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2025年6月9日星期一 地址：电话： 1市场有风险投资需谨慎 重庆市江北区金沙门路32号23层；023-67070250 上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001；021-50591197 目录 国债：4 股指：4 贵金属：5 螺纹、热卷：5 铁矿石：6 焦煤焦炭：6 铁合金：7 原油：8 燃料油：8 合成橡胶：9 天然橡胶：9 PVC：10 尿素：10 对二甲苯PX：11 PTA：11 乙二醇：12 短纤：12 瓶片：13 纯碱：13 玻璃：13 烧碱：14 纸浆：15 碳酸锂：15 2市场有风险投资需谨慎 铜：16 锡：16 镍：17 豆油、豆粕：17 棕榈油：18 菜粕、菜油：18 棉花：19 白糖：20 苹果：21 生猪：22 鸡蛋：22 玉米&淀粉：23 原木：24 免责声明25 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担 请务必阅读正文后的免责声明部分 3市场有风险投资需谨慎 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.35%报119.780元，10年期主力合约涨0.17%报108.925元，5年期主力合约涨0.08%报106.140元，2年期主力合约涨0.02%报102.452元。 公开市场方面，央行公告称，6月6日以固定利率、数量招标方式开展了1350亿 元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1350亿元，中标量1350亿元。Wind 数据显示，当日2911亿元逆回购到期，据此计算，单日回笼1561亿元。 美国5月失业率4.2%，预期4.20%，前值4.20%。美国5月季调后非农就业人口新增录得13.9万人，创2月以来新低，略低于前值14.7万但高于市场预期的13万水平。美国5月份非农部门员工的平均时薪为36.24美元，环比上升0.4%，同比上涨3.9%。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；抛开关税影响，中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议取得实质性进展，建议保持一定的谨慎。 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.02%，上 证50股指期货（IH）主力-0.09%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.02%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.01%。 商务部介绍2025年1-4月服务贸易发展情况，2025年1-4月，我国服务贸易保持 较快增长，服务进出口总额26320.6亿元人民币，同比增长8.2%。其中，出口11285.2亿元，增长14.6%；进口15035.4亿元，增长3.9%。服务贸易逆差3750.2亿元，比上 4市场有风险投资需谨慎 年同期减少875.6亿元。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心。关税不确定性下，全球金融市场风险偏好下降。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货。 小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价783.24，涨幅-0.06%，夜盘收盘价774.18；白银主力合约收盘价8,850，涨幅4.45%，夜盘收盘价8808。 据国家外汇管理局，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元， 较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%。中国5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37 吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第7个月增持黄金。 当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。 小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货冲高回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2880元/吨，上海螺纹钢现货价格在2950-3090元/吨，上海热卷报价3180-3200元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求下行的趋势和产能过剩的背景仍是压制螺纹钢期货价格的核心因素。当前，市场已进入需求淡 5市场有风险投资需谨慎 季，此前旺季需求对价格的支撑效果转弱，螺纹钢价格创出年内新低且存在进一步下行风险。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不会太大。从技术面来看，钢材期货短期或转为弱势震荡走势。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则适时止盈，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货小幅反弹。PB粉港口现货报价在730元/吨，超特粉现货价格623元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量从高位回落，旺盛需求对铁矿石价格的 支撑效果减弱；供应端上，一季度铁矿石进口量和国产原矿产量同比均明显下降，但4月后铁矿石进口量显著回升；铁矿石港口库存绝对量接近去年同期的水平，近期相对平稳；综合来看，供需格局边际转弱。从估值的角度来看，铁矿石的估值水平在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货再次在前期低点附近获得支撑。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，跌破前低则止损离场，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货出现不同幅度的反弹。