普冉股份机构调研纪要

普冉股份2024年实现营收18.04亿元，同比增长60.03%，扣非前/后净利润分别为2.92亿元和2.69亿元，同比大幅增长。公司NOR Flash全球市占率升至第五位，研发投入2.4亿元，同比增长26.5%。2024年利润分配方案为每10股派发现金红利4.30元，转增4股。

一季度营收4.06亿元，同比微增，环比减少7%，扣非后净利润同比/环比减少，主要系规模扩张和研发投入增加。公司认为NOR Flash出货量将持续增长，价格和毛利率有望改善；下游库存正常，行业景气度拐点尚未出现。竞争格局方面，公司将持续拓展高端工控和车规客户，并深耕大容量市场。

EEPROM毛利率保持稳定，下游工控客户导入顺利，5G、数据中心等新基建将拉动需求。MCU产品价格和毛利率稳定，公司计划推出新产品，拓展高端消费电子和工业市场。竞争格局方面，公司将持续发挥工艺和设计优势，推进ARM内核MCU研发，提高产品渗透率。

晶圆厂产能趋于紧张，但目前价格稳定。公司Q1未披露资产减值准备公告，2024年计提减值准备5,138.03万元，转回/转销9,202.40万元，增加利润4,064.37万元。费用率方面，公司将通过规模效应和成本管控优化费用，研发投入占比规划为8%~15%，增速低于营收增速。车载领域，EEPROM产品已通过AEC-Q100认证，NOR Flash产品逐步完成认证，MCU车载产品列入长期规划。