棉花周报：国储棉成交率大幅下跌，现货市场退温，期市受日线级别上升

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2016年8月8日 国储棉成交率大幅下跌，现货市场退温，期市受日线级别上升趋势线支撑反弹，仍维持中期调整判断 投资指南 华龙期货研发部 研究员：闫峰峰 执业证书编号：F3015083 电 话：0931-8894403 邮箱：709055691@qq.com 内容提要 国储棉抛售成交率大幅下跌，棉花投机氛围有所降温，但国储棉总体抛售较小，市场或将仍维持供给偏紧状态，同时下游产业未见明显好转，加之短期上涨幅度过大，因此大幅上涨、下跌概率不大，维持中期调整判断，或将维持14000-16000较长时间盘整，技术上受日线级别上升趋势线和40日均线支撑有所反弹，目前或难有单边行情，同时多头持仓并无明显下降，说明期货市场多头热情未减，因此不轻易做空，操作上以震荡操作为主 棉花周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、上周行情回顾 图1：2015年8月以来棉花主力合约走势图 数据来源：博易大师 如图1所示，棉花1701合约8月1日一周受上升趋势支撑有所走高，上周以14505开盘，最高上探 15175，最低下摸14320，以15155收盘，上涨610点，涨幅4.19%。 二、基本面分析 1、国储棉抛售成交率大幅下降，成交均价暂稳15000元/吨左右。 8月5日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨（国产棉），实际成交1.58万吨，成交率52.76%，成交平均价格13945元/吨，折3128价格14830元/吨。截至8月5日，累计计划出库180.28万吨，累计出库成交171.07万吨，成交率为94.89%。而上周四国储棉成交率甚至不足25%， 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 总体上国储棉8月1日一周成交率下滑明显，说明现货市场上炒作有所降温。 2、目前库存仍然偏高,但总库存进入下降周期，且有效供给不足 图3：2001-2015年中国棉花供需平衡情况 数据来源：wind资讯 图3显示了国内棉花的供需平衡情况，而据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布1月全球产需预测称2015/16年度全球期末库存预计为2060万吨，其中中国1200万吨，也就是说目前中国棉花的库存已至少占全球棉花库存的一半，而据市场消息称，目前国储棉存量在1015万吨左右。虽然2015年棉花产量有所减少，但较高的棉花库存量使得国内棉花供应仍然充足，高库存压制棉花价格走低，但是从上图中可以推测，中国棉花自2015年，将进入库存减少的趋势。同时国内库存主要集中于国储棉上，但国储棉抛售较少，使得市场有效供给并不充裕。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 图4 ：2013年以来我国棉花商业与工业库存量 图4显示了2013年以来我国棉花商业与工业库存量，从图中可以看出，2016年各月棉花的库存较2015年均有所下降，虽然国储棉库存高企，但是目前中国总库存量已开始下降。中国棉花已处于降库存阶段，而库存的高峰往往对应着价格的低谷，因此从库存下降的角度来说，棉花价格或难以大幅下降。 3、棉花种植大幅下滑 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 表1 ：2016年全国棉花实播面积调查表 从上表中可以看出，2016年棉花播种面积大幅减少，全国减幅达14.3%，除新疆以外的地区减幅普遍在20%以上，新疆由于补贴力度较大，以及18600元/吨的目标价，其播种面积减幅较小，为6.3%。不考虑国储棉的影响，则2016年棉花供给将呈现短缺状态，此对棉花价格形成一定支撑。 4、6月我国纺织品服装出口略降，棉花下游产业并无明显好转 据中国海关总署最新统计数据显示，2016年6月，我国纺织品服装出口额为240.14亿美元，环比增长2.12%，同比下降5.27%。其中，纺织品（包括 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 纺织纱线、织物及制品）出口额为91.18亿美元，同比下降3.70%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为144.96亿美元，同比下降6.20%。 3至5月，我国纺织品服装出口降幅连续收窄，呈现明显的出口回暖迹象。但由于国际市场需求仍较疲软，不确定因素仍然较多，出口大幅回升的可能性不大，预期全年纺织品服装出口将保持正增长。而6月份的数据也基本印证了这一观点。 三、技术分析 图5：截至2016年8月8日棉花1701合约日线图图 数据来源：博易大师 从上图中可以看出，棉花经过大幅上涨后，在日线图形上有较为明显的macd背离现象， 说明上涨动力有所衰竭，进入中期调整，上周延续调整走势，调整至日线级别的上升趋势线与40日均线处，由于此处也正好是10周均线处，有较强的支撑，上周受此支撑走势有所上升。走势走高至20均线处，此处亦有较大压力，本周需要关注此线压力，若能突破此线压力，则可能上图16000 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一线。 三、策略建议 棉花现货市场降温明显，供给短期格局未变，但下游产业无明显好转，基本面难以支撑大涨大跌行情，同时多头持仓并无明显下降，说明期货市场多头热情未减，因此不轻易做空，但由于日线的macd背离，加之16000整数关口压力较大，因此在此处进入中期调整，后期维持震荡概率较大，单边行情概率不大，操作上以震荡操作为主，震荡下沿为14200概率较大，上沿为16000一线。