久祺股份机构调研纪要

久祺股份是一家专业从事自行车外贸出口的公司，拥有丰富的研发、设计、制造经验和技术。公司秉承“以义致利,百年不衰”的经营理念，致力于为客户提供优质产品和服务。

核心观点与关键数据：

1. 库存周期与历史库存问题
   公司客户正常库存周期为2-3个月。前几年库存高主要因物流严峻（海运费高涨、清关滞缓）、俄乌冲突等不可抗力因素，导致货物错过销售旺季。2024年下半年库存情况有所好转。

2. 美国市场销售影响
   美国销售占比约10%，主要为跨境电商。公司已通过自主品牌平台提价应对关税，目前销售未受影响。

3. 海外市场库存恢复
   主要销售地区欧洲及美洲库存已基本恢复正常。

4. 2025年Q1业绩亮眼原因
   营收同比增长30.39%，净利润同比增长90%。主要得益于海外市场需求恢复、自主品牌跨境电商高增长及应收账款收回。

5. 自主品牌发展策略

   • 计划通过展会推广、针对性市场推广、提升产品设计与售后服务，扩大“joystar”“hiland”“cycmoto”等品牌销售规模。
   • 新增跨境电商平台渠道，探索直播电商和社交媒体营销。
   • 未来可能收购国际知名品牌以提升影响力。

6. 亚马逊线上销售情况
   主要销售的线上品牌包括joystar（童车）、cycmoto（成人车）、hiland（成人车），均为亚马逊销量前列的自主品牌。自行车线上渗透率较低，市场前景良好。

7. 股权激励与成本控制
   公司如有股权激励计划将按规定公告披露。生产端通过技术改造（智能流水线、机器人搬运）降低人力成本，原材料端市场波动不大。

研究结论：
久祺股份凭借自主品牌跨境电商的高增长和海外市场需求恢复，业绩表现亮眼。公司正积极拓展线上渠道并计划通过多元化策略提升品牌影响力，未来发展潜力较大。