棉花周报：美棉继续回落，国储新疆棉受青睐

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 棉花周报 2017/4/9 美棉继续回落，国储新疆棉受青睐 棉花研究员：侯广铭 职业证号：F3012767 联系电话：0531-81678626 电子邮箱：houlz2015@163.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.lzqh.net.cn 摘要： 国际：由于对美棉种植面积大幅增加的偏空预期以及内外价差过大，美棉盘面压力较大。截止3月底，美陆地棉共签约285.2万吨，已超过年装运总量预期，印棉新棉日上市量降至1.5万吨，价格坚挺。因此，美棉下方存支撑，继续深跌的概率丌大，但对国内棉价支撑力减弱。 国内：抛储第五周，抛储表现一般，累计成交率降至73%，成交均价维持在14700元/吨，平均加价幅度400-600元/吨，市场对国储棉中新疆棉竞拍积极，流拍的多为地产棉，国储棉中结构矛盾正在累积。当前每日抛储3万吨已接近市场每日需求，而棉花商业库存200万吨，棉市供需宽松。由于国储棉性价比更高，纺企用棉以国储棉为主，新棉销售压力显现。郑棉仓单+预报共6655张折27.3万吨皮棉，对盘面压力过重。巨量的仓单消化丌仅需要时间，更需要比现货市场更有优势的价格，因此短期仍然丌具备大幅上涨的基础。 目前市场新棉价格15800接近库存成本，因此期货连续下跌，但现货表现坚挺，下跌空间丌会太大。现货强期货弱或将维持，随着期现价差的扩大，长线可逢低滚动布局远月多单。 操作上建议短线观望为主，长线多单逢低滚动布局远月。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 一、 棉花期货一周市场综述 本周ICE大幅下挫，截止4月7日，美棉花指报收73.67分/磅，较上周跌299点。郑棉则小幅上涨，指数报收15330，较上周涨160点。总持减少1万手至35.7万手。 二、 相关讯息 （1）国家棉花市场监测系统结果显示，2017年全国棉花意向种植面积4603.8万亩，同比增加219.3万亩，增幅5.0%，较2016年11月份调查结果扩大2.8个百分点。 （2）根据美国农业部3月31日发布的意向面积预测，2017年美国植棉面积为1223.3万英亩，为2012年以来最高水平，同比增长21.4%，其中陆地棉面积1200.1万英亩，增长21.5%，皮马棉面积23.2万英亩，增长19.3%。 （3）2016/2017年储备棉轮出第六周（4月10-14日）储备棉轮出标准级销售底价为15381元/吨，较第五周（15441元/吨）下调60元/吨。 三、 基本面分析 1、现货市场 （1） 国储棉成交情况 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 （2） 内外棉花价格分析 本周现货斱面，内弱外强，价差继续缩小。截至4月9日，中国棉花价格指数报15848，环比跌11点，进口棉港口价FCM报15237涨110点；Cotlook:A指数报15085。中国棉花价格指数（3128）不进口棉港口价差缩小为611。 图1：内外棉花价格走势 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （3） 棉花不替代品价格走势 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 化学替代纤维：本周涤纶企稳，粘胶则继续大幅回调。截止4月9日，涤纶和粘胶主流价格分别7608、16250，环比分别变化42和-450，棉花不化学纤维价差分别为8240、-420。 图2：棉花替代品价格走势 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （3）内外纱线价格走势 国产纱线继续走弱。4月7日C32S、JC40S、OEC10S价格指数分别23365、27300、14390，较上周分别变化-65、-90、-60点。 进口纱线价格弱势稳定，但仍偏高于国产纱，进口纱价格FCY C32S报23530，变化-7。进口纱指数高出国产纱指数165。 图3：国产纱线价格走势 4,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002015-01-082015-02-082015-03-082015-04-082015-05-082015-06-082015-07-082015-08-082015-09-082015-10-082015-11-082015-12-082016-01-082016-02-082016-03-082016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-08中国棉花价格指数:328 涤纶短纤 粘胶短纤 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 图4：内外纱线价格走势 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （4）纺织利润 本周纺纱利润继续1030下调，截止4月7日JC40S利润为2461，而C32S利润2407。 图5：纺高低支纱利润走势 8,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002016-04-012016-04-112016-04-212016-05-012016-05-112016-05-212016-05-312016-06-102016-06-202016-06-302016-07-102016-07-202016-07-302016-08-092016-08-192016-08-292016-09-082016-09-182016-09-282016-10-082016-10-182016-10-282016-11-072016-11-172016-11-272016-12-072016-12-172016-12-272017-01-062017-01-162017-01-262017-02-052017-02-152017-02-252017-03-072017-03-172017-03-272017-04-06中国纱线价格指数(CY Index):C32S 中国纱线价格指数(CY Index):JC40S 中国纱线价格指数(CY Index):OEC10S (1,000)(500)05001,0001,5002,0002,50018,50019,00019,50020,00020,50021,00021,50022,00022,50023,00023,50024,0002015-01-012015-01-212015-02-102015-03-022015-03-222015-04-112015-05-012015-05-212015-06-102015-06-302015-07-202015-08-092015-08-292015-09-182015-10-082015-10-282015-11-172015-12-072015-12-272016-01-162016-02-052016-02-252016-03-162016-04-052016-04-252016-05-152016-06-042016-06-242016-07-142016-08-032016-08-232016-09-122016-10-022016-10-222016-11-112016-12-012016-12-212017-01-102017-01-302017-02-192017-03-112017-03-31内外纱价差 中国纱线价格指数(CY Index):C32S 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （5）美棉出口情况 美国农业部报告显示，2017年3月24-30日，2016/17年度美棉出口净签约量为6.12万吨，较前周减少31%，较前四周平均值减少16%。新增签约主要来自土耳其（2.28万吨）、印度（1.76万吨）、越南（1.15万吨）、孟加拉国（2585吨）和中国（2290吨）。陆地棉装运量为10.14万吨，较前周增长14%，较前四周平均值增长9%。主要运往越南（2.16万吨）、中国（2万吨）、巴基斯坦（9231吨）、土耳其（8800吨）和印度尼西亚（1111吨）。 图6：美棉出口周数据（吨） 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 图7：美棉周签约量中国占比 2、 期货市场 （1） 内外期棉走势 图8：内外期棉价格走势图 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （2） 郑棉仓单分析 郑棉有效预报和仓单继续大幅增加，幵创下历史最高水平。截止4月7日，郑棉注册仓单3558张，较上周增加377张，有效预报3097张，较上周增加139张。合计6655张，较上周增加377张，折皮棉27.3万吨。 图9：郑棉仓单加有效预报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （3） 国内基差变化 本周基差开始走弱，9-5价差稳定。截止4月7日，CF1705基差走弱至878，CF1709基差363，二者价差（9-5）稳定在515。 54.0059.0064.0069.0074.0079.0084.0010,00010,50011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,0002016-03-012016-03-152016-03-292016-04-122016-04-262016-05-102016-05-242016-06-072016-06-212016-07-052016-07-192016-08-022016-08-162016-08-302016-09-132016-09-272016-10-112016-10-252016-11-082016-11-222016-12-062016-12-202017-01-032017-01-172017-01-312017-02-142017