玉米双周报：玉米震荡偏强，但空间有限

核心观点

• 国际方面：美国玉米种植进入尾声，未来15天主产区降雨量接近正常值，温度逐渐升高，预计玉米正常生长；巴西玉米主产区降雨量总体接近正常值，二季玉米将正常生长，一茬玉米收获进度为89.6%，二茬玉米收获进度为0.8%；阿根廷玉米收割将继续推进。
• 国内方面：玉米震荡偏强，但空间有限；关注玉米主产区天气、贸易商售粮情况；成本与利润方面，玉米淀粉加工利润有所改善，但亏损仍较重。

关键数据

• 国内玉米生长状态：主产区降雨量接近正常值，但温度偏高，河南高温干旱。
• 玉米进口量：2025年4月进口量为18.26万吨，环比增加10.17万吨，同比减少84.51%，维持低位。
• 生猪养殖概况：外购仔猪养殖利润为-7.6元/头，自繁自养利润为65.02元/头；商品猪存栏量环比增加0.46%。
• 饲企玉米库存：可用天数为35.35天，较上周减少1.19天，同比增加3.83天。
• 玉米淀粉加工利润：山东为-118元/吨，较上周五增加33元/吨；黑龙江为-168元/吨，较上周五减少80元/吨。
• 玉米深加工需求：主要深加工企业玉米消费量比上周增加1.51%，同比减少11.05%。
• 深加工企业玉米库存：为465.4万吨，比上周增加2.81%，同比减少10.36%。
• 北方港口库存：合计331.1万吨，比上周减少8.59%，同比减少7.25%。
• 广东港玉米库存：内贸玉米库存为114.9万吨，比上周减少15.95%，同比增加70.98%。
• 小麦替代玉米：小麦和玉米价差为61元/吨，玉米部分需求被小麦替代。

研究结论

• 玉米价格震荡偏强，但空间有限，主要受主产区天气、贸易商售粮情况等因素影响。
• 国内玉米供应主要来自贸易商，需求端饲用和深加工需求有所改善，但整体仍偏弱。
• 新小麦上市压制玉米价格，小麦替代玉米需求明显增多。
• 成本与利润方面，玉米淀粉加工利润有所改善，但亏损仍较重。