泰和新材机构调研纪要

泰和新材是一家专注于高分子新材料科技的公司，致力于成为国际高性能纤维产业龙头企业，并开拓新能源汽车、智能穿戴等新赛道。公司服务于多个领域，推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。

芳纶业务

• 2024年四季度芳纶均价下降，间位芳纶产能1.6万吨，对位芳纶产能1.6万吨。
• 2025年计划销量实现两位数增长，间位芳纶占比约60%。
• 国内需求：间位、对位芳纶各约1万吨（对位略高），全球需求约14.5万吨，主要出口欧洲、亚洲，占比约30%。
• 海外价格不佳，间位芳纶价格与国际持平，对位芳纶略低。
• 芳纶纸占比不到20%，预计2025年保持两位数增长，增速略高于芳纶纤维，主要受国产替代和欧美需求拉动。
• 汽车领域占比约10%-20%（摩擦密封、胶管），防护领域间位芳纶占比超30%。
• 公司在国内市占率较低，国际大公司国内市占率个位数。

氨纶业务

• 2024年受库存损失影响，2025年一季度同比好转，库存减少且质量波动改善。

其他业务

• 芳纶涂覆膜接近调试尾声，部分客户已交付中试线产品。
• 杜邦反倾销调查影响客户心态，但未直接影响芳纶纸业务。
• 贸易战对氨纶回款有间接影响，但化纤70%产量在国内，影响有限。
• 公司已完成股票回购，后续将观察员工持股计划。