2025年一季度银行业研究：政策助推总量增长，分化趋势延续

数据来源：Wind，大公国际整理2025年5月，人民银行推出一揽子金融政策支持，包括降准、降息、增加科技创新和技术改造再贷款和支小支农再贷款额度各3,000亿元，以及设立5,000亿元服务消费与养老再贷款等。预计2025年，政策继续着力引导商业银行调整信贷结构，加大对实体经济重点领域的支持力度。商业银行资产负债增速放缓，信贷需求不强，居民储蓄意愿仍较高。受经济结构转型期和存量信贷规模基数较大影响，2025年一季度商业银行资产负债表扩张同比放缓，截至2025年3月末，商业银行总资产和总负债分别为386.23万亿元和356.60万亿元，增速均同比下降。预计2025年全年扩表速度继续处于较缓区间。图3 2024年以来商业银行资产负债情况（单位：亿元、%）数据来源：Wind，大公国际整理从新增人民币贷款结构来看，2025年一季度，居民短期贷款和中长期贷款同比分别少增1,965亿元和918亿元，反映出居民加杠杆意愿不强；受债务政策置换等影响，企（事）业单位中长期贷款同比少增6,200亿元；短期对公贷款及票据融资是新增人民贷款增长的主要推动因 数据来源：Wind，大公国际整理从存款结构来看，居民储蓄意愿仍较高，储蓄存款余额平稳增长，占比继续上升；企业存款增速有所回升，但仍处于低位，预计2025年全年该趋势延续。图5 2024年以来存款余额结构情况（单位：亿元、%）数据来源：Wind，大公国际整理资产质量商业银行信贷资产质量总体稳定，风险抵补能力整体充足。2025年一季度末，商业银行不良贷款余额3.4万亿元，较2024年末增加1,574亿元；不良贷款率1.51%，较2024年末上升0.01个百分点；贷款损失准备余额为7.2万亿元，较2024年末增加2,273亿元；拨备覆盖 率为208.13%，较2024年末下降3.06个百分点；贷款拨备率为3.15%，较2024年末下降0.03个百分点。图6 2024年以来商业银行不良贷款比例与拨备覆盖率（单位：%）数据来源：Wind，大公国际整理不同类型银行的资产质量维持分化特征。国有大型商业银行和股份制商业银行不良贷款率低于行业平均水平，对银行业整体信用质量稳定形成支撑；民营银行业务竞争加剧，客户结构相对下沉，资产质量面临压力；受区域集中度高、客户资质偏弱等因素影响，城市商业银行不良贷款率仍高于行业平均水平，农村商业银行不良贷款率处于行业内最高水平，风险管控压力依然较大。图7 2024年以来不同类型商业银行不良贷款率（单位：%）数据来源：Wind，大公国际整理改革化险持续推进，政府助力中小银行风险收敛。2025年1月，国家金融监督管理总局召开2025年监管工作会议，将“加快推进中小金融机构改革化险”列为六大监管工作的首位。 2025年中央一号文件提出坚持农村中小银行支农支小定位，“一省一策”加快农村信用社改革，稳妥有序推进村镇银行改革重组。2025年一季度，中小银行继续通过合并重组、市场化退出等方式加速改革化险，如2025年2月，在25家农合机构基础上以新设合并方式组建的河南农商银行正式成立。预计2025年，商业银行仍保持较大的风险处置力度，加之中小银行改革化险持续推进，商业银行资产质量和风险抵补能力有望继续保持稳定。盈利能力商业银行净息差继续承压，盈利能力稳定性仍面临一定考验。2025年一季度，受政策及市场利率持续下行影响，商业银行净息差同比下降0.11个百分点至1.43%，资产利润率随之继续下降。分银行类型来看，大型商业银行净息差降幅较大，但得益于其规模效应以及多元化的业务结构，其资产利润率整体保持稳定；股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行资产利润率受季节性特征影响，2025年一季度资产利润率均环比回升，但受风险拨备计提等因素影响，同比有所下降。预计2025年全年，贷款利率将继续随着LPR下调，但下降空间有限，且存款利率持续处于下行区间，息差降幅或将进一步收窄，盈利能力稳定性仍面临一定考验。图8 2024年以来不同类型银行净息差和资产利润率情况（单位：%）数据来源：Wind，大公国际整理流动性水平商业银行整体流动性保持合理充裕。2025年以来，在适度宽松的货币政策下，加之商业银行加强自身资产负债管理，流动性水平处于合理区间内。