白糖产业日报

国际方面

• 亚洲主要产糖国（如印度、泰国）因季风雨季来临，糖产量预期恢复性增产，限制糖价反弹空间。

国内方面

• 进口压力：后期进口窗口打开，进口压力抬升，压制糖价。
• 库存去化：4月销糖进度良好，工业库存下降88.95万吨至386.26万吨，销糖率提升至65.22%，对糖价形成支撑。
• 消费旺季：临近夏季消费旺季，食品饮料行业备货需求增加，冷饮等季节性消费可能提振糖价。

关键数据

• 期货市场：
  • 白糖主力合约收盘价5734元/吨，持仓量341231手，仓单数量294430张。
  • 前20名持仓净买单量-21386手。
• 现货市场：
  • 进口加工估算价（配额内）：巴西糖4543元/吨，泰国糖4552元/吨。
  • 进口加工估算价（配额外，50%关税）：巴西糖5774元/吨，泰国糖5785元/吨。
  • 现货价：昆明5900元/吨，南宁6080元/吨，柳州6170元/吨。
• 产业数据：
  • 全国糖料播种面积148060千公顷，其中广西甘蔗播种面积835.09千公顷。
  • 累计产糖量1110.72万吨，累计销糖量724.46万吨。
  • 工业库存386.26万吨，销糖率65.22%。
  • 当月进口数量130000吨，巴西出口糖总量155.26万吨。
  • 进口糖与柳糖价差（配额内）1432元/吨，配额外2010元/吨。
• 期权市场：
  • 平值看涨/看跌期权隐含波动率5.87%，20日/60日历史波动率分别为7.03%/9.04%。

研究结论

• 糖价短期受国际产量预期和国内进口压力压制，但国内库存去化和夏季消费旺季提供支撑。
• 后期需关注到港进口量和夏季消费提振情况。