铁矿石：宏观预期回暖 矿价跟随反弹

核心观点与关键数据

• 宏观预期回暖：中美开启对话，双方同意继续保持日内瓦共识，宏观预期回暖，短期焦煤价格反弹推升板块集体走强。
• 需求高位回落：铁矿石需求高位回落但预计将维持相对高位，钢厂盈利率水平较高，铁水连续四周回落但降速收窄，当前钢厂库存维持低库存管理，库销比环比下降。
• 供应端变化：外矿发运环比回升，其中巴西和非主流发运显著回升，但澳洲发往中国量环比回落。6月份外矿发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。

研究结论

• 短期价格走势：预计短期铁矿石仍将保持相对强势，交投重心倾向于交易强现实+弱预期，需求基本见顶但斜率偏低，供给端持续回升但或保持同比减量。
• 操作建议：短期焦煤价格企稳反弹，市场情绪回暖，但不建议追多操作。

后期关注/风险因素

• 粗钢压减政策、主流矿山发运、中美关税影响。

报告信息

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• 成文时间：2025年6月6日。