天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

市场概况
全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区因降雨影响胶水上量，原料供应偏紧；海南产区天气改善，割胶与原料产出逐步恢复，但部分加工厂因台风担忧抢夺胶水。青岛港口保税库存增加，一般贸易仓库延续去库，海外货源到港量减少，现货总入库量持续下滑，轮胎企业刚需采购带动出库量大于入库量。

期货市场

• 沪胶主力合约收盘价13805元/吨，20号胶主力合约收盘价12155元/吨。
• 沪胶9-1价差-885元/吨，20号胶6-7价差2590元/吨，沪胶与20号胶价差1650元/吨（环比-25元/吨）。
• 沪胶主力合约持仓量168567手（环比-14520手），20号胶主力合约持仓量33615手（环比-2675手）。
• 沪胶前20名净持仓-194263手（环比-270手），20号胶前20名净持仓-3476手（环比-41手）。
• 沪胶交易所仓单19322吨（环比-302吨），20号胶交易所仓单30138吨（环比+233吨）。

现货市场

• 上海市场国营全乳胶13850元/吨，越南3L15000元/吨，泰标STR20/马标SMR20美元价1710元/吨。
• 泰国人民币混合胶13640元/吨，马来西亚人民币混合胶13560元/吨。
• 齐鲁石化丁苯1502/顺丁BR9000价分别为11800/11600元/吨。
• 沪胶基差45120元/吨，主力合约非标准品基差-85元/吨。
• 青岛市场20号胶12143元/吨，20号胶主力合约基差-12元/吨（环比-68元/吨）。

上游情况

• 泰国生胶参考价：烟片65.90泰铢/公斤（环比+0.79），胶片62.26泰铢/公斤（环比+0.37），胶水560泰铢/公斤，杯胶45.20泰铢/公斤（环比+0.3）。
• RSS3理论生产利润89.2美元/吨（环比-118.8），STR20理论生产利润14美元/吨。

下游情况

• 全钢胎开工率63.47%（环比-1.33%），半钢胎开工率73.86%（环比-4.39%）。
• 库存天数：全钢胎山东41.87天（环比-0.09天），半钢胎山东45.84天（环比-0.38天）。
• 全钢胎产量当月1308万条（环比-61万条），半钢胎产量当月5539万条（环比-427万条）。

期权市场

• 标的历史20日波动率25.24%（环比-2.2%），历史40日波动率24.91%（环比-1.88%）。
• 平值看涨期权隐含波动率21.96%（环比-0.24%），平值看跌期权隐含波动率21.93%（环比-0.27%）。

行业消息

• 东南亚主产区降雨增加，缅甸南部、泰国西部及柬埔寨西南部影响割胶；印尼东南部零星区域降雨增强。
• 青岛保税和一般贸易库存合计60.55万吨（环比-0.41万吨），保税区库存8.56万吨（环比-1.5%），一般贸易库存52万吨（环比-0.54%）。
• 2025年5月中国重卡销量8.3万辆（环比-5%，同比+6%），1-5月累计销量43.55万辆（同比+1%）。

研究结论
ru2509合约短线预计在13300-14000元/吨区间波动，nr2507合约短线预计在11750-12350元/吨区间波动。

提示
周四隆众轮胎样本企业开工率数据，市场有风险，投资需谨慎。