盘面点评与行情研判
国债期货高开低走，午盘拉升翻红后窄幅震荡，全天小幅收涨。公开市场当日净回笼1738亿。财政部表示正推进“一老一小”服务体系建设，并加快实施育儿补贴制度。市场对经贸谈判消息有所反应，但更多是方向性，实际波动幅度有限。午后A股受消息影响下跌，债市表现克制，长端利率下行明显但遇阻于1.65%附近，短端表现相对克制压制长端空间。
关键数据
- 公开市场净回笼：1738亿
- DR001加权：1.36%（较周一走低）
- DR007：1.51%
- DR014：1.5398%
- 交易所资金价格：GC001加权平均2.3%，GC007加权平均2.3%
- 银行间资金成交：DR001成交量2550亿元，R001成交量2500亿元
基差与成交
- TS主力合约：基差-0.0667，主力成交2505335手
- TF主力合约：基差-0.0258，主力成交4795350手
- T主力合约：基差-0.0588，主力成交4794260手
- TL主力合约：基差0.3668，主力成交6275375手
利率与利差
- 10年期国债收益率：1.75%
- 30年期国债收益率：2.25%
- 7Y-2Y国债利差：20bp
- 美债收益率：10年期3.45%，3个月1.75%
- 美中利差：3个月-6bp，1Y-10Y呈收窄趋势
资金分层与政策锚
- DR与政策锚：DR001加权1.36%，逆回购利率7天1.51%
- 资金分层：R-DR 7天（5DMA）200bp
- 银行间资金成交：DR001成交量2500亿元，R001成交量2500亿元
研究结论
资金依旧不贵，央行维持支持态度是大概率。若隔夜DR001维持在1.35%附近，短端或有补偿，打开长端空间。短期内可部分止盈长端合约，等待谈判落地。流动性持续宽松及央行态度是关键支撑因素。