2025年一季度末，商业银行流动性覆盖率为146.20%，较2024年末下降8.53个百分点；净稳定资金比例为127.57%，较2024年末下降0.45个百分点；流动性比例为76.15%，同比下降0.59个百分点；存贷款比例（人民币境内口径）为80.01%，较2024年末下降0.34个百分点。分银行类型来看，城市商业银行和农村商业银行整体维持高流动性资产配置，流动性比例仍处于行业内较高水平；受缺乏物理网点、互联网存款规定限制等因素影响，民营银行吸储受限，对同业融资和股东拆借等资金依赖程度较高，流动性比例仍低于同期银行业平均水平。预计2025年全年，在适度宽松的货币 数据来源：Wind，大公国际整理资本充足性商业银行资本补充压力仍存，城农商行资本补充需求较为迫切。截至2025年3月末，商业银行资本净额为35.48万亿元，较2024年末增长0.92%，增速放缓；风险加权资产为232.19万亿元，较2024年增长3.92%，增速上升；商业银行资本充足率同比下降0.46个百分点，资本补充压力仍存。分银行类型来看，得益于较为丰富的资本补充渠道，大型商业银行资本充足率相对较高；截至2025年3月末，城市商业银行和农村商业银行资本充足率分别为12.44%和12.96%，处于行业内较低水平。预计2025年，受盈利能力承压和业务拓展的影响，上述类型银行的资本补充需求较为迫切。图10 2024年以来商业银行资本充足率变化情况（单位：%）数据来源：Wind，大公国际整理11.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.002024-03商业银行 2024-062024-092024-122025-03大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行 债务融资与信用质量商业银行发行债券以AAA主体发行的金融债为主，“二永债”发行规模同比有所回落，利差继续处于下行区间。2025年一季度，商业银行合计发行债券4,708.60亿元；其中，随着政策引导银行加大信贷投放力度，金融债发行规模2,970.00亿元，同比增加587亿元，占同期商业银行债券发行总量的63.08%；商业银行对资本补充的需求较为旺盛，但受国有大型银行发行资本补充债券减少影响，“二永债”发行规模同比回落。截至2025年3月末，商业银行存续债券共计1,250只，存续债券余额合计10.57万亿元，其中金融债券483只，存续余额3.53万亿元；“二永债”757只，余额6.87万亿元；可转债10只，余额0.18万亿元。表1 2024年1～3月及2025年1～3月商业银行发行债券情况（单位：只，亿元）债券类型数量二级资本债无固定期限资本债普通金融债“小微”专项金融债绿色金融债“三农”专项金融债合计数据来源：Wind，大公整理2025年一季度，商业银行债券发行利差仍整体处于下行区间，发债主体评级主要为AAA。图11 2023年～2025年3月商业银行主要券种AAA级以及AA+级债券发行利差情况（单位：BP）数据来源：Wind，大公国际整理商业银行信用质量整体稳定，但仍需关注经济发展较弱区域的银行信用质量。2025年1～3月，发债银行级别均未发生变动。截至2025年3月末，银行业有存续有效级别的银行共427AAA二永债 2025年1～3月2024年1～3月金额数量金额4993.6071900.005745.003730.00111,220.00121,595.003550.006395.005800.004250.002400.005143.00304,708.60375,013.000255075100125150175200225250AA+二永债AAA金融债AA+金融债 家，其中，AAA、AA+、AA主体分别为96家、95家和59家，合计占比58.55%。总体来看，2025年一季度，我国商业银行整体经营稳健，信用质量稳定，银行主体信用级别分布以高信用等级为主。但个别区域性银行在地方经济下行背景下，自身信用水平和经营稳健性面临一定挑战，仍需保持关注。报告声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。