白糖产业日报

国际方面

• 亚洲主要产糖国（如巴西、泰国）进入季风雨季，产量预期改善，限制糖价反弹空间。

国内方面

• 进口情况：进口窗口已打开，后期进口压力抬升，对糖价形成压制。6月第一周巴西出口糖783197.58吨，日均出口量156639.52吨，较上年同期减少2%。
• 库存与销售：4月销糖进度良好，库存去化顺利，对糖价提供支撑。
• 消费需求：临近夏季消费旺季，食品饮料行业存在备货需求，冷饮等季节性消费可能提振糖价。

关键数据

• 期货市场：
  • 白糖主力合约收盘价5717元/吨，下跌17元/吨。
  • 主力合约持仓量342526手，减少1295手。
  • 仓单数量294430张，无变化。
  • 前二十名持仓净买单量-27019手，减少5633手。
• 现货市场：
  • 进口加工糖（配额内）：巴西糖4543元/吨（下跌12元/吨），泰国糖4552元/吨（下跌45元/吨）。
  • 进口加工糖（配额外，50%关税）：巴西糖5774元/吨（下跌15元/吨），泰国糖5785元/吨（下跌59元/吨）。
  • 现货价：昆明5900元/吨，南宁6080元/吨，柳州6170元/吨。
• 产业数据：
  • 全国糖料播种面积148060千公顷，其中广西甘蔗播种面积835.09千公顷（减少12.86千公顷）。
  • 累计产糖量1110.72万吨，累计销糖量724.46万吨。
  • 工业库存386.26万吨（减少88.95万吨），销糖率65.22%。
  • 当月进口量130000吨（减少60000吨），巴西出口糖155.26万吨（减少29.86万吨）。
  • 进口糖与柳糖价差（配额内）：巴西糖1432元/吨（减少3元/吨），泰国糖1423元/吨。
  • 进口糖与柳糖价差（配额外，50%关税）：巴西糖2010元/吨，泰国糖1904元/吨。
• 下游数据：
  • 成品糖产量累计同比增16.72%，软饮料产量累计同比增2.6%。
• 期权市场：
  • 平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为8.79%（下降2.92个百分点）、8.78%（下降2.91个百分点）。
  • 20日/60日历史波动率分别为6.77%（下降0.26个百分点）、9.04%。

研究结论

• 糖价短期受国际产量预期改善和国内进口压力压制，但国内库存去化和夏季消费旺季可能提供支撑。后期需关注到港进口量和消费提振力度。