国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰，自主破局或至

glzqdatemark12025年06月08日 |报告要点|分析师及联系人请务必阅读报告末页的重要声明 报告主要对国内主流超豪华汽车市场进行了深入分析，并分车身形式进行详细介绍。从总量来看，传统主流超豪华汽车规模可观，自主品牌或开启结构性突围，市场份额从2023年的0.8%增长为2024年的4.8%。分车身形式来看，超豪华SUV市场竞争激烈，保时捷Cayenne持续引领,自主品牌仰望U8开始崭露头角。进口品牌几乎垄断超豪华轿车市场，仰望U9等自主高端车型陆续上市，5月30日尊界S800正式上市有望引领豪华轿车新标杆。丰田埃尔法引领超豪华MPV市场，极氪009光辉版逐步突围。高登喻虎SAC：S0590523110004 SAC：S0590524120002 请务必阅读报告末页的重要声明2/18汽车国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰，自主破局或至投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市相对大盘走势相关报告1、《汽车：国内产能建设接近完成，比亚迪盈利增长有望进入快车道》2025.05.302、《汽车：从保时捷看国内超豪华销量与市值空间》2025.05.20扫码查看更多行业事件仰望U8/U9、蔚来ET9等自主智能电动超豪华汽车陆续上市，开启自主品牌向上，份额稳步提升。华为联合江淮汽车打造的超豪华汽车尊界S800于5月30日正式上市，有望打造自主超豪华新标杆，引领自主品牌向上突围。➢进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围本文主要聚焦60万以上主流超豪华汽车市场，包括Cayenne、路虎卫士、奔驰S、Panamera、丰田埃尔法等销量引领行业的车型。从总量来看，国内主流超豪华车型销量仍具韧性，年销量保持在20万辆以上规模。2024年，国内主流超豪华汽车销量约为20.0万辆。从结构来看，国内主流超豪华汽车仍以进口品牌为主。2023年之前，国内主流超豪华汽车市场几乎被进口品牌垄断。从2023年开始，自主超豪华汽车品牌开始逐步突破，市场份额逐步提升，市场份额从2023年的0.8%增长为2024年的4.8%。➢各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围超豪华SUV市场竞争激烈，保时捷Cayenne持续引领,自主品牌仰望U8开始崭露头角。保时捷Cayenne、路虎卫士等年销量破万，其中保时捷Cayenne年销量曾一度破三万。2024年，Cayenne、路虎揽胜、路虎卫士、奔驰GLS以及仰望U8销量位居前五，分别为2.1/1.9/1.8/1.4/0.7万辆。超豪华轿车市场几乎被进口垄断，2024年下降至6.6万辆，同比下降22.4%。奔驰S级、迈巴赫S级、保时捷Panamera、宝马7系年销量均破万。仰望U9等自主高端车型陆续上市，尊界S800上市热销有望引领豪华轿车新标杆。超豪华MPV市场由日系引领，丰田埃尔法占绝对份额，自主品牌极氪009光辉版冲击超豪华MPV市场。➢投资建议：关注智能电动技术领先的“新豪华”自主品牌中国自主品牌在电动化和智能化领域的技术突破（如电驱、智能座舱、高阶辅助驾驶等），使其具备冲击全球超豪华市场的潜力。通过整合软硬件资源、打造差异化智能体验，自主品牌正构建"新豪华"价值体系。通过全球超豪华品牌的销量规模来看，智能电动时代自主品牌成长空间广阔，推荐推出仰望品牌冲击高端的比亚迪，建议关注与华为联合打造的超豪华汽车品牌-尊界的江淮汽车。风险提示：技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险；品牌打造不及预期风险。-20%3%27%50%2024/62024/102025/22025/6汽车沪深300 正文目录1.进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围.........................41.1总量趋势：超豪华汽车销量仍具韧性，整体规模保持稳定...........51.2总量结构：进口品牌占据主要份额，自主品牌逐渐突破.............72.各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围.............................92.1SUV战场：竞争激烈，比亚迪仰望开启品牌向上...................92.2轿车破局：进口垄断，尊界S800有望引领超豪华新标杆...........112.3MPV暗战：日系引领，自主品牌加速布局........................143.投资建议：关注智能电动技术领先的“新豪华”自主品牌................164.风险提示.........................................................17图表目录图表1：国内主流超豪华汽车价格（万元）矩阵............................4图表2：尊界S800展示图...............................................5图表3：蔚来ET9展示图................................................5图表4：2020-2024年国内主要超豪华汽车销量及同比增速..................6图表5：2020-2024年国内主要超豪华汽车分车型份额变化（%）.............6图表6：国内主流超豪华汽车市场进口与自主品牌份额（%）.................7图表7：2020-2024年主流进口豪华车型销量及增速........................8图表8：2023-2024年国内主流自主超豪华车型销量（单位：辆）............9图表9：国内主流超豪华SUV车型销量及同比增速.........................