螺纹月报 | 淡季逐渐深入，弱势格局或将延续

5月，螺纹钢2510合约震荡偏弱运行，整体价格重心下移，截至5月30日收盘报价2961元/吨，环比下跌135元/吨，跌幅4.36%。

利润分析：5月高炉利润下滑至90元/吨，电炉亏损扩大至-126元/吨，钢厂总体利润不断下滑，行业普遍存减产意愿但尚未落实统一行动。

供给分析：5月螺纹钢周均产量228.09万吨，环比减少1.75万吨，降幅0.76%，同比减少6.15万吨，降幅2.68%。长流程开工率48.53%，环比上升0.93个百分点；短流程开工率26.67%，环比下降0.63个百分点。6月螺纹钢产量存下降预期。

需求分析：5月螺纹钢周均表观消费量252.34万吨，环比减少6.69万吨，降幅2.58%，同比减少16.93万吨。主流贸易日均成交10.24万吨，环比减少1.33万吨，降幅11.5%。6月国内大部分地区进入雨季和高温天气，户外施工受阻，工程项目阶段性收尾，新项目尚未启动，企业资金链紧张可能延迟采购，需求预计进一步下滑。

库存分析：截至5月30日，螺纹钢总库存581.05万吨，环比减少121.28万吨，降幅17.27%，同比减少192.62万吨，降幅24.9%。社会库存394.59万吨，环比减少114.01万吨，降幅22.42%；厂内库存186.46万吨，环比减少7.27万吨，降幅3.75%。6月螺纹钢库存保持平稳的概率较大，库存对价格的影响或较小。

技术分析：月线上看市场情绪偏悲观；周线上可关注是否构筑双底结构，若有效跌破前低则可能进一步向下寻底；日线虽临近前低支撑但暂未出现止跌迹象。

行情展望：供需基本面偏弱，6月若供应无大幅缩减，螺纹钢价格大概率延续弱势格局，但下行空间预计有限。建议交易者以谨慎做空思路对待，关注减产政策。风险提示：大规模检修停产，成本端大幅走强等。