核心观点与市场逻辑
CBOT玉米期货
- 行情复盘：上周五CBOT玉米期货震荡收涨，主力合约日涨幅0.57%；连盘玉米期货夜盘震荡偏强，2507合约涨幅0.47%，收于2347元/吨。
- 重要资讯：
- 北方港口四港玉米库存约330万吨，合同粮集港接近尾声，库存持续下降。
- 广东港口玉米库存115万吨，下游企业刚需采购为主。
- 广州港口谷物库存183.20万吨，环比下降0.38%，同比下降20.17%；玉米库存101.8万吨，环比下降11.09%，同比下降5.30%。
- 玉米期货仓单减1700手，共计215120手。
- 华北地区玉麦价差收窄，饲料企业小麦替代比例提升至25%-30%。
- 市场逻辑：
- 短期：现货局部由弱转强，盘面挤升水基本完成，或维持震荡偏强。
- 中期：进口谷物缩量+替代减量驱动下，国内供给宽松格局趋紧，现货下跌空间有限。
- 长期：政策粮源投放+小麦替代预期限制价格上行空间，玉米仍以进口替代+种植成本定价，关注政策导向。
- 交易策略：
- 长线区间运行。
- 中线低多。
- 短线震荡偏强，2507合约关注2340-2350压力，下方支撑2310-2320；2509合约关注2360-2370压力，下方支撑2330-2340。若有效突破压力位，预期上移至2400附近。
生猪期货
- 行情复盘：上周五生猪期货震荡偏弱，LH2509合约跌1.13%，收于13460元/吨；LH2511合约涨跌幅0%，收于13335元/吨。
- 重要资讯：
- 全国生猪均价13.94元/公斤，较前一日跌0.12元/斤，部分地区跌破14元/公斤。
- 能繁母猪存栏4038万头，环比持平，同比增长1.3%；中大猪存栏量同比增加6.5%。
- 生猪肥标价差为0元/斤，周出栏均重125.84公斤，环比降幅收窄。
- 生猪期货仓单新增475张，累计475张。
- 市场逻辑：
- 短期：降重压力持续，猪价维持弱势，关注养殖端出栏节奏及体重变化。
- 中期：2-4月新生仔猪数量增加，出栏体重仍处高位，供给增量预期仍存；7-9月行情取决于6月降重效果。
- 长期：能繁母猪存栏仍高于正常水平，生产效率提升，全年产能将持续兑现。
- 交易策略：
- 长线高空。
- 中线区间。
- 短线弱势延续，2509合约支撑13300-13400，压力13600-13700；2511合约支撑13000-13100，压力13400-13600。
鸡蛋期货
- 行情复盘：上周五鸡蛋期货弱势延续，JD2507合约跌0.63%，收于2859元/500kg；JD2508合约跌0.5%，收于3553元/500kg。
- 重要资讯：
- 主产区鸡蛋均价2.79元/斤，较前一日跌0.05元/斤；主销区均价3.15元/斤，跌0.02元/斤。
- 全国生产环节平均库存0.98天，流通环节库存1.03天。
- 老母鸡均价4.61元/斤，周度淘汰日龄515天，较上一周减少6天。
- 5月在产蛋鸡存栏量约13.34亿只，环比增幅0.38%，同比增幅7.23%；6月理论存栏量预估值13.4亿只，环比增幅0.45%。
- 市场逻辑：
- 短期：供给稳定，下游按需采购，部分市场走货略减慢，蛋价重心下移，库存或进一步回升。
- 中期：新开产蛋鸡增加，理论存栏水平仍处上升趋势，叠加梅雨季节性下跌预期，年中现货供给压力加大，近月合约偏空。
- 长期：6-7月现货持续低位，养殖端集中淘汰导致阶段性供给减少，叠加中秋消费旺季，8-9月现货或阶段性反弹。
- 交易策略：
- 空单继续持有，关注2800-2840；若有效跌破2800，则进一步下调预期。
- 07合约进一步走弱或带动08/09合约向下修复升水，08合约关注3500支撑，09合约若有效跌破3700，则支撑3600-3650。
- 等待升水修复完成后8/9合约的波段低多机会。