从产业逻辑来看，煤焦市场仍处于供求过剩格局。主产地煤矿基本维持正常生产，焦煤供应仍呈现宽松格局。市场参与者看空后市，下游焦企谨慎采买，市场成交氛围低迷，煤矿出货困难，产地库存持续累积。焦炭方面，钢厂铁水产量连续回落，钢厂采购意愿降低，焦化企业出货节 6市场有风险投资需谨慎 奏放缓。由于焦煤价格的下移，焦化企业利润维持，焦炭供应端相对稳定。焦炭现货价格经历一轮上调后重启下调进程。从技术面来看，焦炭焦煤期货高开后日线收阳，短期有望止跌，中期弱势尚未逆转。策略上，投资者可关注反弹做空机会，获利则适时止盈，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收涨1.17%至5538元/吨；硅铁主力合约收涨0.08%至5104元/吨。天津锰硅现货价格5500元/吨，涨50元/吨；内蒙古硅铁价格5150元/ 吨，跌50元/吨。 据ifind数据，5月30日当周，加蓬产地锰矿发运量回落至10万吨，港口锰矿库存小幅回落至407万吨（-13万吨），港口锰矿报价低位小幅回落，低位库存区间警惕锰矿供应端扰动。上周样本建材钢厂螺纹钢产量218万吨（-7万吨），产量环比上周小幅回落，略低于24年水平；4月螺纹钢长流程毛利回落至-44元/吨；锰硅、硅铁产量分别为17.19万吨、9.73万吨，较上周分别变化+2000吨、+12400吨，铁合金产量低位回升，铁合金需求偏弱，供应仍偏高。当前锰硅仓单超10万张，硅铁仓单超1.5万张，近期累升态势渐止；高位库存对期现货市场有一定的压力。 螺纹钢周度产量阶段性高位回落，转入淡季后，铁合金短期需求或见顶；近期铁合金产量低位回升，需求走弱，短期或延续供应过剩，总体价格承压，多头需谨慎。当前成本低位下行空间受限，锰矿库存低位，若近期现货亏损大幅加剧，可考虑关注低位虚值看涨期权机会。 7市场有风险投资需谨慎 原油： 上一交易日INE原油高开低走，因中美通话和特朗普-马斯克闹剧。能源市场值得关注的消息和数据：1.6月6日(周五) 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至6月3日当周，基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸 数据显示，当周，投机客减持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸39,598手,至106.755手。2.6月6日(周五)，美国能源服务公司贝克休斯(BakerHughes)在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业石油和天然气钻机数量连续第六周下降为2023年9月以来首次出现钻机数六周连降的情况。数据显示，截至6月6日当周， 未来产量的先行指标-美国石油和天然气钻机总数减少4座，至559座，为2021年11 月以来最低水平。贝克休斯报告显示，截至6月6日当周，美国活跃石油钻机数下滑9 座，至442座;天然气钻机数增加5座，至114座。3.EIA报告称，页岩油产量从2010 年的80万桶(日增加到2024年的890万桶/日。其中，二叠纪盆地的产量超过600万 桶/日。但问题是。在同一时期，陆上常规石油产量从2010年的240万桶(日下降到2024 年的210万桶(日。这当然不是急剧下降，但确实是下降，而且可能值得注意，因为二鲁纪盆地的增长也开始放缓。 行情研判：中美即将于伦敦举行贸易谈判，利好市场情绪；美国给予贸易协议最后期限，关税摩擦进入后半程。OPEC对油价的压迫力预计已过最严重的时刻，原油价格有望走强。 策略方面，考虑原油主力合约偏多操作。 燃料油： 上一交易日燃料油高开低走，受到5日均线支撑。亚洲燃料油市场7月现货供应 8市场有风险投资需谨慎 充足。S-Oil公司销售了两船每船2.5万吨6月份装船的燃料油。韩国其他炼厂未提供 6月份装船的燃料油。一些销售商考虑提高7月份装船的低硫燃料油供应量，其炼制利润较好。日本炼厂未提供燃料油现货，有几家炼厂遇到故障。 行情研判：成本端原油价格上涨，有望带动燃料油价格上行；新加坡燃料油库存连续三周增加，主要源于进口增加，使得燃料油承压；关税摩擦开始逐步签订协议，全球贸易需求有所恢复；成本端原油价格反弹，将带动燃料油价格反弹。 策略方面，考虑燃料油主力合约偏多操作。 合成橡胶： 上一交易日，合成橡胶主力收涨2.68%，山东主流价格上调至11500元/吨，基差持稳。供应压力延续，需求边际改善有限，成本端预计有所反弹带动盘面企稳反弹。原料端，丁二烯价格回调，合成橡胶加工亏损扩大；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回落至73%附近，同比处于偏高水平需求端，轮胎企业成品库存高企，出口订单受关税压制，内需受制于基建投资放缓，购难有增量；库存端，厂家库存环比累库，同比处于偏高水平，贸易商库存环比累库，同比处于偏高水平。 总结：等待企稳参与反弹。 天然橡胶： 上一交易日，天胶主力合约收涨0.70%，20号胶主力收涨1.01%，上海现货价格持稳至13500元/吨附近，基差收窄。需求端市场对后市仍有担忧，国内库存逆季节性累库，盘面大幅下挫，没有特别的消息面影响，更多还是上述两个利空，资金面上有RU-NR价差收窄的驱动，等待盘面企稳后关注做多机会。供应端，国内外产区雨水增多扰动割胶工作，原料产出偏少，采购价格高位；需求端，周期内多数企业排产逐步进入稳 9市场有风险投资需谨慎 定状态，整体较上周稍有提升。预计下周期轮胎样本企业产能利用率存小幅走低可能；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于偏高水平，环比累库；消息面上，泰中联合召开“推动橡胶经济及降低天然橡胶进口关税提案”磋商会议。 观点：暂时观望，关注企稳做多机会。 PVC： 上一交易日，PVC主力合约收涨0.59%，现货价格持稳（0）元/吨，基差走扩。短期基本面变化不大，跟随宏观情绪波动为主，基本面上供应逐步回升，需求端出口偏好，内需偏弱。供应端，隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在80.34%环比增加1.01%，同比减少2.16%；需求端，PVC管型材企业开工率持续低位运行，基本维持在3-4成，目前下游订单情况表现欠佳，采购维持刚需采购为主，软制品开工表现较好；成本利润端，烧碱现货小幅反弹，液氯补贴卖出，动力煤兰炭继续走弱，西北装置利润较可观。 华东地区电石法五型现汇库提在4620-4750元/吨，乙烯法在4800-5050元/吨。 隆众数据统计显示，截至2025年5月29日，中