核心观点与关键数据
豆粕
- 盘面表现：主力09合约高开后震荡上升，收盘涨幅1.90%。
- 国际方面：美国大豆种植面积预估为8400万英亩，较上一年度减少3.4%；2025/26年度产量预估为1.17亿吨，种植进度稳健，但夏季天气前景黯淡。
- 国内方面：5月30日油厂大豆压榨量226.82万吨，开机率63.76%；大豆库存582.88万吨，较上周增加22.25万吨，增幅3.97%；豆粕库存29.8万吨，较上周增加9.11万吨，增幅44.03%，同比减少55.81万吨。
- 结论：市场缺乏清晰题材，供应压力较大，建议谨慎操作。
尿素
- 盘面表现：日内低开低走，继续走低。
- 供应端：日产维持不变，多个统计口径位于20万吨以上。
- 需求端：整体偏弱势，麦收阶段农需采购零星，复合肥工厂开工率下调，夏季肥收尾，开工负荷下降。
- 库存：上游工厂累库，需求走弱，新订单减少。
- 结论：需求端弱势，盘面连续下跌，若下周农需集中开展，叠加出口刺激，或有小幅反弹，但整体趋势偏空。
期市综述
- 涨跌情况：沪银涨超4%，焦煤涨超3%，玻璃涨3%，合成橡胶涨近3%，原木、菜粕、工业硅涨超2%；集运欧线跌超4%，氧化铝跌近3%，尿素跌超1%。
- 股指期货：沪深300、上证50、中证500、中证1000主力合约均小幅下跌。
- 国债期货：2年期至30年期主力合约均上涨。
- 资金流向：沪银、沪铜、豆粕主力合约资金流入；中证1000、沪深300、中证500主力合约资金流出。
各品种详细分析
铜
- 盘面表现：高开低走，日内上行。
- 供应端：国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加。
- 需求端：国内PMI数据向好，淡季需求韧性强。
- 结论：基本面除需求短期边际走弱外暂无明显变化，库存连续下滑，供应偏紧预期下，振幅有限，等待新的驱动。
原油
- 影响因素：OPEC+增产未超预期、加拿大野火、乌克兰袭击、美国对委内瑞拉制裁。
- 产量变化：委内瑞拉原油产量减少量有限，原油供给压力仍大。
- 库存：美国成品油库存大幅增加。
- 结论：供给压力仍大，全球贸易战悲观预期未完全扭转，原油仍有下行压力。
沥青
- 供应端：开工率回升至31.3%，地炼预计排产增加。
- 需求端：道路沥青开工下降，华南出货顺畅，全国出货量增加。
- 库存：炼厂库存继续回落，处于近年来同期的最低位。
- 结论：供需双降下，高位震荡，建议做多沥青09-12价差。
PP
- 下游开工率：环比回落至50.01%，处于历年同期偏低水平。
- 供应端：上海赛科等检修装置重启，开工率升至84%左右。
- 库存：石化库存处于近年同期偏高水平。
- 结论：供应上新增产能，下游恢复缓慢，库存压力仍大，预计低位震荡。
塑料
- 开工率：下降至84%左右，PE下游开工率降至39.14%。
- 库存：石化库存处于近年同期偏高水平。
- 结论：供应上新增产能，下游消费淡季，库存压力仍大，预计近期低位震荡。
PVC
- 供应端：开工率增加至78.19%，处于近年同期偏高水平。
- 需求端：下游开工略有回落，采购谨慎。
- 库存：社会库存继续下降，但仍偏高。
- 结论：需求未实质性改善，PVC压力较大，现货观望，预计近期低位震荡。
豆油
- 盘面表现：高开后持续震荡，收盘涨幅0.91%。
- 供应端：进口大豆集中到港入厂，5月底库存回升至近700万吨高位。
- 需求端：终端需求疲软，下游备货意愿低。
- 结论：大豆压榨量升至历史高位，库存高企，需求疲软，短期期货行情预计震荡偏弱。
焦煤
- 盘面表现：高开高走震荡延续反弹。
- 供应端：山西市场价格稳定，六月进入安全月，煤矿多发事故，市场出现安检趋严预期。
- 需求端：铁水产量自高位下滑，钢厂对焦煤需求量减弱。
- 结论：供应端收紧预期影响盘面止跌反弹，但基本面仍偏宽松，反弹空间有限。
螺纹钢
- 盘面表现：收盘价2975元/吨，涨幅+0.57%。
- 供需情况：产量、厂库、社库连续减少，表需由增转降。
- 需求端：南方进入主汛期，工地施工效率下降，终端采购以“刚需补库”为主。
- 供应端：产量低位但减产动力不足，钢厂螺纹钢盘面利润为108.66元/吨。
- 库存：华东、华南库存去化放缓，华北库存开始小幅累积。
- 结论：短期内若供需双弱格局延续，叠加成本下移，螺纹钢价格持续上行动力存疑。
热卷
- 盘面表现：收盘价3092元/吨，涨幅+0.55%。
- 供给端：上周高炉连续三周减产，电炉开工环比开始回落，短流程亏损幅度扩大。
- 需求端：混凝土、水泥开工率下滑，家电汽车已进入淡季。
- 库存：全国86家热卷社库存量环比增加1.53万吨，进入季节性累库周期。
- 成本端：煤焦涨价炒作再起，提振黑色信心。
- 结论：受成本注入、板材供需结构转弱，预计热卷价格反弹力度受限。
