棉纺产业日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2025610 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：02765777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：02765777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826顾振翔 咨询电话：02765777090 从业编号：F3033495 投资咨询编号：Z0022409 联系人： 钟舟 咨询电话：02765777091 从业编号：F3059360 简要观点 棉花：震荡运行 宏观方面，一是6月美国国债到期，市场存担忧情绪，二是国内宏观利 好政策出台，央行在6月5日开展1万亿元买断式逆回购，来缓冲 市场资金流动性，三是中美关系异动，6月5日晚中美首脑3个月内第一次通电话，预计特朗普即将访问中国，并且启动新一轮中美贸易谈判，四是6月5日欧洲央行降息，五是CFTC基金持仓净空恢复维持 294万手。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测8月底为155万吨，去年是214万吨，23年是163万吨，今年显然商业库存偏紧。对于09合约，显然有支撑，所以现货基差偏强，棉花短期基本面供应是偏紧的，在国内通缩和出口受阻的形势下，棉花整体表现震荡抗跌的形态。新季度全球今年丰产概率增大，新疆丰产，预计产量720750万吨，巴西丰产至395万吨，美国干旱指数出现拐点向下，预计单产提升，虽然面积减少，可能产量跟与去年保持持平。消费端，可变性较大，主要取决于美国对等关税的态度以及美联储降息时间，跟中国宏观持有积极态度，何时形成共振。短中期来看，进入6、 7月为对等关税谈判密集期，市场保持观望情绪较多，预期在谈判之前期货价格继续震荡，等待谈判结果。由于近期利多出现，07合约仓单大概率移仓至09合约，压力会显示在09合约，有很多升水较高的垃圾仓单，通过期货下跌，在7、8月打出性价比，总体继续保持震荡，预计下周价格在1330013625区间内震荡运行，关注7、8月价格回落。关注1200012500区间低点。长期来看，远期供应增加，宏观及消费端不确定仍存，远期趋势存在劈叉概率大，主要取决于对等关税的态度，决定行情是向上或者向下，中美新一轮谈判启动，或有利好迹象，继续关注。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） PTA：承压运行 原油方面：地缘局势仍有紧张迹象，且加拿大野火减少原油生产，国际 油价上涨。现货方面，截至20日PTA现货价格35至4905。本周及下周主港交割09升水208210成交，6月中下主港交割09升水 200205商谈。国内弱宏观消极情绪，化工板块整体弱势，产业供需边际趋弱，日内绝对价格冲高回落，现货基差有松动，整体交易清平。 （单位：元吨）开工方面，国内PTA装置开工349至8013，嘉通能源重启；下游聚酯行业产能利用率为8931，较上周五024，综合供需去库减缓。聚酯产销方面，国内聚酯样本企业综合产销率341，较前一交易日收盘数据下降12。下游纺织企业心态谨慎，刚需补货，终端用户前期多已补仓，短期内询盘意愿不强，聚酯产销率小幅下降。总结：随着宏观利好逐步消化，且现货基差处于年内高点，下游企业面对高基差现货采购意愿不强，并且随着前期检修的生产企业逐步重启，PTA供需有转弱预期，若无新的利好，短期国内PTA市场或将持续承压。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇：区间震荡 近期国际油价下行，乙二醇成本端下移；现货方面：6月3日张家港乙二醇收盘价格在4478元吨下跌10，华南市场收盘送到价格在4530元吨下跌20，美金收盘价格在520美元吨下跌4。供需格局来看，国产开工恢复，进口到货维持低位，需求端保持较高开工率，对市场形成利好支撑，但下游聚酯备货谨慎，乙二醇上行有压力。（数据来源：隆众资讯） 短纤：底部支撑 原料端PXPTA自身供应偏紧导致成本支撑偏强，短纤在低加工费下仍被动跟进成本为主，下周市场或仍高位震荡；但下游传导不畅，短纤市场涨幅不及成本，加工费存继续下滑可能；但目前已有部分企业开始减产，市场供应可能减少，因而短纤下方空间有限，不易过分看空。（数据来源：隆众资讯） 白糖：弱势震荡 国际方面，随着巴西中南部新榨季开榨，巴西中南部甘蔗产糖量、制糖比均出现同比减少情况，但当前处于开榨初期，叠加巴西中南部天气相 对干燥有利于压榨，巴西中南部仍存增产预期，加之印度等主产国糖料作物生长前景改善，期价承压运行。国内方面，市场因素多空交织，本产季产销速度偏快，夏季消费旺季带动，下游终端采购意愿边际改善，食品饮料行业对白糖的采购需求有所增加，糖浆、预混粉进口管控政策延续叠加14月累计进口数据减少，短期进口压力尚小，支撑期价，但广西甘蔗主产区连续性的降雨，前期干旱炒作结束，加之配额外进口利润窗口打开、远期进口压力仍存，当前糖价维持弱势震荡运行，关注后续食糖消费及ICE糖价走势指引。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） 苹果：震荡运行 苹果市场主流行情维持稳定，产区新季苹果套袋工作继续，库内货源交易氛围一般，产地包装发货不快，客商多自行发货为主。西部产区客商货源找货热度不高，个别冷库货源出现水烂点等质量问题，持货商整体惜售情绪减弱；山东产区具有性价比的货源找货尚可，大果及好果走货一般，客商按需采购。销区市场市场走货一般，天气转热，瓜类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70起步果农统货4245元斤，70起步半商品4550元斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级 253元斤，果农80以上统货335元斤，80一二级条纹4045 元斤，80一二级片红3840元斤。伴随时令水果大量上市冲击，终端市场苹果消费一般。目前产区走货略慢，高性价比货源寻货尚可，副产区基本清库，主产区库存同比低位，卖压不大。后续逐渐进入季节性淡季，生产端没有利多情况下，价格维持7500附近震荡走势。（数据来源：上海钢联） 宏观重点信息 当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。