10图表10：2024年国内主流超豪华SUV车型份额（%）......................10图表11：2020-2024年超豪华SUV销量TOP5车型（万辆）.................10图表12：仰望U8及主要竞品参数对比...................................11图表13：超豪华轿车主要车型总销量及同比增速..........................12图表14：2024年国内主流超豪华轿车销量结构（%）......................13图表15：2020-2024年TOP4超豪华轿车车型销量（万辆）.................13图表16：超豪华轿车主要车型参数对比..................................14图表17：国内主流超豪华MPV销量及同比增速............................15图表18：2024年主流超豪华MPV销量结构（%）..........................15图表19：丰田埃尔法和雷克萨斯LM销量（万辆）.........................15图表20：超豪华MPV主要车型参数对比..................................16 3/18 4/181.进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围本文超豪华汽车主要聚焦主力价格带在60万及以上主流超豪华汽车市场。豪华汽车通常指D级车，轴距一般在3000mm以上，发动机排量大于3.0升。本文超豪华汽车主要聚焦主力价格带在60万及以上主流超豪华汽车市场，因顶级豪华汽车销量较低，且自主品牌几乎没有布局，故不在本文讨论范围。目前国内市场上主流超豪华SUV包括Cayenne、路虎卫士、奔驰GLS、路虎揽胜、宝马X7、仰望U8、奔驰G级、迈巴赫GLS、雷克萨斯LX、宝马X6、宝马XM、奥迪Q8等。超豪华轿车包括奔驰S级、Panamera、迈巴赫S级、宝马7系、宝马8系、奥迪A8、宝马i7、仰望U9。超豪华MPV则包括丰田埃尔法、雷克萨斯LM、极氪009光辉版。图表1：国内主流超豪华汽车价格（万元）矩阵资料来源：汽车之家，国联民生证券研究所国内超豪华汽车规模稳定，自主品牌逐步向上突围。从2021年至今，虽然国内超豪华汽车总体销量呈下降趋势，但年销量仍保持在20万辆以上。其中，进口超豪华品牌仍占据主要市场，但其销量受多方面影响有所下降。与此同时，国内自主品牌逐渐兴起，以仰望、蔚来、尊界等品牌推出的新能源超豪华车型，备受市场关注。 请务必阅读报告末页的重要声明资料来源：鸿蒙智行官网，国联民生证券研究所1.1总量趋势：超豪华汽车销量仍具韧性，整体规模保持稳定国内超豪华汽车销量规模可观。由于超豪车市场品牌多元、车系复杂，占据市场份额较少的小品牌对整个市场影响较小，本文超豪华车型主要统计上文提及的主流车型作为统计对象。整体来看，2020-2023年主流超豪华汽车销量稳步增长，从21.8万辆增长至23.6万辆。虽然2024年销量有所下降，但规模仍较为可观。2024年销量约为20.0万辆，同比下降15.2%。我们认为主要原因系国内汽车市场价格战持续激烈，大部分品牌被动降价；同时消费端个性化需求增加，消费者除了关注产品本身，更看重购车体验、售后服务，各车企面临服务升级转型。 资料来源：蔚来汽车官网，国联民生证券研究所 5/18 资料来源：科瑞咨询，中保信，国联民生证券研究所超豪华SUV在国内更受欢迎。以上超豪华汽车品牌销量按车辆类型来看，超豪华汽车车型以SUV为主，2020年到2024年份额稳步增长，从47.7%增长至55.7%。轿车份额从2020年至2024年整体呈下降态势，从39.9%降至33.0%。MPV份额最少，2020年至2023年也呈下降趋势，从12.3%降至9.6%，但2024年份额有所提升。图表5：2020-2024年国内主要超豪华汽车分车型份额变化（%）资料来源：科瑞咨询，中保信，国联民生证券研究所 6/18 7/181.2总量结构：进口品牌占据主要份额，自主品牌逐渐突破国内超豪华汽车仍以进口品牌为主。2023年之前，国内超豪华汽车市场几乎被进口品牌垄断。从2023年开始，自主超豪华汽车品牌开始逐步突破，市场份额逐步提升，市场份额从2023年的0.8%增长为2024年的4.8%。图表6：国内主流超豪华汽车市场进口与自主品牌份额（%）资料来源：科瑞咨询，中保信，国联民生证券研究所进口品牌以德系、日系品牌为主，2024年销量承压。2020-2023年，主流进口超豪华车型销量整体稳定，仍以保时捷、奔驰、宝马等主流德系以及雷克萨斯、丰田等日系豪华汽车品牌为主。2020-2021年，主流进口超豪华汽车销量有所下降，主要受疫情以及芯片短缺短期影响。2022-2023年进口主流超豪华车型销量开始回升，销量达23.5万辆，同比增长4.7%。不过进入2024年，主流进口超豪华车型销量为19.1万辆，同比下降18.6%。我们认为，进口主流超豪华车型销量下降主要系多重因素影响，一方面国产新能源品牌强势崛起，另一方面宝马、奥迪等品牌在国内本地化布局，叠加中美贸易摩擦等因素。 资料来源：科瑞咨询，国联民生证券研究所国内新兴自主品牌崛起，冲击高端汽车市场。中国新能源车的渗透率已经接近50%，越来越多的车企开启品牌上行，布局豪华甚至超豪华汽车市场。当前，在30-50万市场，自主品牌汽车如问界、理想等均已站稳脚跟甚至引领市场。在更高价格的超豪华汽车市场，自主品牌也在逐步发力，如比亚迪仰望、蔚来ET9，上市之后均获得不错表现。2024年，国内自主品牌超豪华汽车（仰望U8为主）销量为9595辆，同比增长388.0%。自主超豪华汽车品牌的崛起不仅体现在价格优势上，更在于技术迭代速度。国产新能源车型在智能化、电动化领域已形成对进口燃油车的降维打击。 8/18 9/182.各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围2.1SUV战场：竞争激烈，比亚迪仰望开启品牌向上主流超豪华SUV市场规模相对稳定。2021-2024年，国内主流超豪华SUV市场销量保持较高规模。具体来看，从2021年-2023年稳步增长，从10.1万辆增长