油脂周报：交易逻辑回归基本面 油脂延续分化走势

核心观点

• 豆油：美国政府即将公布生物燃料掺混数量计划，市场关注其对美豆油需求和压榨前景的影响。国内豆油期价受外盘提振，但油粕跷跷板效应显现，走势震荡偏强。
• 棕榈油：马来西亚5月棕榈油库存预计连续第三个月增长，主要因产量温和增加和进口印尼棕榈油。国内棕榈油库存低位回升，短期期价维持震荡偏强。
• 菜籽油：中加贸易关系改善预期增强，ICE油菜籽偏强支撑国内进口成本。菜籽油库存高位去化，价格反弹面临压力，短期转为震荡。

关键数据

• 豆油：四级豆油张家港现货价8040元/吨，周比上涨40元/吨；豆油活跃合约期现价差扩大。
• 棕榈油：24度棕榈油广州现货价8600元/吨，周比下跌30元/吨；棕榈油活跃合约期现价差收窄。
• 菜籽油：进口菜籽产菜油广东现货价9270元/吨，周比下跌140元；菜籽油活跃合约期现价差收窄。
• 库存：国内豆油库存低位回升，棕榈油库存低位回升，菜籽油库存高位去化。
• 进口成本：毛豆油、棕榈油、菜籽油进口成本均有所波动，ICE油菜籽价格预计上涨。

研究结论

• 豆油：外盘提振与国内供应缓解共同影响期价，短期震荡偏强。
• 棕榈油：库存预期攀升，但资金加持下反弹，短期震荡偏强。
• 菜籽油：库存压力下反弹受限，短期转为震荡。

（仅供参考，不构成任何投资建议）