澳门博彩业周报：一个时代的终结：卫星赌场将成为历史

+65 6658 0615Lu Jie*, CFA聆听我们的见解刘晓冉*汇丰环球研究播客了解更多香港亚太区互联网与游戏研究负责人香港上海银行 Corporation新加坡分部charlene.r.liu@hsbc.com.sg股票酒店 餐厅 休闲蔡琳*关联广州受雇于汇丰证券（美国）公司的一个非美国附属机构，并且根据FINRA法规未注册/不符合资格分析师，互联网与游戏研究恒生银行有限公司 jessie.x.lu@hsbc.com.hk +852 2996 6570查看汇丰全球研究：https://www.research.hsbc.com报告发行方：香港上海會銀有限公司新加坡分行 分析师认证重要披露自2015年3月23日起，汇丰银行根据以下标准分配了评级：在此之前，汇丰银行的评级结构是按照以下基础应用的：上下波动是指目标价格与股票价格之间的百分比差异。股票：股票评级和财务分析依据披露附录以下负责本报告的分析师、经济学家或策略师，包括任何作为报告部分章节作者署名的分析师，以及任何作为子公司估值的覆盖分析师而列出的分析师，确认其对主题证券或发行人的意见，其所列名作为作者的部分中表达的任何观点或预测，以及在此处表达的任何其他观点或预测，包括研究报告封底表达的任何观点，准确反映了其个人观点，并确认其薪酬的任何部分均未直接或间接与本研究报告所包含的具体建议或观点相关：刘查理和陆杰西，CFA某股票被归类为波动性股票，如果其历史波动率超过40%，如果该股票上市时间不足12个月（除非它处于波动性较低的行业或部门），或者如果分析师预期有显著的波动。然而，我们未考虑为波动性股票的股票实际上也可能表现出类似的行为。历史波动率被定义为过去一个月的每日365天移动平均波动率的平均值。然而，为了避免评级频繁误导性变化，波动率必须向40%基准点偏离2.5个百分点，股票的状态才会改变。汇丰银行及其附属机构，包括本报告的发行人（“汇丰银行”）认为，投资者购买或出售股票的决定应根据其具体情况，例如投资者的现有持股、风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在进行投资决策时应运用各种 discipline 和投资期限。评级不应单独使用或依赖作为投资建议。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此投资者应仔细阅读每个研究报告中所使用的评级的定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，而不是从评级中推断其内容，因为研究报告包含更多关于分析师观点和评级依据的完整信息。目标价基于分析师对股票实际当前价值的评估，尽管我们预计市场价格反映这一点需要六至十二个月。当目标价高于当前股价20%以上时，该股票将被归类为买入；当其高于当前股价5%至20%时，该股票可能被归类为买入或持有；当其介于当前股价下方5%至上方5%之间时，该股票将被归类为持有；当其介于当前股价下方5%至20%之间时，该股票可能被归类为持有或减持；当其低于当前股价20%以上时，该股票将被归类为减持。在我们的评级在发生任何\"实质性变化\"时（覆盖的开始或恢复，目标价格或估计的变化），会针对这些区间重新校准。对于每只股票，我们根据该股票所属的国内市场或战略团队根据策略确定的区域市场设定的股权成本，设定了要求的回报率。股票的目标价格代表了分析师预期该股票在未来12个月（我们的表现展望期）内将达到的价值。表现展望期为12个月。要被归类为“增持”，潜在回报率（即当前股价与目标价格之间的百分比差异，包括预测的股息收益率，如适用）在接下来的12个月内必须高于要求的回报率至少5个百分点（对于被归类为“波动性*”的股票，则为10个百分点）。要被归类为“减持”，该股票在接下来的12个月内预期将表现不及要求的回报率至少5个百分点（对于被归类为“波动性*”的股票，则为10个百分点）。介于这些区间之间的股票被归类为“中性”。 5 6253545556575357911131517长期投资机会的评分分布源：汇丰银行截至2025年3月31日，汇丰银行发布的所有独立评级分布情况如下：源：汇丰银行长期投资机会的股价和评级变化银河娱乐 (0027.HK) 股价表现港币 VS汇丰评级历史06-2021日06-2021日为了上述分配的目的，在从前一评级模型过渡到当前评级模型的过渡期间，以下映射结构被使用：在我们的前一模型下，Overweight=买入，Neutral=持有，Underweight=卖出；在我们的当前模型下，Buy=买入，Hold=持有，Reduce=卖出。关于两个模型下的评级定义，请参见上面的“股票评级和财务分析依据”。买55%（其中14%在过去12个月内获得了投资银行服务）握39% (过去12个月中有11%获得了投资银行服务)卖6%(过去12个月中，8%的提供投资银行服务)对于汇丰银行发布的非独立评级的分布情况，请参见可在以下网址获取的披露页面http://www.hsbcnet.com/gbm/financial-regulation/investment-recommendations-disclosures.MGM中国(2282.HK)股价表现港币Vs汇丰评级历史 06-2206-2306-2406-2206-2306-24 评分 & 目标价格历史源：汇丰银行评分 & 目标价格历史分析师刘查理娜分析师刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜分析师刘查理娜刘查理娜分析师刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜刘查理娜从到日期握购买 2021年8月5日目标价格值日期价格146.80 18 Oct 2021价格 247.50 11 月 2021 日价格350.50 23 一月 2022价格452.00 23二月2022价格549.00 13 四月 2022价格 647.00 2022年5月12日价格750.00 15 七月 2022价格852.50 