DR007 1.5126 1.5323 -0.0197 -0.1519 DR007成交（亿元） 724.0334 519.3219 204.7115 1075.1885 DR014 1.5398 1.5393 0.0005 -0.0446 DR014成交（亿元） 79.19 42.8687 36.3213 122.9315 数据一览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：wind,同花顺,南华研究 T主力：净基差与基差 TL主力：净基差与基差 元 T净基差：主连 T基差：主连 元 TL净基差：主连 TL基差：主连 0.4 1 0.2 0 0 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 TS主力：净基差与基差 TF主力：净基差与基差 元 TS净基差：主连 TS基差：主连 元 0.4 TF净基差：主连 TF基差：主连 0.2 0.2 0 0 -0.2 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 长端利率走势 国债利差：7Y-2Y % 2.5 10Y国债到期收益率 30Y国债到期收益率 bp80 国债利差：7Y-2Y 2.25 60 2 40 1.75 20 0 10/31 12/31 02/28 04/30 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 美债走势 美中利差（%） % 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:3个月 美中利差：3个月 美中利差：1Y 美中利差：10Y 4 5 2 0 4 -2 -4 3 -6 10/3112/3102/2804/3015/12 17/12 19/12 21/12 23/12 source：wind,南华研究,同花顺 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 DR与政策锚 交易所资金价格 % 存款类机构质押式回购加权利率:1天逆回购利率：7天 存款类机构质押式回购加权利率:7天 % GC001加权平均 GC007加权平均 2.25 3 2 1.75 1.5 2 1.25 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 资金分层 银行间资金成交 bp200 R-DR:7天 R-DR:7天（5DMA） 亿元 DR001成交量 R001成交量 75000 150 100 50000 50 25000 0 0 10/3112/3102/2804/3010/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货