债市表现：资金担忧缓解，债市偏强运行
进入6月，债市关注点回归资金面变化。同业存单到期和政府债发行放量导致市场担忧资金面阶段性收紧，央行提前公布3个月期买断式逆回购操作净投放5000亿元，缓解市场担忧，债市呈现小幅牛陡走势。截至6月6日，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别变动-3.60BP、-1.81BP、-1.65BP、-2.00BP；TS、TF、T、TL主力合约分别变动0.05%、0.11%、0.18%、0.31%。
市场表现数据
- 国债期货主力合约收盘价和隐含收益率图表显示债市偏强。
- 国债期货成交、持仓情况显示持仓量增加，成交量波动。
- 净基差小幅走强，IRR冲高回落，跨期价差低位回升。
政策动态：央行进行1万亿元买断式逆回购操作
- 央行本周逆回购操作净回笼6717亿元，但通过买断式逆回购净投放5000亿元，呵护资金面。
- 6月6日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，提升操作透明度。
- 5月MLF净投放3750亿元，连续三个月加量续做，释放稳增长信号。
- 5月LPR下调10BP，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%。
流动性：降息10BP引导资金利率下降
- 质押式回购利率及政策利率下行，R007-DR007利差收窄。
- 1年期股份行同业存单小幅回升，票据利率延续弱势。
债券供需：政府债发行提速
- 本周政府债发行5058亿元，到期2570亿元，净发行2488亿元。
- 下周国债净发行4990亿元，地方债净发行-137亿元，合计净发行4853亿元。
- 新增专项债发行73亿元，累计净发行16409亿元，发行进度37.29%。
- 5月地方债全场倍数环比增加。
现券走势
- 国债收益率整体小幅上行，10-2年期限利差收窄。
- 美债收益率小幅上行，中美利差变化不大。
- 信用债利差小幅压缩，5年期AAA企业债信用利差等指标显示信用环境略有改善。
策略观点：偏强震荡
本月资金面面临同业存单到期和政府债发行压力，央行操作缓解担忧，债市有望偏强运行，但整体震荡格局难改。
