有色金属套利月报

有色金属套利月报20250603研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比第五部分：有色金属跨品种比值变化 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 有色金属周度价格回顾周度价格2025/5/302025/5/23变动LME铜94979614-117LME铝2448.52466-17.5LME锌2629.52712.5-83LME铅19641994-30LME镍1530515570-265LME锡3023032665-2435SHFE铜7760077790-190SHFE铝2007020155-85SHFE锌222252221510SHFE铅1662016860-240SHFE镍121100122610-1510SHFE锡250300264600-14300 有色金属资金流动情况持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铝的单边持仓量近期增加较多；本周铅和锡的单边持仓量环比分别增加17.2%和10.5%；铝、锌和镍的单边持仓量环比分别减少0.6%、0.3%和0.6%；资金流向：本周主要有色金属均为资金净流出。2020/11/032021/11/032022/11/032023/11/032024/11/03铜持仓量（单边） 01000002000003000004000005000006000007000000100000200000300000400000500000600000700000800000铝持仓量（单边） 有色金属资金流动情况2025/04/292025/04/302025/05/062025/05/072025/05/082025/05/092025/05/122025/05/132025/05/142025/05/152025/05/162025/05/192025/05/202025/05/212025/05/222025/05/232025/05/262025/05/272025/05/282025/05/292025/05/30铜资金流向（单边）-1500000000-1000000000-5000000005000000001000000000150000000020000000002025/04/302025/05/062025/05/072025/05/082025/05/092025/05/122025/05/132025/05/142025/05/152025/05/162025/05/192025/05/202025/05/212025/05/222025/05/232025/05/262025/05/272025/05/282025/05/292025/05/30铅资金流向（单边）-800000000-600000000-400000000-200000000200000000400000000600000000800000000 第二部分：有色金属库存与利润情况 有色金属库存情况1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日锌LME库存2021年2022年2023年2024年1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日镍LME库存2021年2022年2023年2024年 有色金属冶炼利润情况铜：本周加工费环比微增，冶炼厂亏损2757元/吨，亏损有所缩小；铝：本周理论冶炼成本为18716元/吨，冶炼利润本周上行至1524元/吨；锌：本周进口加工费较上周环比小幅增加，国产矿理论冶炼利润为883元/吨。铝冶炼利润电解铝冶炼成本铝冶炼利润 -4000-3000-2000-100001000200030004000500060000500010000150002000025000 第三部分：有色金属基差与期限结构 基差3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日锌基差2022年3月13日3月27日4月11日4月25日5月12日镍基差2022年 期限结构本周镍处于Contango结构，铜和铝处于Back结构；铜的连一-近月价差-330，较上周增加100；铝的连一-近月价差-105，较上周减少40；锌的连一-近月价差-425，较上周增加225；铅的连一-近月价差85，较上周增加80；镍的连一-近月价差1010，较上周增加920；锡的连一-近月价差1230，较上周增加1110。铜月间价差2025-05-302025-05-29一天前2025-05-07一月前2024-12-02半年前 (7000)(6000)(5000)(4000)(3000)(2000)(1000)02025-05-23一周前2024-06-03一年前 650007000075000800008500090000沪铜近月沪铜连一沪铜连二沪铜连三沪铜连四沪铜连五沪铜连六沪铜连七沪铜连八沪铜连九铜期限结构2025-05-302025-05-29一天前2025-05-07一月前2024-12-02半年前 期限结构2025-05-302025-05-07一月前2025-05-302025-05-07一月前 期限结构沪铅近月沪铅连一沪铅连二沪铅连三沪铅连四沪铅连五沪铅连六沪铅连七沪铅连八沪铅连九铅期限结构2025-05-302025-05-29一天前2025-05-07一月前2024-12-02半年前沪镍近月沪镍连一沪镍连二沪镍连三沪镍连四沪镍连五沪镍连六沪镍连七沪镍连八沪镍连九镍期限结构2025-05-302025-05-29一天前2025-05-07一月前2024-12-02半年前 期限结构沪锡近月沪锡连一沪锡连二沪锡连三沪锡连四沪锡连五沪锡连六沪锡连七沪锡连八沪锡连九锡期限结构2025-05-302025-05-29一天前2025-05-07一月前2024-12-02半年前 第四部分：内外盘金属价格对比 内外盘比锌和铅的沪伦比处在历史较高水平，本周各主要金属的沪伦比涨跌各见，基本金属的沪伦比分别为铜（1.14）、铝（1.14）、锌（1.17）、铅（1.18）、镍（1.10）和锡（1.15）；本周铅的进口盈亏为345，其他主要金属的进口盈亏为负值；内外盘套利可关注美联储降息政策、国内外库存对比、国内稳增长政策预期等因素。2021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-06期货收盘价(活跃合约):阴极铜 0200040006000800010000120002023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-062023-12-062024-02-062024-04-062024-06-062024-08-062024-10-062024-12-062025-02-062025-04-06期货收盘价(电子盘):LME3个月铜0500010000150002000025000300002021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-062023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-062023-12-062024-02-062024-04-062024-06-062024-08-062024-10-062024-12-062025-02-062025-04-06期货收盘价(活跃合约):铝期货收盘价(电子盘):LME3个月铝 内外盘比2021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-062023-02-06期货收盘价(活跃合约):锌2021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-062023-02-06期货收盘价(活跃合约):镍 沪伦比2022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-19铜沪伦比铅沪伦比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 跨品种比值变化比值比值分位数当期值2025/05/303.87三个月前2024/02/293.65一年前2024/05/303.84比值比值分位数当期值2025/05/301.56三个月前2024/02/292.00一年前2024/05/301.83比值比值分位数当期值2025/05/301.21三个月前2024/02/291.19一年前2024/05/301.15比值比值分位数当期值2025/05/301.34三个月前2024/02/291.29一年前2024/05/301.32比值比值分位数当期值2025/05/307.29三个月前2024/02/298.62一年前2024/05/308.07时间 跨品种比值变化2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月14日8月27日铜铝比2021年2022年2023年2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月4日5月15日5月26日6月6日6月17日6月28日7月9日7月20日7月31日8月11日8月22日9月2日铜锌比2018年2019年2020年2022年2023年2024年 跨品种比值变化3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日铜铅比2020年2021年2022年2023年月日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日铜镍比2020年2021年2022年2023年 跨品种比值变化2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日铜锡比2020年2021年2022年2023年2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日锌铝比<2018/1/12018年2019年2020年2022年2023年2024年2025年 跨品种比值变化3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日铝铅比2020年2021年2022年2023年月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日铝镍比2020年2021年2022年2023年 跨品种比值变化3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8