17十月2022价格957.00 12 Jan 2023价格 1060.00 14Apr2023价格1162.00 20 七月 202306-25价格1256.50 09 Nov 2023价格1352.50 05 二月 2024价格1451.00 2024年2月28日价格1546.30 2024年5月14日价格1646.00 03 七月 2024价格1751.50 21 Oct 2024价格1845.50 2025年1月21日价格1941.50 07 二月 2025源：汇丰银行从到日期买持有 2022年7月15日握购买 2023年11月9日目标价格值日期价格14.50 15 Jul 2022价格 210.50 12 一月 2023价格312.00 2023年5月2日价格411.50 20 Jul 2023价格511.60 03 Aug 2023价格 613.00 09 2023价格714.50 05 二月 2024价格815.00 14二月2024价格918.00 2024年5月2日价格 1017.30 03 七月 202406-25价格1117.50 01 2024年8月价格1217.00 21 Oct 2024价格1316.00 21 Jan 2025价格1414.00 07 二月 2025价格1514.50 2025年5月1日 733.852, 4, 7, 1110.86–www.research.privatebank.hsbc.com/公告 HSBC私人银行客户：www.research.hsbc.com/A/披露 所有其他客户：该公司证券。截至2025年4月30日，汇丰银行持有该公司某类普通股权益的1%或以上。无论何时，或以何种时间框架，本分析的更新将何时发布尚未确定。详见下文。8一位覆盖分析师在过去12个月内已从该公司获得报酬。股票0027.HK2282.HK近期价格价格日期2025年6月9日2025年6月9日披露公司GALAXY ENTERTAINMENTMGM 中国源：汇丰银行1 汇丰银行在过去12个月内曾管理或共同管理过该公司的证券发行。9 预警分析师/或其家庭成员对该公司证券有经济利益，因为10 某承保分析师/或其家庭成员是该机构的官员、董事或监事会成员公司，如下所述。11 在本报告发布时，汇丰银行是一家非美国市场做市商，在该公司发行的有价证券以及/或14汇丰 Qianhai 证券有限公司持有该公司某一类别普通股证券的1%或以上。汇丰银行及其附属公司将不时以主交易商或代理身份，向客户提供或从客户购买所涵盖公司的研究证券/工具，包括股权和债务（包括衍生品），或作为本报告中提到的证券/工具的市场制造者或流动性提供者。截至2025年4月30日，该公司是汇丰银行的客户，或在前12个月内曾作为汇丰银行的客户并/或支付了与非投资银行业务证券相关的服务补偿。7 截至2025年4月30日，该公司为汇丰银行的客户，或在过去12个月内曾为汇丰银行的客户并/或向汇丰银行就非证券服务支付了补偿。由美国、欧盟、英国等特定司法管辖区实施的经济制裁法可能禁止受这些法律约束的人员进行某些类型的投资，包括通过交易或交易特定证券3 在本报告发布时，汇丰证券（美国）公司是该公司发行的有价证券的做市商。截至2025年6月4日，汇丰控股根据SSR方法论计算，持有该公司的净多头头寸超过其总发行股本0.5%。非美国分析师可能不是汇丰证券（美国）公司的关联方，因此可能不受 FINRA 规则 2241 或 FINRA 规则 2242 对与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有的证券交易的限制。2 汇丰银行预计将在未来3个月内从该公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿。汇丰银行 & 分析师披露披露清单5 该公司是汇丰银行的客户，或在之前的12个月内曾是汇丰银行的客户并/或就投资银行服务向汇丰银行支付了报酬。截至2025年6月4日，汇丰银行根据SSR方法论计算，持有该公司总发行股本超过0.5%的净空仓头寸。分析师、经济学家和策略师的部分薪酬参考汇丰银行的盈利能力，包括投资银行、销售与交易以及主交易收入。要查看汇丰在过去12个月内发布的所有独立基础评级/建议的列表，以及我们发布非基础建议季度分配的地点（仅适用于固定收益和货币研究），请使用以下链接访问披露页面： 生产与分销披露1. 本报告由作者于2025年6月9日16:01格林威治标准时间制作并签发。额外披露发行人、行业或地区。本报告不构成与任何此类法律相关的建议，也不应被视为违反此类法律进行证券交易的说诱。对于本报告中提到的任何公司的披露，请参阅该公司最新发布的报告www.hsbcnet.com/researchavailable at汇丰私人银行客户如有其他研究报告相关问题，请联系其客户经理。欲了解用于撰写本报告的专有模型的更多信息，请联系撰写分析师。2. 为了查看本报告何时首次发布，请参阅可在 https://www.research.hsbc.com/R/34/bcXFXTs 获取的披露页面1 本报告日期为2025年6月10日。2 本报告中包含的所有市场数据截至2025年6月6日收盘，除非报告中有明确注明不同的日期和/或具体时间。3 汇丰银行已建立程序，以识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。汇丰银行的分析师及其参与研究和传播的其他员工，其运营管理线独立于汇丰银行的投资银行业务。投资银行、主要交易和研究业务之间已建立信息隔离程序，以确保任何机密和/或价格敏感信息得到适当处理。4 您不得使用本文件中的任何数据作为参考，用于（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具项下的应付利息或其他应付金额，（ii）确定金融工具的买入、卖出、交易或赎回价格，或金融工具的价值，以及/或（iii）衡量金融工具或投资基金的表现。 8 免责声明截至2024年12月7日的法律实体：汇丰银行 plc；汇丰欧洲大陆；汇丰欧洲大陆 SA，德国；汇丰银行中东有限公司，迪