空中客车5月交付与订单情况-交付51架，无订单

203192192535151510577577100200300400500600700800900来源：Jefferies，空客在飞机单位2025 JEFe6月-12月2024 2025 指导一月至四月五月本·布朗^ | 股权助理+44 (0) 20 7548 5070 | ben.brown@jefferies.com图2 - 空中客车公司需要在今年余下的时间里完成13%的同比增长才能达到其指导目标克洛伊·勒玛里，CFA* | 股票分析师+33 1 8665 6326 | clemarie@jefferies.com .5351619112228242772015-12720.2025551421126141931019261419329254034203321712112021233723当前月份5月24日 5月25日 同比增长交付A220A320ceo系列A320neo系列41 40 -2% 92 83 -10% 208 189A319neoA320neoA321neoA330A330neoA350A380总订单A220A320ceo系列A320neo系列A330A330neoA350净订单A220A320ceo系列A320neo系列A330A330neoA350空客简二三月总订单A220A320首席执行官A320 neoA330首席执行官A330 neoA350窄体宽体交付A220A320首席执行官A320neoA319neoA320neoA321neoA330首席执行官A330 neoA350窄体宽体来源：空中客车请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。图3 - 亚马逊订单和交付回顾表 - 2025年5月 在飞机单位来源：Jefferies，Cirium®，aviation.flights第5号展品 -空中客车每月订单与交付量 单位：架飞机 466483546161310203040506070802323三六九十二三六九A220A320系列。A320neo 家族。A330图6 - 完工飞机库存自2025年3月底以来保持不变 - 已测试但未交付的飞机库存 - 飞机单位.来源：Jefferies, aviation.flights请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 空客集团空客集团公司介绍公司特定披露公司估值/风险估值：基于SOTP。风险包括产能爬坡限制和航空公司破产。杰弗里斯评级说明分析师认证：(《海上人命安全公约》第3条(1)e款和第7条)投资推荐记录杰弗里斯国际有限公司、其关联公司或子公司在过去的12个月内，与空客集团股份有限公司有提供投资服务的协议，或曾有过。杰弗里斯国际有限公司正担任空客公司在与其从Spirit航空航天系统公司收购某些工业资产的最终协议中的财务顾问。杰弗里斯金融集团公司、其附属公司或子公司预计将在未来三个月内从空客集团 nv 处获得或意图寻求投资银行业务的报酬。我，本·布朗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或）相关公司的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬，过去、现在或将来，都没有直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。非美国分析师注册：本·布朗受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国子公司，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/具备研究员资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和持有研究员证券交易的限制。推荐已发布 推荐已分发和所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司的整体表现，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将在分析师判断适当的时机不定期发布。我，克洛伊·勒玛莉，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬过去、现在或将来均与我在这项研究报告中所表达的具体建议或观点无直接或间接关系。买入 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更多的证券。持有 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更少。非美国分析师的注册：Chloe Lemarie, CFA受雇于Jefferies GmbH，Jefferies GmbH是Jefferies LLC的非美国子公司，并未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人，因此可能不适用FINRA规则2241以及与研究分析师持有的证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。空客集团的业务中，最大的业务是大型商用飞机（2019年销售额的76%和EBIT的87%）。其他业务有直升机和防务与航天（包括对MBDA导弹业务的持股、A400M军用运输机计划，以及参与 Eurofighter Typhoon 计划）。除少数例外，商用飞机以美元定价，这意味着资产负债表必须支持相当可观的美元/欧元对冲投资组合（截至2022财年末为990亿美元）。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。在过去十二个月内，空客集团 nv 是杰富瑞金融集团 inc.、其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已经提供。 4空客集团股份有限公司（AIRFP）股权研究 2025年6月5日 2025年6月5日 下午12:462025年6月5日 下午12:46 06/06/202201/03/202304/11/202401/22/2025杰弗里斯特许经营选择估值方法本报告中提及的其他公司•空客集团股份有限公司(AIR FP: €170.18, 买入)CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。杰弗里·斯国际有限公司正担任空客公司收购斯普林特航空系统公司某些工业资产的最终协议的财务顾问。可能阻碍我们实现价格目标的风险NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖这家公司。买入：€145.007月22日10月22日买入：€135.00买入：€195.00买入：€190.00Jefferies品牌选择包括我们股票分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师的坚定程度、差异化分析、有利的风险/回报率以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies品牌选择将仅包括买入评级股票，数量可能因分析师的建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因改变、股票达到预期回报、不再被评定为买入或/如果触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一的股票将保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。品牌选择并非旨在代表推荐股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为选择属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。监控 - 描述公司基本面和财务状况正在被监控的证券，以及不提供财务预测或公司投资价值意见的证券。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。NR - 投资评级和目标价位已被临时暂停。此类暂停符合适用法规和/或Jefferies政策。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里斯分配等级的方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的股本回报率（ROE）。本报告是为普遍发行而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视认为必要而利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一种金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率进行的货币转换（除非另有说明）。如果在此日期后汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖于此。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。 07/15/202207/27/202210/17/202304/25/202406/25/202402/21/202505/02/2025截至2025年06月04日的空客集团股份有限公司(AIR FP)评级与目标价历史买入：€155.00买入：€145.001月23日 4月23日 7月23日01/27/2023 持仓：€130.0010月23日买入：€190.00买入：€155.00持币：€180.00 09/26/202207/30/2024买入：€140.00Jan 24 Apr 24 Jul 24 Oct 24买入：€150.0001/23/2024 买入：€170.00买入：€160.00I:BUY:¥175.00 1801601401201008012/06/202210/18/20245买入：€132.001月25日4月25日02/19/2024 买入：€165.00买入：€170.00 评分分布买入持表现不佳注意：上图中评级和目标价历史图表中的每个方框代表过去三年中分析师对公司发起的行动，包括对公司的评级或目标价进行更改或停止对公司的覆盖。图例：一：启动覆盖 D：掉落覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公地点：100 Bishopsgate, 伦敦 EC2N 4JL；电话 +44（0）20 7029 8000；传真 +44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融行为监管局授权并受其监管的Jefferies International Limited，在英格兰和威尔士注册，注册号为。香港：Jefferies Hong Kong Limited，由香港证券及期货事务监察委员会颁发ATS546编号的许可证，位于香港中环八 finance street 2 international finance center 26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可