玉渊谭天了解到，当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议将继续进行。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 国家统计局数据显示，5月份，CPI环比下降02，同比下降01，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨06，涨幅比上月扩大01个百分点。PPI环比下降04，降幅与上月相同，同比下降33，降幅比上月扩大06个百分点。国家统计局表示，CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响；PPI仍处低位，但从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 各品种基本面信息跟踪 16月10日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14620元吨，较上个交易日上调59元吨。6月10日棉纱指数（CYIndexC32S）价20300元吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年6月9日棉花仓单总量1121031张，其中注册仓单1083535张，有效预报3754张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2据印度商务部数据显示，3月印度棉花进口量约为34万吨，环比（49万吨）减少305，同比（17万吨）大幅增加1037。截至目前，202425年度（2024820257）印度棉花累计进口量为473万吨，较去年同期（104万吨）增加355。从累计进口来源来看，澳棉为印度第一大进口来源，进口量（114万吨）占比约为242；巴西棉（98万吨）排第二，占比约209；西非棉第三占比约20。（资讯来源：中国棉花信息网） 3海关总署最新数据显示，2025年5月，我国出口纺织品服装262095亿美元，同比增加097，环比增加837其中纺织品出口12632亿美元，同比下降198，环比增加041；服装出口13578亿美元，同比增加25，环比增加1698。2025年15月，我国出口纺织品服装116671亿美元，同比增加097其中纺织品出口58476亿美元，同比增加25；服装出口58195亿美元，同比下降05。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA 1截止2025年5月22日，中国PTA平均加工区间36557元吨，环比865，同比682。前期检修装置重启，聚酯端减产预期浓郁，平衡表将逐步转弱，本周PTA加工区间下降。（单位：元吨）（数据来源：隆众资讯） 2截至22日国内PTA周均产能利用率至7764，环比042，同比410。本周四川能投重启并稳定运行，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率小幅提升。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1中国乙二醇总产能利用率5263，环比274，其中一体化装置产能利用率5462，环比097；煤制乙二醇产能利用率492，环比58。（数据来源：隆众资讯） 2中国乙二醇装置周度产量在3164万吨，较上周496。其中一体化乙二醇产量在2078万吨，较上周175；煤制乙二醇产量在1086万吨，较上周1054。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1截至五月底国内短纤月产量中国涤纶短纤产量为7215万吨，较上期增加417万吨，环比上涨613。产能利用率平均值为8614，环比上涨204个百分点。月内前期减停装置陆续恢复重启，月中金纶高纤25万吨计划内减停；且下旬，受加工费持续下降影响，个别常规棉型涤纶短纤企业开始减产；因此导致月内产量及产能利用率同比增幅有限。（数据来源：隆众资讯） 2中国涤纶短纤聚合成本平均在5700元吨，环比跌048。涤纶短纤行业现金流平均在3745元吨，环比跌2199。成本表现仍强于短纤，周内短纤加工费继续降低。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月出口糖和糖蜜22566万吨，较去年同期的28111万吨减少5545万吨，降幅1972。巴西202526榨季4月次年3月截至5月累计出口糖38092万吨，同比减少1884。（资讯来源：泛糖科技） 2运机构Williams发布的数据显示，截至6月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，与上周数量持平。港口等待装运的食糖数量为3247万吨（高级原糖数量为30373万吨），此前一周为33866万吨，环比减少1396万吨，降幅412。桑托斯港等待出口的食糖数量为21661万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为6862万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3202425榨季广东累计产糖6545万吨，同比增加1228万吨。截至5月底，广东累计销糖6545万吨，同比 增加2236万吨；工业库存0吨，同比减少1008万吨；产销率100，同比提高1897。其中5月份广东 单月销糖039万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1截至2025年6月4日，全国主产区苹果冷库库存量为13820万吨，环比上周减少1377万吨，走货速度较上周放缓。（数据来源：上海钢联） 2陕西洛川产区目前库内70起步果农统货4245元斤，70起步半商品4550元斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级253元斤，果农80以上统货335元斤，80一二级条纹4045元斤，80一二级片红3840元斤。（数据来源：上海钢联） 各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA期货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯产能利用率趋势图 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期