同和药业机构调研纪要

江西同和药业股份有限公司成立于2004年，位于江西省奉新工业园区。公司主要从事原料药和中间体的生产，主要品种的生产能力及产品质量在中国处于领先水平。公司拥有从50到20000立升的各类搪瓷、金属反应釜约500只，总体积300万立升。同和是中国质量管理最严格的原料药生产厂之一，主要原料药品种均有DMF文件，Q7等相关的ICH文件得到良好的实施，每年接待50次以上的用户质量审计。产品出口到全球40多个国家和地区，产品出口率95%以上。同和年均研发投入占销售额的6%以上，持续引进科技人才、与科研机构的广泛合作以及研发费用的高投入保证了研发实力的持续提升。企业安全方针是“安全第一，预防为主;全员动手，综合治理;以风险管理为基础，推行PDCA循环模式，创造团队互助、员工合作的安全环境，保证安全生产。”同和人认为负责任的EHS理念是企业可持续发展的重要保证。 华创证券招商证券东证锦信东方红资管惠升基金 1、问:公司新产品原料药法规市场2024年销售额及2025年预期?答:公司新产品原料药法规市场2024年收入1.8亿,2025年的收入情况到Q3会更加明朗,因为现在很多新品种订单周期都比较短。2、问:塞来昔布的扩产情况?除这个品种以外,一厂区其他品种的产能有变化吗?答:塞来昔布今年年底之前会完成扩产,产能从170吨提升至500-600吨;今年加巴喷丁会有小改动,不是扩大产能,主要是降低生产成本。一厂区其他的品种如坎地沙坦、醋氯芬酸、瑞巴派特等都几乎已经达到了产能的顶点。 3、问:二厂区二期车间的投产进度?二厂区一期今年的产能利用率能达到多少?答:二厂区二期7个车间都已完成土建,其中2个车间在今年下半年会完成设备安装并开始试生产,预计这2个车间会在2026年释放产能;预计二厂区一期4个车间2025年全年的产能利用率大概在60-70%(其中1个车间在今年5月完成了扩产)。4、问:老产品2025年的价格趋势以及收入指引?答:一半以上的老产品价格已经停止下滑,还有一些仍在下滑但是预计下滑幅度不会太大,我们的塞来昔布在扩产,会主动降价。由于价格下降,2025年老产品收入可能略有下降,2026年塞来昔布扩产之后老产品整体收入会增长。 5、问:2025年新兴市场销售收入情况预计?答:新兴市场产品价格相对下滑得更快,但是因为销售量的增长,预计公司2025年在新兴市场的总销售额不会下降。6、问:公司投资的渤雅生物主要是做什么的?答:渤雅主要是研发高难度特种制剂,他们的技术水平较高,行业准入门槛也较高,所以不像口服制剂赛道竞争那么激烈。渤雅的研发成果最起码要3-5年之后才能看到。 7、问:公司未来研发投入规划?答:公司会继续保持较高的研发投入水平,预计2025年乃至未来几年都还是会在收入7%以上。今年研发大楼投入使用,人员进一步增加,研发投入会相应有一定增长。8、问:二厂区二期在建的2个车间什么时候开始折旧?答:二厂区二期今年新建的2个车间,在2026年工艺验证完成之后才会新增折旧摊销,一个车间每年1000万左右。9、问:根据我们推算,2025年公司总销售额在8.5亿左右,未来几年收入增速会加快吗? 答:预计2025年销售收入增长10%左右,由于新产能投放,预计2026-2027年销售收入增速会加快。10、问:与印度公司的竞争情况?答:大多数品种都有来自印度的竞争。成本控制上双方各有优势,有些品种成本印度低,有些品种同和更低;公司在合成工艺成熟度、研发速度、原料成本方面强于印度公司,但国内安全环保要求高,安全、环保费及设备折旧费用高于印度公司。总体来看净利率相差不大。11、问:预计今后销售量级较大的新品种有哪些? 答:利伐沙班、阿派沙班、恩格列净、卡格列净、维格列汀、非布司他、阿齐沙坦这几个品种未来都会有不错的销售表现。