销量反弹的预期

速騰聚創(02498.HK)2025年第一季度業績顯示銷量同比下降9.8%至108,600台，收入同比下降9.2%至16.5億元人民幣，但毛利率顯著提升至23.5%，歸屬股東的淨虧損縮小至9,958.3萬元人民幣。應用於ADAS激光雷達的銷售量同比減少16.8%至96,700台，平均售價下滑至2,367元人民幣，競爭加劇導致部分客戶流失。然而，集團已為38款車型實現SOP，海外訂單增加及robotaxi項目導入將為銷售帶來支持。

應用於機器人激光雷達銷售表現亮眼，銷售量達到11,900台，並與庫獁科技建立戰略合作關係，未來三年內將向其交付120萬台車規級全固態激光雷達。除E1R外，Airy和AC1產品預計今年底或明年將產生收入貢獻。集團與多家知名機器人企業建立合作，鞏固了其在機器人激光雷達市場的地位，隨著機器人應用普及，該市場成為未來增長關鍵驅動力。

儘管第一季度銷售面臨挑戰，集團仍保持積極的全年銷售目標，新產品貢獻將在接下來季度逐步顯現。毛利率預計保持穩定，ADAS激光雷達毛利率改善將部分抵消機器人激光雷達毛利率正常化的影響。得益於新產品交付和戰略合作，速騰聚創銷售量具備反彈條件。因此，重申「買入」評級，並維持每股43.50港元的目標價。