轻工制造行业周报：英美烟草发布业绩预告，Glo Hilo 产品反应较好

2/24证券研究报告菲林格尔(+32.97%)、康力源(+21.37%)、嘉美包装(+16.17%)、凯恩股份(+13.68%)、顺灏股份(+12.99%)、匠心家居(+12.67%)、创源股份(+12.28%)， 跌 幅 前 十 分 别 为王 子 新 材(-15.25%)、 京 华 激 光(-14.3%)、 我 乐 家 居(-9.71%)、 恒 鑫 生 活(-8.31%)、 广 博 股 份(-7.28%)、 鸿 博 股 份(-6.13%)、 亚 振 家 居(-5.33%)、 天 元 股 份(-5.2%)、欧派家居(-4.3%)、喜临门(-3.77%)。纺织服饰行业一周涨幅前 十 分 别 为锦 泓 集 团(+19.04%)、 萃 华 珠 宝(+18.06%)、 新 华 锦(+17.96%)、ST起 步(+12.84%)、 泰 慕 士(+12.55%)、ST金 一(+11.67%)、 菜 百 股 份(+11.19%)、 夜 光 明(+11.1%)、 曼 卡 龙(+10.66%)、 富 春 染 织(+10.05%)， 跌 幅 前 十 分 别 为安 正 时 尚(-9.8%)、ST步森(-9.74%)、飞亚达(-8.87%)、真爱美家(-7.46%)、万事 利(-5.63%)、 周 大 生(-5.06%)、 明 牌 珠 宝(-4.86%)、 飞 亚 达B(-3.41%)、瑞贝卡(-2.98%)、罗莱生活(-2.85%)。⚫重点数据追踪家居数据追踪：1）地产数据：2025年5月25日至6月1日，全国30大中城市商品房成交面积212.62万平方米，环比3.25%；100大中城市住宅成交土地面积130.65万平方米，环比48.37%。2025年前四个月，住宅新开工面积1.32亿平方米，累计同比-22.3%；住宅竣工面积1.14亿平方米，累计同比-16.8%；商品房销售面积2.83亿平方米，累计同比-2.8%。2）原材料数据：截至2024年11月26日，定制家居上游CTI指数为786.5，周环比-31.94%。截至2025年6月6日，软体家居上游TDI现货价为12650元/吨，周环比0%；MDI现货价为16550元/吨，周环比1.22%。3）销售数据：2025年4月，家具销售额为153亿元，同比26.9%；当月家具及其零件出口金额为577496.2万美元，同比-7.2%；建材家居卖场销售额为1086.51亿元，同比-2.52%。包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年6月6日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5977.5/4148.42/3833.33元/吨，周环比-0.43%/-0.35%/-0.22%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1478/1643/1975元/吨，周环比0.27%/-0.3%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4095/3187.5/3535.2/2581.25元/吨，周环比0.24%/0%/0%/0%；双铜纸/双胶纸价格分别为5440/5162.5元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为5750元/吨，周环比0%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2）吨盈数据：截至2025年6月5日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为185.92/-94.94/458.85/-422.37元/吨。3）纸类库存：截至2025年5月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1366/530千吨，环比0.81%/17.78%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为566.41/340千吨，环比4.32%/4.94%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1590/546.8千吨，环比1.92%/-11.64%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1284/612千吨，环比-0.39%/0.16%；废黄板纸月度库存天数为6天，环比0%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为915/1335千吨，环比2.14%/3.89%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1239/1911.2千吨，环比-10.7%/9.71%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为642/1220.2千吨，环比-22.98%/23.25%。 3/24证券研究报告纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年6月6日，中国棉花价格指数:3128B为14561元/吨，周环比-0.12%。截至2025年6月5日，Cotlook A指数为77.5美分/磅，周环比-0.26%。截至2025年6月6日，中国粘胶短纤市场价为12800元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为6500元/吨，周环比-0.46%。截至2025年6月3日，中国长绒棉价格指数:137为22850元/吨，周环比-0.65%；中国长绒棉价格指数:237为22170元/吨，周环比-0.67%。截至2025年6月5日，内外棉差价为165元/吨，周环比-42.51%。2）销售数据：2025年4月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1088亿元，同比2.2%；当月服装及衣着附件出口金额为1160656万美元，同比-0.5%。⚫投资建议1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。⚫风险提示宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 4/24正文目录1周专题：英美烟草发布业绩预告，GLO HILO产品反应较好...........................................................................................72一周行情回顾.......................................................................................................................................................................93重点数据追踪.....................................................................................................................................................................113.1家居......................................................................................................................................................................................113.2包装造纸..............................................................................................................................................................................133.3纺织服饰..............................................................................................................................................................................164行业重要新闻.....................................................................................................................................................................185公司重要公告.....................................................................................................................................................................216风险提示.............................................................................................................................................................................23 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 5/24图表目录图表1BAT2025年H1业绩预告..................................................................................................................................................7图表2GLOHILO上市宣传海报........................................................................................................................................................8图表3部分主流HNB产品参数对比............................................................................................................................................8图表4思摩尔旗下METEX的先进加热技术...............................................................................................................................9图表52023年全球电子烟零售市场各产品零售额占比（%）...................................................................................................9图表6申万轻工制造和纺织服饰指数变化...................................................................................................................................9图表7年初至今申万轻工制造