棉价维持继续震荡

周观点

棉价维持继续震荡。

价格方面

截至6月6日收盘，ICE美棉期价止跌反弹，主力7月合约收盘65.58美分/磅，涨幅0.75%；郑棉期价反弹上涨，主力9月合约收盘13360元/吨，涨幅0.64%。

供给方面

• BCO：
  • 有关机构上调澳大利亚2024/25年度棉花总产预期至120万吨，较上一次预测调增9.1%，同比增长约12%。
  • 5月孟加拉棉花进口约14.6万吨，环比略减1.8%，同比小幅减少。
  • 3月印度尼西亚进口棉花2.5万吨，环比减少34.8%，同比减少27.5%。

需求方面

• BCO：
  • 规模以上企业4月纱产量同比增加5.6%，环比减少8.48%。1-4月纱产量同比增加7%。
  • 4月日本服装进口额同比增加6.32%，环比减少5.22%，高于近五年均值19.22%。1-4月累计进口额同比增加9.54%。
• TTEB：
  • 5月纯棉纱（不含再生）产量为47.3万吨，同比增加1.7%，环比增加2.5%；1-5月累计纯棉纱产量为212.1万吨，同比减少2.34%。

总结和策略

• 国际方面，ICE美棉止跌反弹，国际油价相对企稳，美元指数止跌回升。最新一周的CFTC的基金持仓棉花净多率继续下降，市场情绪重新偏空。
• 国内方面，宏观货币政策提振市场情绪。新疆棉花商业库存加速去库，国内开机率开始下降呈现负反馈，纱厂和织造厂成品库存环比提高，国内织造厂开机率开始下降。
• 价差方面，郑棉9-1和1-5价差企稳回升，期现基差相对平稳，内外棉价差环比下降。
• 策略方面，建议以CF2509区间策略为主。

风险提示

宏观事件扰动，新作产量变化。