医疗科技VC和PE趋势

新技研研究 权趋势 医疗科技风险投资和私募股 VC和PE在医疗技术生态系统中的活动 报告预览 完整报告可通过PitchBook平台获取。 Q4 2024 制度研究小组 分析 AaronDeGagne，CFA高级分析师，医疗保健aaron.degagne@pitchbook.compbinstitutionalresearch@pitchbook.com 贝恩·里奇奥分析师助理，新兴技术ben.riccio@pitchbook.compbinstitutionalresearch@pitchbook.com 数据 科林·安德森高级数据分析师 发布 由JosieDoan和JennaO’Malley设计的报告 2025年2月25日发布 机密。禁止转售。第2页 内容 医疗器械行业概览3 医疗科技风险投资和私募股权生态系统市场地图4VC和PE活动5 医疗科技风险投资交易摘要14 对于之前的更新以及我们完整的医疗技术研究，请参阅指定的分析师工作区 在PitchBook平台。 2024年第四季度医疗器械VC和PE趋势 医疗技术格局 远程监控&便携式护理诊断&生命科学外科设备&工具非手术治疗医学影像 2024年第四季度医疗器械VC和PE趋势 机密。不得转载。第3页 VC和PE活动 VC活动 医疗器械人工智能 医疗器械风险投资连续第二季度下降，2024年第四季度共有148宗交易，总资金达27亿美元。交易金额环比下降16.9% ，交易数量再次降至多年新低。尽管出现下滑，本季度仍完成了8宗交易额超过1亿美元的交易，其中最大的是波士顿基因的1.2亿美元B2轮融资。这笔交易对这家精准医疗初创公司来说是一轮降价融资，将其估值从22亿美元下调至估算的15亿美元，反映出成熟企业在当前融资环境下维持过往估值所面临的挑战。本季度其他主要交易包括Impress的1.17亿美元后期轮、CytoVale的1亿美元D轮，以及由NovoHoldings领投的NaluMedical的1.151亿美元E轮。 随着更广泛的VC市场，人工智能在第四季度吸引了大量投资者的关注，其中前十大医疗技术交易中有五笔交易流向了我们人工智能与机器学习垂直领域的初创公司。本季度医疗技术领域的人工智能交易包括Cleerly的1.06亿美元C轮融资以及人工智能牙科图像分析软件公司Pearl的8030万美元B轮融资，其中估值显著增长了7.4倍。技术的监管框架已建立，机构采用障碍的减少使得医疗技术在人工智能实施方面超越了其他医疗保健领域。然而，资金仍然流向了医疗图像分析和诊断等长期存在的人工智能技术，而不是生成式人工智能（GenAI）的全新创新。一个例外是糖尿病技术领域——12月17日 ，Dexcom为其零售连续血糖监测仪（CGM）推出了一项GenAI功能，提供个性化健康建议以及关于睡眠、饮食和锻炼的教育。1与面临更大集成GenAI挑战的诊断设备和医疗设备不同，可穿戴设备在AI驱动的功能增强方面具有更近期的潜力。我们预计AI将进一步集成到可穿戴技术中，例如持续血糖监测仪（CGM）、智能戒指和手表，这些设备提供非正式的描述性指导，而不是满足规范性AI驱动治疗计划的高标准。 尽管后半段放缓，2024年年度交易额同比增长9.7%，表明2023年确实是周期的低点。2024年总融资额增至近130亿美元，涉及828笔交易，主要受后期初创企业投资增加的推动。交易活动减少对种子轮/天使轮和早期初创企业的影响不成比例，交易数量分别下降了36%和16%。这导致中位数规模创下历史新高，因为资金集中在更少、更大的交易中。然而，随着退出机会有限，这些大额交易往往伴随着估值下降。当年最成功的交易——ElementBiosciences的D轮和F轮以及Freenome的F轮——都是降价轮次，削减了医疗器械独角兽企业的估值。 1：“德xom推出首款葡萄糖生物传感生成式ai平台”，德xom，2024年12月17日。 2024年第四季度医疗器械VC和PE趋势机密。不得转载。第5页 VC和PE活动 退出outlook体育活动 Q4是医疗技术领域退出表现不错的季度，为2025年带来了一些所需的动力。Ceribell在10月在纳斯达克上市，筹集了1.803亿美元，使公司估值达到5.783亿美元。股票在2024年底小幅上涨，但此后已下跌至其上市价格以下。Ceribell的IPO——以及TempusAI更早前的上市——刺激了医疗技术领域进一步的IPO活动，糖尿病技术创业公司BetaBionics也在2025年1月以接近10亿美元的估值上市。改善的退出条件可能为医疗技术领域IPO准备就绪的创业公司积压问题带来缓解，KestraMedicalTechnologies和HeartFlow等其他私营公司可能会很快效仿。医疗用品分销商MedlineIndustries也已秘密提交了拟议的上市计划，据报道该公司计划在2025年进行的IPO中筹集50亿美元。2 对于2024全年，医疗器械PE交易活动在相对活跃的2023年后有所下降。私募股权收购数量从93降至72，而成长型股权交易从48降至38。持续的估值差距和监管审查的加强减缓了所有医疗保健领域的私募股权交易活动。尽管整体放缓 ，但在第四季度发生了两笔大规模交易，分别是Therakos被CVCCapitalPartners以9.25亿美元收购，以及DirectMedImaging以2.7亿美元出售给FrazierHealthcarePartners。2024年末，有传言称私募股权买家正在探索收购上市消费眼科公司Bausch+Lomb。4这则消息后来通过监管请求得到了公司的确认。5尽管该公司于2月6日宣布，交易并未迫在眉睫。6即便如此，Bausch+Lomb仍然是一个高质量且宝贵的护眼资产，尽管它与母公司BauschHealth的复杂财务关系仍然持有88%的股份。考虑到Bausch+Lomb强大的市场地位和护眼领域的有利长期动态，如果私募买家在未来几年重新审视该公司将并不令人惊讶。