通信行业周报：英伟达Q1业绩超预期实现，吉利天地一体化生态加速推进

通信行业周报（2025.05.26-2025.06.02）

过去一周行情回顾

• 上证指数、深证成指涨跌幅分别为-0.03%、-0.91%，中信通信指数整体涨跌幅为1.84%，排名中信30个一级行业第5位。
• 板块内部呈现分化，通信设备、通讯工程服务指数、电信运营II近一周涨幅分别达2.20%、2.03%、1.28%，增值服务II指数轻微下跌0.72%。
• 个股方面，恒宝股份涨24.96%领涨，新易盛跌23.86%领跌。

周核心观点

• 英伟达Q1业绩超预期：营收441亿美元（同比增长69%），超预期；净利润187.75亿美元，低于预期。
  • 核心驱动：
    1. 数据中心业务强劲：营收391.1亿美元（同比增长73%），Blackwell架构贡献70%计算收入。
    2. 游戏显卡亮眼：营收38亿美元（同比增长42%），RTX 50系显卡搭载DLSS 4技术获认可，超125款游戏支持。
• 英伟达产业链成长逻辑：
  1. 下游资本开支扩张：四大云厂商Q1AI基础设施开支近720亿美元，同比增长62%，Meta上调全年资本开支至640-720亿美元。
  2. 应用范围加速延伸：英伟达向沙特PIF出售超1.8万个AI芯片，用于建设500兆瓦数据中心。
• 吉利天地一体化生态：
  • 计划近期发射多颗卫星，2025年内完成星座一期72颗卫星组网，实现全球实时卫星通信。
  • 已有30颗卫星在轨运行，覆盖全球90%区域，技术落地银河星耀8、领克900等车型。
  • 未来规划分三期推进：一期72颗卫星提供中低速通信，二期264颗支持手机直连，三期5676颗实现全球低轨宽带。

建议关注

• 英伟达产业链：中际旭创、工业富联。
• 国产芯片：寒武纪、海光信息（与中科曙光重组）。
• 卫星芯片&通信终端：北斗星通、航宇微、海格通信。
• 航空装备：纵横股份、航发科技、佳驰科技、航宇科技。

行业要闻

• 运营商：中国移动云化国际短信拦截系统采购项目，中兴通讯独家中标。
• 人工智能：阿里通义千问发布QwenLong-L1-32B模型，首个通过强化学习训练的长文本推理AI模型，上下文窗口支持最高131072个tokens。
• 市场：一季度国内智能手机市场份额，华为达19.4%位居第一，vivo第二，小米第三。

行业重要公告

• 平治信息与陕西电信签订AI算力技术服务框架协议，总金额约2.46亿元。
• 北纬科技、永鼎股份、雷电微力、通宇通讯、佳讯飞鸿、天孚通信发布2024年权益分派实施公告。
• 移为通信拟使用1亿元设立全资子公司上海移为智能科技发展有限公司。

风险提示

• 国内外行业竞争压力。
• AIGC商业落地模式尚未明确。
• 中美贸易摩擦。