通信行业周报：博通TH6芯片正式交付；看好A股科技板块价值回归

通信行业周报（20250602-20250608）

行情回顾

• 本周通信行业（申万）上涨5.27%，跑赢沪深300指数和创业板指数。
• 通信板块涨幅前五：华脉科技（+33.74%）、ST中嘉（+33.33%）、太辰光（+30.31%）、二六三（+24.39%）、瑞可达（+23.94%）。
• 通信板块跌幅前五：创意信息（-6.27%）、德赛西威（-6.11%）、万集科技（-5.61%）、ST路通（-5.43%）、灿勤科技（-5.31%）。

博通TH6芯片交付

• 博通正式交付Tomahawk 6（TH6）交换机芯片，单芯片交换容量102.4Tbps，刷新行业标准。
• TH6将GPU利用率从40%提升至90%，释放算力经济性，为万亿参数大模型训练提供支撑。
• TH6升级方向：物理层集成1,024个100G SerDes通道，协议与调度层集成AI路由功能套件。
• TH6统一纵向和横向扩展AI网络架构，赋能运营商构建弹性集群，推动系统级协同创新。

博通2025财年Q2业绩分析

• 博通实现营收150亿美元，同比增长20%，增长动力来自AI业务和VMware并表。
• 半导体业务营收84亿美元，AI业务收入44亿美元，环比增长3亿美元。
• 基础设施软件业务营收66亿美元，环比下滑1亿美元，受VMware整合和订阅制影响。
• 费用端：期间费用37.7亿美元，主要用于AI半导体领域研发投入。

美股映射产业逻辑修复

• 美股科技板块延续强势，AI基础设施迭代和算力经济性突破带来底层逻辑修复。
• 博通TH6芯片交付和AI业务收入增长（FY25Q2同比+46%）驱动美股科技板块估值上移。
• A股国产通信产业链迎来成长性与估值性价比双重修复机遇。

投资建议

• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• 光模块光器件光芯片：新易盛、天孚通信、中际旭创。
• 军工/卫星通信：海格通信、上海瀚讯、七一二。
• 设备商：共进股份。
• 光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技。
• AIDC：润泽科技。
• 物联网模组：广和通。
• 控制器：拓邦股份、和而泰。
• 算力芯片：盛科通信。
• 射频器件：灿勤科技。