银河期货铁合金日报

大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2025年6月3日 铁合金日报 第一部分市场信息 期货 期货合约 收盘价 日变动 周变动 成交量 日变化 持仓量 日变化 SF主力合约 5196 -102 -56 -310-246 159599 -91322 148979 -12925 SM主力合约 5422 369543 112585 494866 12110 现货 硅铁 现货价格 日变动 周变动 硅锰 现货价格 日变动 周变动 72%FeSi内蒙 5350 -50 -100 硅锰6517内蒙 5400 -100 -200 72%FeSi宁夏 5280 -20 -120 硅锰6517宁夏 5300 -80 -200 72%FeSi青海 5300 -50 -200 硅锰6517广西 5450 -50 -150 72%FeSi江苏 5480 0 -180 硅锰6517江苏 5450 -50 -200 72%FeSi天津 5400 -50 -200 硅锰6517天津 5350 -50 -200 基差/价差 硅铁 当日 日变动 周变动 锰硅 当日 日变动 周变动 内蒙-主力 154 52 210 内蒙-主力 -22 -44 46 宁夏-主力 84 82 190 宁夏-主力 -122 -24 46 青海-主力 104 52 110 广西-主力 28 6 96 江苏-内蒙 130 50 -80 广西-内蒙 50 50 50 SF-SM价差 -226 -46 -64 原材料 锰矿（天津） 当日 日变动 周变动 兰炭小料 当日 日变动 周变动 澳块 41 -0.5 -0.5 陕西 615 0 0 南非半碳酸 33 -0.2 -0.5 宁夏 655 0 0 加蓬块 36.5 -0.2 -0.7 内蒙 585 0 -30 研究员：周涛 期货从业证号： F03134259 投资咨询证号： Z0021009 联系方式： :zhoutao_qh1@chinastock.com.cn 内蒙古 宁夏 青海 天津 江苏 内蒙古 - -70 -20 80 60 宁夏 - - 50 150 130 青海 - - - 100 80 天津 - - - - -70 硅锰 内蒙古 宁夏 广西 天津 江苏 内蒙古 - -100 50 -50 50 宁夏 - - 150 -100 150 广西 - - - -50 0 天津 - - - - 100 数据来源：银河期货、Mysteel 第二部分市场研判 【交易策略】 6月3日，铁合金期货价格整体回落。硅铁主力合约收盘5196，下跌1.93%，持仓减少 12925手；锰硅主力合约收盘5422，下跌1.02%，持仓增加12110手。 硅铁方面，3日现货价格下跌20至50元/吨。供应端，宁夏部分大厂检修结束，供应端近期或有小幅回升。需求端，近期钢厂生铁产量持续小幅回落，不过从高炉检修数据来看，6月中旬后或有所回升，基本面延续供需双弱格局。成本端，在目前煤炭价格趋势下，市场对于电价下调预期较强，拖累硅铁震荡偏弱。 锰硅方面，3日锰矿偏弱运行，天津港澳块、半碳酸、加蓬块下跌0.2至0.5元/吨度， 锰硅现货下跌50至100元/吨。供应端近期部分厂家检修结束，产量也有所回升；需求端如硅铁部分所述，短期生铁产量有所回落，6月中旬后有回升预期。成本端，锰矿港口现货连续阴跌，叠加电价下行预期，均对锰硅形成拖累。锰硅延续震荡偏弱。 单边：震荡偏弱；套利：观望； 期权：做空波动率为主。 【重要资讯】 1.宁夏中卫某大厂复产7台硅铁炉，还剩1台45000未开。中卫另一大厂复产2台硅铁炉。 2.根据南非最新数据，4月份锰矿石出口量为2409682吨，环比增加73440吨，增长3.1%；同比增长45.05%。2025年1月至4月，锰矿石出口持续增长，总量为846万吨，同比增长15.41%，而去年同期为733万吨。 第三部分相关附图 图1：铁合金主力合约走势回顾单位：元/吨图2：盘面主力合约sf-sm价差单位：元/吨 7700 主力sf-sm 7200 6700 6200 5700 5200 400 200 0 -200 -400 硅铁主力锰硅主力 -600 -800 -1000 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 图3：硅铁月间价差 sf月间差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价差 10-11价 差 11-12价 差 今日 68 -122 14 8 82 -150 92 24 68 -128 28 昨日 50 -118 32 -22 112 -150 106 20 54 -126 -32 上周 42 -138 -8 40 62 -54 82 12 60 -144 12 上月 36 -172 32 224 -20 -122 34 32 58 -122 -200 数据来源：银河期货、Mysteel 图4：锰硅月间价差 sm月间差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1-2价差 2-3价差 3-4价差 4-5价差 5-6价差 6-7价差 7-8价差 8-9价差 9-10价 差 10-11价 差 11-12价差 12-1价 差 系列1 0 -8 -8 -26 112 -6 -14 -18 8 -76 28 8 系列2 -8 -12 -4 -14 120 -20 -12 -10 -4 -54 20 -2 系列3 -6 -10 -10 -14 158 -26 -18 -12 0 系列4 -66 270 -20 -24 -20 -14 -10 -92 -8 14 -150 数据来源：银河期货、Mysteel 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）单位：元/吨图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）单位：元/吨 sf主力基差sm主力基差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 0 400 200 350 150 300 100 250 50 -50 -100 -150 -200 -250 -300 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 图7：硅锰现货价格 单位：元/吨 图8：内蒙硅锰现货价格 单位：元/吨 sf主力基差sf主力基差（江苏） sm主力基差（江苏）sm主力基差（天津） 72%硅铁现货价格 6517锰硅现货价格 6800 7000 6600 6800 6400 6600 6200 6400 6000 6200 5800 6000 5600 5800 5400 5600 5200 54005200 内蒙古宁夏青海内蒙古宁夏广西 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 图9：铁合金电价单位：元/度 铁合金电价（元/度） 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 甘肃 广西 贵州 湖南 内蒙古 宁夏 青海 山西 陕西 四川 云南 今日 0.45 0.515 0.475 0.6 0.4075 0.405 0.42 0.51 0.455 0.515 0.5 昨日 0.45 0.515 0.475 0.6 0.4075 0.405 0.42 0.51 0.455 0.515 0.5 上周 0.45 0.515 0.475 0.6 0.4075 0.405 0.42 0.51 0.455 0.515 0.5 上月 0.47 0.515 0.475 0.58 0.415 0.415 0.435 0.51 0.52 0.565 0.5 去年 0.47 0.62 0.48 0.55 0.41 0.445 0.41 0.5 0.52 0.47 0.5 0 数据来源：银河期货、Mysteel 图10：硅铁成本与利润图11：硅锰成本与利润 硅锰成本与利润（元/吨） 地区 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 内蒙 5744 -194 宁夏 5835 -435 广西 6258 -708 贵州 5991 -491 硅铁成本与利润（元/吨） 地区生产成本（元/吨）利润（元/吨）内蒙5476-156 宁夏5427-177 陕西5601-351 青海5624-324 甘肃5733-383 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 图12：硅铁生产成本 单位：元/吨 图13：硅锰生产成本 单位：元/吨 硅铁生产成本 硅锰生产成本（元/吨） 6700 6500 6300 6100 5900 5700 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 5500 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 甘肃内蒙宁夏青海陕西 广西贵州内蒙宁夏 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 图14：硅铁生产利润单位：元/吨图15：硅锰生产利润单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 硅铁生产利润 500 0 -500 -1000 -1500 硅锰生产利润 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 甘肃内蒙宁夏青海陕西 广西贵州内蒙宁夏 数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799