能源化工周报：商品情绪回暖，PVC期价止跌

相关图表2025年6月8日2025年4月27日广金期货研究中心能源化工研究员：钟锡龙联系电话：020-88523420从业资格号：F03114707投资咨询号：Z0022458投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾........................................................................................................................3二、供应方面：集中检修期接近尾声，PVC供应重回高位.................................................4三、需求方面：内需进入淡季，外需具有不确定性............................................................51、PVC生产企业接单量回升............................................................................................52、下游制品行业开工率维持稳定...................................................................................63、PVC出口有不确定性....................................................................................................74、商品房销售环比回落...................................................................................................7四、成本方面：电石走弱，乙烯持稳..................................................................................81、电石价格继续走低...............................................................................................................82、乙烯价格持稳.......................................................................................................................9五、库存方面：PVC去库速度放缓.......................................................................................9六、价差方面：PVC基差走强，9-1价差变动有限............................................................11七、结论..............................................................................................................................12分析师声明..........................................................................................................................13分析师介绍..........................................................................................................................13免责声明..............................................................................................................................14联系电话：400-930-7770.....................................................................................................14公司官网：ww.gzjkqh.com..................................................................................................14广州金控期货有限公司分支机构........................................................................................15 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾图表1：PVC期货主力合约走势图来源：通达信，广州金控期货研究中心 3/16本周期（6月3日-6月6日），PVC期价止跌回升，此前PVC价格一直跌跌不休，一度跌至4700元/吨关口，本周出现止跌迹象，主要原因是上游原油、煤炭止跌反弹，带动商品板块情绪好转，同时周内中美元首通话，一定程度提振宏观氛围。截至6月6日收盘，V2509报收4790元/吨，周度涨幅0.61%，周度成交量434万手，环比下降26万手（周一为端午假期休盘日），持仓量100万手，环比下降1万手。现货方面，贸易商出货情况欠佳，市场点价交易为主，据金联创资讯，截至6月6日，华东地区SG-5型PVC价格4690元/吨，较上周同期上涨0.32%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分二、供应方面：集中检修期接近尾声，PVC供应重回高位开工率方面，据钢联数据，截止6月6日，PVC周度行业开工率为80.72%，环比提高2.53个百分点，同比提高5.56个百分点。其中电石法装置负荷为82.31%，环比提高4.10个百分点，同比提高8.49个百分点，乙烯法装置负荷为76.53%，环比下降1.59个百分点，同比下降2.56个百分点。周内新增装置检修企业较少，前期装置检修企业有所恢复，PVC行业开工率提升。产量方面，据钢联数据，截至6月6日，PVC周度产量为47.39万吨，环比提高1.91万吨，增幅4.20%，同比提高4.05万吨，增幅9.28%。新装置方面，计划在2-3季度试车投产的PVC新装置有：万华化学(福建)有限公司50万吨/年装置、青岛海湾化学有限公司20万吨/年装置、浙江嘉化能源化工股份有限公司30万吨/年装置、天津渤化化工发展有限公司40万吨/年装置、甘肃耀望化工有限公司30万吨/年装置。 4/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：Wind，广州金控期货研究中心图表3：国内PVC周度产量（万吨）来源：钢联数据，广州金控期货研究中心三、需求方面：内需进入淡季，外需具有不确定性1、PVC生产企业接单量回升周内PVC市场成交量有所回升。据钢联数据，截至6月6日，PVC生产企业周度预售订单量为62.64万吨，与上周相比提高8.58万吨，增幅15.87%。 5/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，广州金控期货研究中心2、下游制品行业开工率维持稳定PVC下游行业开工率基本持稳，据钢联数据，截至6月6日，PVC下游工厂综合开工率为46.27%，环比上周提高0.12个百分点。具体来看，PVC型材企业开工率在38.05%左右，PVC管材企业开工率为44.38%，PVC薄膜企业开工率为74.44%。随着需求淡季来临，下游制品行业开工率将逐步下滑，短期制品企业对原料采购维持刚需补库的节奏，部分企业持观望态度。图表5：PVC下游综合开工率（%）来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 6/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分3、PVC出口有不确定性近期PVC出口交付节奏有所放缓，并且新签订单逐渐进入季节性淡季阶段。印度官方于6月3日召开BIS政策实施论证会，将重点讨论印度国内产能、生产情况、进出口数据及实施情况听取各方意见。6月底，BIS认证是否延期将有最终结果。图表6：中国PVC出口量（万吨）来源：海关总署，广州金控期货研究中心4、商品房销售环比回落据Wind数据，6月8日当周，30大中城市商品房成交面积134.20万平方米，环比下降36.88%，同比下降22.48%。当前处于商品房销售淡季，成交面积回落。 7/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：Wind，广州金控期货研究中心四、成本方面：电石走弱，乙烯持稳1、电石价格继续走低周内电石价格延续弱势，据钢联数据，截至6月6日，内蒙古乌海地区电石价格为2250元/吨，与上周同期相比下降4.26%。随着前期检修的电石装置陆续复产，行业供应量增加，同时下游检修增多，对电石需求减弱，电石基本面承压。后期下游装置检修减少，电石基本面将边际好转，预计价格逐步筑底。图表8：内蒙古乌海地区电石价格（元/吨）来源：Wind，广州金控期货研究中心 8/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、乙烯价格持稳图表9：东北亚乙烯价格（美元/吨）来源：Wind，广州金控期货研究中心五、库存方面：PVC去库速度放缓 9/16周内乙烯价格持稳，据Wind数据，截至6月6日，东北亚乙烯价格报收781美元/吨，较上周同期相比持平。国内多套轻烃裂解装置停车，乙烯产量及开工率同步下移，东南亚两套裂解装置印尼乐天及马来西亚石油未如期重启，东南亚乙烯外销资源增量未兑现。后期随着乙烯供应减少，现货流通趋紧，市场价格或走强。PVC库存继续去化，但幅度有所收窄，据钢联数据，截至6月6日，国内PVC周度社会库存36.14万吨，环比下降0.39%，同比下降40.17%；其中华东地区库存31.88万吨，环比下降0.44%，同比下降40.85%；华南地区库存4.26万吨，环比持平，同比下降34.46%。随着上游供应回升，以及出口交付节奏趋缓，PVC去库速度有所下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，广州金控期货研究中心图表11：华东地区PVC社会库存（万吨）来源：钢联数据，广州金控期货研究中心图表12：华南地区PVC社会库存（万吨）来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分六、价差方面：PVC基差走强，9-1价差变动有限近期PVC基差逐步走强，现货与V2509合约基差在【-120，-50】。图表13：PVC基差（元/吨）来源：Wind，广州金控期货研究中心截至6月6日，PVC9-1价差为-75元/吨，较上周同期相比下降25元/吨。图表14：PVC期货9-1价差（元/吨）来源：Wind，广州金控期货研究中心 11/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分七、结论 12/16供应方面，近期PVC装置检修较少，前期停车的装置陆续恢复，PVC行业供应回升，目前集中检修期接近尾声，PVC产量重回高位，叠加后期新增装置投产，行业供应压力较大。需求方面，高温和梅雨天气即将到来，不利于地产和基建施工，PVC制品行业需求淡季来临，预计未来行业开工率将逐步下滑，出口方面，近期PVC出口交付节奏有所放缓，新签订单逐渐进入季节性淡季，印度官方在月初召开BIS政策实施论证会，后期需继续关注BIS认证结果。成本方面，电石价格持续走弱，乙烯价格持稳，PVC成本端支撑作用不明显。库存方面，PVC库存继续去化，但幅度有所收窄，