ACRS@JEF 2025年医疗会议：创新与整合丰富的产品线开发进展顺利

罗杰·宋，医学博士，注册金融分析师* | 股票分析师(617) 342-7955 | rsong@jefferies.com查查·杨，硕士，工商管理硕士* | 股权助理+1 (857) 330-5772 | cyang2@jefferies.com梁成，博士* | 股权高级律师+1 (617) 342-7896 | lcheng1@jefferies.com菲奥娜·贾博士 * | 股权助理+1 (617) 342-7942 | fjia@jefferies.com 杰弗里斯评级解释Aclaris公司特定披露分析师认证：(《MAR》第3条第1款e项和第7条)我们的价格目标是基于DCF的。主要风险包括临床、监管和商业风险。公司描述Aclaris投资建议记录公司估值/风险我，查查·杨，硕士，工商管理硕士，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。推荐已发布 推荐已分发杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从阿克拉瑞斯疗法公司获得投资银行服务的补偿或意图寻求此类补偿。我， Fiona Jia，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及）相关公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分，过去、现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，宋Roger，医学博士，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及公司）的个人观点。我还证明我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。在过去十二个月内，Aclaris Therapeutics, Inc.一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，并且其投资银行业务正在被提供或已经被提供。Aclaris Therapeutics, Inc.是一家临床阶段生物技术公司，在收购Confluence后转型为一系列精准免疫炎症项目。其领先项目ATI-450目前正处在类风湿性关节炎和其他两种适应症的2期研究中。第二领先项目ATI-1777目前正处在特应性皮炎的2期研究中。该公司总部位于宾夕法尼亚州的韦恩。与所有杰富瑞员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师（人员）的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况进行研究更新，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将在分析师判断适当的情况下以不规则间隔发布。在过去12个月内，Jefferies金融集团公司、其关联公司或子公司已从Aclaris Therapeutics, Inc.获取投资银行服务的报酬。买入 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。我，梁成，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分都没有直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 2025年6月5日 上午0:072025年6月5日 上午0:07 2 02/28/202303/06/202311/06/202411/18/2024杰弗里特许经营精选估值方法• Aclaris Therapeutics, Inc. (ACRS: $1.61,买入)CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。本报告中提到的其他公司可能阻碍我们实现价格目标的風險NC - 未涵盖。Jefferies 不涵盖该公司。买入：35.0010月22日持币:$2.00杰弗里斯特许经营选择包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营选择将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师纳入建议而变化。当新的机会出现时，股票将被添加；当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再评级为买入以及/或触发止损时，股票将被移除。S&P股票波动率在底层四分之一的股票将保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为选择属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。限制 - 描述发行商，在与Jefferies参与某些交易的同时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。NR - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里茨分配评级的 methodology 可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来 12 个月的预期总回报。价格目标是基于多种 methodology，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、每股收益 (EPS)、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、市盈率 (P/E)、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部合计值、净资产、股息回报和未来 12 个月的净资产收益率 (ROE)。本报告是为一般发行而准备的，并不提供针对个人投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并酌情利用其自身的财务顾问，做出自己的投资决定。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入都可能上升或下降，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告所述金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于使用前一交易日汇率进行的货币转换（除非另有说明）。在此日期之后，如果汇率发生变化，将影响非美国目标价格，并且不应再依赖这些价格。此外，投资于证券（如ADR），其价值受基础证券货币影响的投资者，实际上承担了货币风险。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见的证券。 11/13/202312/15/2023评级和目标价历史记录，适用于：Aclaris Therapeutics, Inc. (ACRS)，截至 06-03-2025买入：$32.00买入：1.007月23日10月23日1月23日4月23日买:$7.00 01/10/202405/07/2024买：1.50美元持有：1.001月24日4月24日7月24日10月24日 201510503持有：1.201月25日4月25日7月22日 评分分布购买持表现不佳I：启动覆盖D：掉线覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。注意：上述评级与目标价历史图中每个方框代表过去三年中，分析师对某公司发起行动、更改某公司的评级或目标价，或停止对该公司的覆盖。图例： * * *1978621; 注册地址：100 Bishopsgate, 伦敦 EC2N 4JL; 电话 +44 (0)20 7029 8000; 传真 +44 (0)20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融服务行为监管局授权和监管的Jefferies International Limited，注册于英格兰和威尔士，编号。香港：由香港证监会颁发ATS546牌照的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金融街8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）私人有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000号马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰富瑞从事业务并寻求与其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或意图寻求投资银行服务的补偿等各项活动。因此，投资者应注意杰富瑞可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为其投资决策中的单一因素。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的Regulation S条款禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法（修正案）下的Rule 15a-6条款的规定，对其内容负责。任何美国人士或代表美国人士进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发行和/或批准分发，仅供具有或将被视为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可供其他合法分发的对象使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中所述的金融工具中做市或提供流动性；如果他们确实在做市，此类活动会在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：新加坡交易所批准的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），经印度证券交易委员会授权，从事：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033，研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快线大厦16层；电话+91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，电子邮件：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何程度上都不保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。这份报告由与杰富瑞（杰富瑞证券公司、杰富瑞国际有限公司、杰富瑞股份有限公司、杰富瑞香港有限公司、杰富瑞新加坡有限公司、杰富瑞（日本）有限公司、东京分行、杰富瑞印度私人有限公司）相关的人员，或由同时与杰富瑞有限责任公司和杰富瑞研究服务有限责任公司（“JRS”）相关的人员编制；杰富瑞有限责任公司是美国注册的证券商和交易商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不创建定制化或个性化研究，JRS提供的一切研究都是非个性化的。如果你是为这项研究单独付费，它是JRS提供的。否则，它是杰富瑞有限责任公司提供的。杰富瑞有限责任公司、JRS及其关联公