甲醇产业链周度报告 20250602-20250608

核心观点与关键数据

行情分析

• 成本端：蒙古煤炭出口资源税传闻推动焦煤焦炭价格强势反弹，为甲醇成本提供支撑。
• 供应端：国内多套大型甲醇装置集中重启，产能利用率显著提升，周度产量创历史新高，供应压力加大。截至6月5日，国内甲醇装置开工负荷为88.14%（较上周+0.88pct，较去年同期+7.26pct），西北地区开工负荷为90.03%。海外伊朗165万吨装置已投产，开工率小幅回升，预计进口量逐步恢复。
• 需求端：6-8月甲醇下游进入传统淡季，烯烃利润修复带动烯烃开工率上行，但对甲醇需求拉动有限。江苏MTO装置复产增加外采甲醇需求，但进口回归导致港口库存累库；传统需求过“金三银四”阶段，整体表现疲软。
• 库存端：沿海及内地库存均明显累库，尽管企业降价出货，但终端需求疲软导致买盘刚需补货为主；进口回归加剧库存压力，截至6月5日，沿海库存68.1万吨（环比+2.02万吨，同比+10.28%）。

操作建议
当前甲醇基本面供强需弱，宏观情绪好转叠加煤炭事件提振，短期震荡为主。

风险提示
成本端支撑力度、MTO装置开工情况。

产业链运行情况

供应端

• 原料价格：焦煤焦炭盘面强势，天然气价格波动。
• 利润：煤制甲醇利润环比下降。
• 开工率：国内装置开工负荷提升，西北地区尤为显著；海外伊朗装置投产，开工率回升。
• 检修：部分装置检修，但重启装置集中，整体供应增加。

需求端

• 烯烃需求：MTO装置开工率上行，但利润修复对甲醇需求拉动有限。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等装置开工率及利润均表现疲软。

库存及外盘到港量

沿海库存

• 结构：江苏、浙江、华南库存均上升，港口总库存68.1万吨，可流通货源29.6万吨。
• 变化：进口船货陆续卸货，库存环比+2.02万吨，同比+10.28%。

内地库存

• 样本企业库存37.05万吨，较上周小幅上涨，受需求疲软及运力影响。

外盘到港量

• 本周到港量33.3万吨（环比-16.36%，同比+62.07%），华东地区27.7万吨，华南地区5.59万吨。

上下游工厂库存

• 上游库存小幅上升，下游库存变化不大。