并且出售给私营买家也可能有助于解决其与母公司之间的所有权复杂性 ，为未来的交易提供进一步的合理性。 然而，对风险投资支持的医疗器械初创企业的收购却持续稀少，且在2024年很大程度上被ShockwaveMedical、Axonics和SilkRoadMedical等大型公开并购交易所掩盖。尽管如此，波士顿科学公司于1月8日宣布，将以约4.43亿美元的价格收购血管内碎石激光平台公司BoltMedical剩余的74%股权，这仍是一个早期信号，表明2025年可能成为风险投资支持企业更有利退出环境的一年。3我们预计，与数十亿美元并购相比，这种“螺栓”式交易在2025年会更常见，因为我们怀疑许多最高质量的后期医疗器械公司都在等待IPO窗口重新开放以寻求退出。 2：“医疗用品公司美迪林秘密申请2025年潜在重磅IPO”，福斯医疗，希瑟·兰迪，2024年12月19日。3：“波士顿科学宣布同意收购博尔特医疗公司”，波士顿科学，2025年1月8日。 4：“眼镜公司巴乌施+朗博探索出售以结束混乱的拆分，”金融时报，奥利弗·巴恩斯和玛丽亚·海特，2024年9月14日。5：“巴乌施+朗博回应潜在出售传闻，”巴乌施+朗博，2024年12月12日。6：“巴乌施+朗博就潜在出售提供最新消息，”巴乌施+朗博，2025年2月6日。 2024年第四季度医疗器械VC和PE趋势机密。禁止转发。第6页 VC和PE活动 1,167 1,295 1,036 940 828 2020 2021 2022 交易价值（$B） 2023 2024 交易数量 $11.8 $13.0 $15.0 $15.6 $21.7 医疗器械风险投资交易活动 $8 $6 $4 $2 $0 400 300 200 100 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 202020212022 交易价值（$B） 2023 交易数量 2024 按季度的医疗器械风险投资交易活动 96 76 56 60 42 2020 2021 2022 退出值（$B） 2023 2024 退出计数 $11.0 $10.0 $11.0 $18.6 $32.3 医疗科技风险投资退出活动 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 253 212 146 106 111 远程监控&便携式护理 诊断& 生命科学 手术器械 &工具 交易价值（百万美元交）易数量 非手术医疗治疗 医学影像 $1,306.3 $1,350.0 $2,054.7 $3,457.2 $4,809.5 按细分领域的trailing-12month(TTM)医疗科技风险投资交易活动 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 2024年第四季度医疗器械VC和PE趋势机密。不得转载。PG7 VC和PE活动 按价值排列的顶尖医疗技术并购和收购交易 公司 交易日期 交易价值（百万美元） 交易类型 总部位置 正交临床诊断 2021年12月23日 $6,000.0 并购 拉里坦，美国 阿瑟拉斯 2023年10月4日 $6,000.0 并购 山景城，美国 结合位点 2022年10月30日 $2,704.0 并购 英国伯明翰 ArcherDX 2020年6月21日 $2,331.5 并购 博尔德，美国 帕拉冈医疗 2023年10月23日 $1,900.0 并购 皮尔斯顿，美国 Medit 2022年12月29日 $1,862.5 收购/杠杆收购 首尔，韩国 V波 2024年8月20日 $1,700.0 并购 卡萨里亚，以色列 免疫尔 2022年11月3日 $1,529.4 并购 诺克罗斯，美国 Heska 2023年4月3日 $1,500.0 并购 洛瓦勒德，美国 BKMedicalHolding 2021年9月22日 $1,450.0 并购 伯灵顿，美国 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 2024年第四季度医疗器械VC和PE趋势机密。禁止转载。第11页 ✆度活动 TTM活动 2023年第四✆度 2024年第一✆度 2024年第二✆度 2024年第三✆度 Q42024 2023年第一✆度至2023年第20四2✆4年度第一✆度至2024年 交易数量 233 234 238 208 148 940 828 QoQ变化 4.0% 0.4% 1.7% -21.6% -28.8% N/A -11.9% 总VC占比 2.3% 2.2% 2.5% 2.4% 1.9% 2.2% 2.3% 交易价值（$B） $2.8 $3.5 $3.5 $3.3 $2.7 $11.8 $13.0 QoQ变化 -11.1% 26.4% 0.5% -5.7% -16.9% N/A 9.7% 总VC占比 3.3% 4.1% 3.8% 3.9% 2.4% 3.4% 3.5% 退出计数 14 7 9 15 11 60 42 公开发售 0 10 4 3 4 8 12 收购 13 4 3 12 7 46 26 收购 1 2 2 0 0 6 4 医疗科技风险投资交易摘要 第四✆度 来源：PitchBook•地域：全球•截至2024年12月31日 2024年第四✆度医疗器械VC和PE趋势机密。禁止转售。PG14 关于PitchBook产业与技术研究 PitchBook数据公司 NizarTarhuni研究市场情报副总裁保罗·康德拉全球私募市场研究主管詹姆斯·乌兰研究主管，新兴技术 独立、数据驱动、及时的市场情报 随着私有市场生态系统日益复杂和竞争加剧，投资者需要能够帮助他们获得优势的工具和数据。 工业与技术研究团队 彭博的产业和技术研究团队为超过20个